十二道监管之下保险公司承压 几大财务指标都不好看

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原标题:在12枚金牌的监管下，保险公司压力很大，这些财务指标都不太好看！

去年，监管部门颁发了12枚金牌来规范保险经营和投资，其效果正在接受检验。然而，年初的一波导火索和年底的一波债务灾难的洗礼，使保险公司损失惨重，利润严重下滑。特别是一些高度依赖投资收益的保险公司，其业绩出现了大幅波动，生活变得困难。

据说保险公司每年增长如此之快，以至于赚钱太容易了！真的是这样吗？

去年，监管部门颁发了12枚金牌来规范保险经营和投资，其效果正在接受检验。然而，年初的一波导火索和年底的一波债务灾难的洗礼，使保险公司损失惨重，利润严重下滑。特别是一些高度依赖投资收益的保险公司，其业绩出现了大幅波动，生活变得困难。

保险公司2016年度报告的披露截止日期即将到来。截至4月24日，已有20家保险公司披露了去年的经营情况，其中包括8家人寿保险公司、11家财产保险公司和1家健康保险公司。据中国券商记者统计，去年寿险公司利润下滑较为普遍，对投资收益的依赖较为严重，而财产保险公司的成本却在上升，行业利润率仅为0.5%！

数字

人寿保险公司的利润普遍下降

在已披露年报的寿险公司中，PICC人寿、中意人寿和汇丰人寿的净利润下降超过40%。这五家寿险公司在整个行业中的保险业务份额约为25%。

平安人寿和珠江人寿等少数公司实现了净利润增长。主要原因之一是投资业绩稳定，资产减值损失较少。虽然2016年其他公司的资产减值损失大幅增加，但平安人寿的资产减值损失较2015年下降了80%，而珠江人寿没有出现任何减值损失。珠江人寿和上海人寿是少数几家投资收益增加的公司之一。然而，上海人寿开业时间短，投资成本高，影响了其利润。

单从保险业务收入来看，大多数保险公司都实现了两位数的增长，但许多公司投资收入的下降拖累了经营收入。例如，寿险龙头中国人寿(601628，BUY)的营业收入同比增幅已降至个位数。

运营费用大幅增加

大多数寿险公司去年的营业收入仍在增长，但增速有所下降。然而，运营费用大幅增加，表明运营成本进一步降低了寿险公司的利润0/房。

PICC人寿和上海人寿的营业费用都大于当期营业收入。新华保险(601336，BUY)、汇丰人寿保险和中意人寿保险的营业收入同比下降，但支出仍在增加。

从“营业费用”项目可以看出，上述支出均有所增加:保险赔偿金、责任准备金、手续费及佣金、业务管理费及其他业务费用等。最显著的增长是手续费和佣金。中国人寿保险、平安人寿保险、新华保险、PICC人寿保险、上海人寿保险、珠江人寿保险、汇丰人寿保险和中意人寿保险的支出分别增长46%、62%、27%、60%、200%、728%、3.44%和39%。

业务增长是费用和佣金支出的根本原因，但它与成本和业务增长不成比例。以中国人寿为例，去年保险业务收入增长了18%。为了在不降低发展速度的情况下调整业务结构，中国人寿将大量便宜货改为分期付款，这使得第一年的佣金支出增加了46%，此外，赔偿支出增加了52%，其他业务成本增加了47%。

一家人寿保险公司银行保险业务部的一位人士表示，去年银行渠道费普遍上涨，这也是手续费和佣金上涨的原因之一。

据了解，保单费用主要包括手续费和佣金费用、赔偿费用和各种保险合同准备金。在这些项目中，补偿成本和保险准备金相对刚性，只有费用和佣金可以调整。然而，从去年的情况来看，佣金的增长并没有停止的迹象。如果这种情况持续下去，政策成本预计将进一步上升，然后压力将转移到投资方面。

北京工商大学保险研究中心主任王表示，保险公司开展的业务越多，第一年的佣金支出就越多，业务成本就越高，留存利润就越少。在这种循环下，保险公司不得不依靠投资收益来增加利润。

投降时期可能会倒退

2016年，被批评多年的行业退保率过高问题似乎有了一个转折点。在记者统计的8家寿险公司中，有5家降低了退保金，3家提高了退保金。其中，由于2015年退保基数较小，2016年上海人寿和珠江人寿增长迅速。

上海人寿2016年的退保金达到32亿元，较2015年的342.5万元大幅增加。重要的原因是公司成立于2015年，基础很小。然而，对于一家新公司来说，32亿元的退保金不是一个小数目。2016年，成立时间较长、保费收入相同的珠江人寿和中意人寿，保费收入分别为151亿元和97亿元，退保保费仅为1亿元和21亿元。

统计显示，中国人寿、平安人寿、新华保险等大型寿险公司的退保保费均呈下降趋势。新华保险退保保费同比下降19.4%，中国人寿退保保费同比下降30.7%。中国人寿表示，这是由于业务结构的改善。新华保险表示，退保保费同比下降主要是由于银行保险渠道的高现金价值产品和分红产品退保减少。

据了解，2016年，中国保监会连续发布了多项中短期产品和人身保险产品监管通知，促使保险公司通过制度约束转变产品结构。自2016年第二季度以来，许多寿险公司主要销售了五年以上的安全产品，万能保险产品的最低持有期限也从一年改为五年以上，这在短期内改善了寿险公司的退保情况。然而，如果我们以3-5年为周期，在持有期到期后，买方仍然会选择放弃实现利润，这样放弃的时间就会向后移动。

投资收入仍然是业绩的引擎

投资收益面临压力，保险公司如何保持利润？是时候考虑这个问题了。

根据中国券商记者对8家寿险公司2016年年报的统计，寿险公司的投资依赖并未改变，部分公司对投资收益的依赖程度有所增加。据业内人士称，长期的低利率环境和波动的资本市场将对这种商业模式带来冲击。

期限差、费用差和利差是驱动寿险公司利润的三驾马车，其中死差和费用差主要来自负债方和管理能力，利差主要来自投资方。

根据记者对中国人寿、平安人寿、新华保险、PICC人寿、上海人寿、珠江人寿、汇丰人寿、中意人寿等8家寿险公司年报的统计，发现8家公司的投资收益大大超过总利润。其中，投资收益对五家公司总利润的贡献大幅增加——四家公司的投资收益占营业收入的20%以上。

如果上述公司的投资收益减少四分之一，只有平安人寿保险公司才能继续盈利。投资收益对保险公司来说非常重要，这可以从以下数据中看出。

例如，2016年上海人寿的投资收益达到23.97亿元，比2015年增长935.48%，帮助人寿保险公司从2015年的5亿元亏损中实现利润5929.87万元。