信托业2017年一季报：行业资产规模首次逼近22万亿元

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人民网北京6月20日电(记者朱一凡)6月20日，信托业协会发布了《2017年第一季度中国信托业发展分析》。2017年第一季度，中国国内生产总值同比增长6.9%，增速较2016年第四季度有所加快。经济运行开局良好。工业方面，第一、二、三产业增加值同比分别增长3.0%、6.4%和7.7%。在推进供给侧结构改革的形势下，新兴产业和服务业成为经济增长的主要驱动力。在宏观经济发展良好的背景下，中国信托业协会发布的《2017年第一季度末信托公司主营业务数据》指标显示，中国信托业与宏观经济基本保持协调发展，一季度信托业整体表现稳步提升。同时，随着监管规则的逐步细化、资产管理行业竞争的日益激烈以及风险因素的重叠，信托行业的发展面临着新的机遇和挑战。信托公司不断优化业务结构，延续回报信托的起源，着力提升投资和研究能力，深度挖掘新的增长点，凭借经营优势消除各方面不利影响，实现管理资产规模适度增长和收入结构进一步调整。

一是资产规模稳步扩大，风险防控继续加强

(1)信托资产

截至2017年第一季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模为21.97万亿元(平均每个信托公司管理3230.43亿元)，同比增长32.48%，环比增长8.65%。信托资产的同比增长率在2016年第二季度触及历史低点后开始回升，平均季度增长率约为8个百分点。

信托资产规模与宏观经济增长率之间存在一定的共鸣。由于一季度经济明显好于预期，信托资产同比增速相对较高。信托资产的规模基础在不断扩大，高速增长阶段已经成为过去式。在持续缓慢发展的趋势下，增长率可以达到30%以上，这一方面得益于经济基本面的宏观驱动，另一方面得益于信托公司对实体经济结构调整方向和速度的控制。

图1:信托资产及其从2014年第一季度到2017年第一季度的同比增长率

从信托基金的来源来看，自2016年第二季度以来，单一类型信托基金的比例一直在下降，而集体信托基金和托管财产信托基金的比例相应增加。截至2017年第一季度末，单一类型信托的比例从2016年第一季度的56.56%下降至48.48%，下降了8.08个百分点；集体信托比例从33.01%提高到36.59%，提高3.58个百分点；托管财产信托的比例从10.43%上升到14.93%，上升了4.5个百分点。信托资金来源的多元化和比例的均衡将有助于信托公司优化业务结构，扩大客户基础，丰富产品类别，为长期发展奠定坚实基础。

(2)固有资产和权益

截至2017年第一季度末，信托业固有资产达到5773.3亿元(平均每个信托公司84.9亿元)，同比增长25.26%，环比增长3.65%，仍在上升。从固有资产结构看，投资性资产仍是主要形式，规模为4381.8亿元，占固有资产的75.90%；货币资产规模509.41亿元，占8.82%；贷款资产规模为309.76亿元，仅占5.37%。

图2:2014年第一季度至2017年第一季度每个季度的固有资产规模及其同比增长率

从所有者权益来看，2017年第一季度末，信托行业规模为4695.36亿元(平均每个信托公司69.05亿元)，同比增长21.64%，环比增长4.30%。从所有者权益构成来看，2017年第一季度末实收资本占所有者权益的比例为46.51%，比2016年第一季度提高了2.23个百分点；未分配利润占29.26%，比重下降1.51个百分点；信托补偿准备金占比4.16%，与2016年第一季度持平。

所有者权益的规模和构成的变化在一定程度上反映了信托公司主动防范和控制风险的意图和有效性。2017年一季度，信托业实收资本从2016年一季度的1709.35亿元大幅增加到2183.89亿元，同比增长27.76%；未分配利润从1187.79亿元增加到1373.99亿元，同比增长15.68%；信托补偿准备金195.42亿元，同比增长21.33%。实收资本的增加是信托公司近两年持续增资扩股效果的直接体现。未分配利润和信托补偿准备金的增加可以直接提高信托公司化解风险的能力。

(3)风险项目的数量和规模

截至2017年第一季度末，信托行业风险项目561个，比上季度增加16个，规模1227.02亿元，同比增长10.52%，比上季度1175.39亿元同比增长4.39%。虽然风险项目的数量和规模在增加，但与全行业管理的信托资产相比，不良贷款率为0.56%，延续了2016年第二季度以来不良贷款率持续下降的趋势。

需要注意的是，宏观经济整体运行仍存在一些不确定因素，金融风险持续暴露的压力依然存在。与其他金融行业一样，信托公司不仅需要为可持续发展打下坚实的基础，在行业整体层面构筑风险防控的多重屏障，还需要不断提高公司个体层面的风险管理水平，增强抵御风险的能力。从制度保障的角度来看，2014年设立的信托业保障基金为信托业的稳定发展起到了安全网的作用；从量化指标来看，信托公司信托补偿准备金的绝对值逐年增加，防范和控制金融风险的意识和效果不断提高。

二是经营业绩下降，主营业务收入进一步增加

(1)运行性能

总体而言，2017年第一季度信托业的经营业绩在经历了上一季度的快速增长后大幅下滑。从同比指标看，信托行业实现营业收入216.8亿元，比2016年第一季度的214.99亿元增长0.84%。2017年一季度，全信托业利润总额为155.37亿元，同比增长11.11%。然而，从环比指数来看，信托行业的营业收入和总利润分别下降了43.75%和38.63%，但至少有一部分是由于季节性影响。从历年各季度营业收入和利润总额的变化来看，与第二、四季度相比，第一、三季度信托业的营业收入和利润总额通常较低，导致季度环比指数有一定程度的波动。

从营业收入构成来看，信托业务收入比重持续上升，是营业收入增长的主要驱动力。截至2017年第一季度末，信托业务收入160.21亿元，占比73.90%，同比增长2.44%；投资收益37.43亿元，占比17.26%，同比增长5.00%；利息收入为12.29亿元，仅占5.67%，同比下降19.78%。在信托业转型升级的过程中，信托业务收入的不断增加反映出信托公司正在积极调整业务结构，继续回归信托的原点。

图3:2014年第一季度至2017年第一季度的营业收入、总利润及其同比增长率

(二)委托管理的有效性

2017年3月，仅一个月就清理了1318个信托项目，年化综合实际收益率为5.01%，比上季度末下降约2.59个百分点。年均综合收益率为0.52%，比上季度末低0.21个百分点。随着我国经济供给侧改革的不断深入，传统的经济动能已经弱化，需要培育新的经济动能。此时，低风险、高回报的优质投资项目相对稀缺，可能实现高回报的证券投资信托并不理想，导致信托产品收益率大幅下降，年化综合收益率相应大幅下降。

三是功能投资不断优化，转化效果日益突出

(a)信托职能

截至2017年第一季度末，融资信托规模从2016年第一季度的4.12万亿元增加到4.41万亿元，占比20.07%，同比增长7.04%；投资信托规模从5.51万亿元增加到6.08万亿元，占比27.67%，同比增长10.34%；交易管理信托规模从6.95万亿元增加到11.48万亿元，占比52.26%，同比增长65.18%。在融资、投资和交易管理三类信托中，融资信托所占比例最低，增长速度最慢；投资信托的比例和增长率高于融资信托；交易管理信托不仅占比最高，而且增速最快。

图4:2014年第一季度至2017年第一季度按职能分类的信托资产规模和比例

融资信托业务的发展与企业的贷款需求程度有关。信托公司的融资客户多为中小企业，其需求受宏观经济影响较大，这也在一定程度上导致了融资信托业务的不稳定性。随着金融市场改革的不断推进和信托业转型升级的深入探索，投资信托的比重和增长率有望在未来进一步提高。

(2)信托投资

从信托基金投资的角度来看，工商企业在信托投资中仍居首位，其次是金融机构，其次是基础产业、证券投资和房地产。2017年第一季度，五大投资方向的比重如下:工商企业占25.28%，金融机构占19.99%，基础产业占15.91%，证券投资占15.39%，房地产业占8.43%。与2016年第四季度相比，变化在于基础行业超过证券投资，排名第三，进一步显示了信托服务实体经济的监管取向。

图5:2014年第一季度至2017年第一季度各领域信托基金投资的规模和比例

1.工商企业

工商企业一直是信托资产投资的最大领域。2017年第一季度末，规模达到4.72万亿元，同比增长33.71%，比上季度的4.33万亿元增长9.01%。；占25.28%，与前一季度基本持平。工商企业分布在国民经济的各个部门，对宏观经济变化反应及时。对工商企业的信托投资可以在支持实体经济发展方面发挥直接作用。

2.金融机构

截至2017年第一季度末，金融机构信托资产投资规模达到3.74万亿元，占比19.99%，比上季度略有下降。基于资源禀赋、比较优势、战略目标和市场细分的差异，金融机构之间的跨平台沟通有望继续深化。

3.基础工业

截至2017年第一季度末，基础产业信托规模为2.97万亿元，占比15.91%，比2016年第一季度的2.68万亿元增长10.82%，比2016年第四季度的2.73万亿元增长8.79%，成为信托资产配置的第三大领域。在推进新农村和新型城镇化建设的过程中，通过积极探索ppp模式和产业基金模式，信托在支持基础产业和地方经济发展方面仍有很大潜力。

4.证券市场

截至2017年第一季度末，证券市场信托基金投资规模为2.87万亿元，占比15.39%，低于前一季度。自2016年第一季度以来，信托规模在证券市场的比重总体呈下降趋势，2016年第二季度略有回升，但影响有限。证券市场信托干预的范围和深度在短时间内发生了变化和波动。

5.不动产

截至2017年第一季度末，房地产行业信托资产投资规模为1.58万亿元，占比8.43%，比上季度略有增长。与2016年第一季度的1.29万亿元相比，同比增长22.48%，与2016年第四季度的1.43万亿元相比，同比增长10.49%。近年来，监管政策对房地产融资施加了很大压力，可以预测，流向房地产的信托基金增长率将趋于稳定。

第四，服务实体经济在不断创新，在仁中实行财富管理任重道远

随着供给侧结构改革的深化，中国实体经济转型升级步伐开始加快。在上述信托公司2017年第一季度经营数据背后，整个信托行业积极响应国家重大战略，帮助农业、农村和农民发展，促进区域和城乡协调，支持战略性新兴产业不断创新和不懈努力。

为响应国家重大战略，支持“一带一路”建设，陕西国投信托利用“一带一路”起点的区位优势，为基础产业和重点区域提供结构性融资、股权投资、融资租赁、产业基金等多种投融资服务。在全国银行间债券市场发行“芙蓉2017第一信用资产支持证券”，积极为陕西省优质资产企业开辟货币市场融资渠道，为区域经济和“一带一路”建设做出贡献。英达信托依托股东中国国家电网公司建设全球能源互联网的发展战略，积极探索能源生产、传输和消费各个环节的投融资平台，通过建立清洁能源、电网供应链和全球能源互联网产业基金，实现电力产业链的全覆盖，从而推动国家“一带一路”战略的实施。

在推进农业供给方面的改革中，信托业积极响应国家号召，推动金融资源不断向农业、农村和农民倾斜，帮助他们发展。2017年一季度，农、林、牧、渔业信托投资规模为1167.8亿元，同比增长15.48%。在服务农业发展方面，中粮信托基于产业链的金融逻辑，通过建立农产品(000061)价格指数投资信托和农业服务一体化信托，实现了农业服务的升级。在改善农民生活方面，中信信托在土地流转信托的基础上，构建了“农业加”的一站式服务体系，帮助农民增加收入，提高农业效率，发展农村。

信托公司在促进区域和城乡协调发展的过程中，根据地方和区域特点及当地条件，探索多种形式为当地经济发展提供金融服务。万向信托以特色产业为重点，会同安吉县人民政府和安吉市投资集团共同推出白茶产业基金，帮助当地政府依托养老优势，打造白茶特色产业，实现城乡协调发展。百瑞信托通过设立河南中以科技产业基金、兰州新区锦绣丝绸之路产业基金和甘南苏区振兴发展产业基金，不断推动地方经济转型，实现区域协调发展。

战略性新兴产业在促进经济增长和调整经济结构方面发挥着重要作用。AVIC信托以绿色信托为战略发展目标，以新能源为代表的新兴产业为重点，引导金融资源向节能环保等新能源领域转移，推动中国绿色经济发展。在国家卫生政策的推动下，平安信托和上海信托通过设立医院融资信托、医疗行业基金和投资医疗机构等方式参与医疗卫生行业。作为文化产业的重要载体，近年来，影视产业的高速增长吸引了SDIC信托、五矿信托和中融信托的参与，促进了新兴产业的发展，实现了信托公司业务结构的调整和优化。

就资产管理和财富管理业务而言，整个信托行业仍有很长的路要走。据估计，从投资者的角度来看，中国高净值家庭的数量自2007年以来一直保持着20%以上的高增长率，2013年至2016年的复合增长率为22.2%。截至2016年底，中国高净值家庭数量为237万，未来4年复合增长率预计为13%，到2020年将达到388万。从财富角度看，2016年中国高净值家庭的可投资资产总额为58.88万亿元，2013年至2016年的复合增长率为26.3%。据估计，未来四年复合增长率将达到14.7%，到2020年将达到102万亿。此外，在财富管理领域还有一个巨大的机构客户市场需要培育和发展。信托公司要想在这个市场领域获得发展，就必须努力提高自身的主动管理能力，大力培育增值服务。

目前，从信托业监管的顶层设计来看，通过完善监管体系和制度建设，充分发挥信托业协会的行业自律作用，运营信托业担保基金，建立信托产品注册和交易流通机制，已初步形成了“一中三翼”的监管运行体系。从2017年一季度的主要业务数据来看，在宏观、行业和政策因素相互交织、共同作用的复杂背景下，信托公司仍在向前发展，坚持服务实体经济的立场；要认真，不要忘记保护投资者权益的初衷。预计在2017年全年及以后，信托公司仍将保持规避系统性风险的底线，在资产管理和财富管理服务领域，在多层次资本市场和现代金融体系建设方面做出新的更大贡献。