存量与增量并进 电梯行业配资价值凸显

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证券时报网络。4月25日，

近年来，电梯行业正处于快速增长时期。中国电梯销量从2006年的168，000台增长到2015年的760，000台，复合年增长率为19.5%。由于城市化、经济适用房和装修等多元化需求抵消了房地产投资短期下降对电梯需求的负面影响，即使房地产需求和投资低迷，电梯行业仍能保持良好的增长势头。

中国电梯仍以外国品牌为主，但本土民族品牌企业的竞争力在不断提高。目前，市场份额已经达到46%。有了这项政策的支持和性价比优势，市场份额有望在未来继续扩大。

电梯企业受益于城市化进程，经营状况和行业基本面保持快速稳定发展。与特种设备行业相比，它们有以下优势:

1)盈利能力良好:截至2016年第3季度，电梯行业5家上市公司的综合净利率均在14.35%以上，高于特种设备行业2.43%的平均水平；净资产收益率为13.20%，远高于特种设备行业1.16%的平均值。

2)充裕的现金流量:截至2016年第3季度，电梯行业净营业现金流量/营业收入综合值为10.92%，远高于机械行业平均水平1.16%；五家上市公司现金及现金等价物期末余额44.63亿元。

3)低估值:截至2016年第四季度，电梯行业的动态市盈率约为20倍，远低于特种设备和机械行业的平均水平(417.6倍)。

过去两年，由于宏观经济增长放缓和房地产调控政策的影响，电梯销量略有下降。浙商证券认为，电梯行业的业绩将保持高水平的稳定增长，主要是因为:1)行业内电梯数量远未饱和，未来对新电梯的需求将保持稳定；2)电梯比例不断提高；3)旧楼旧梯改造和电梯安装需求逐渐释放；4)电梯安装维护业务发展迅速，成为新的蓝海；5)国家增加基础设施建设投资，基础设施建设拉动需求；6)一带一路带来了巨大的海外市场机遇。

浙商证券认为，电梯行业上市公司的根本优势突出，在当前市场风险偏好较低的环境下，电梯行业的投资价值逐渐凸显。行业内有很多增长点，存量与增量齐头并进，未来发展势头强劲。建议重点关注上海机电有限公司、广日有限公司和李亢电梯。

(证券时报新闻中心)