草根私募之殇：当年雪球孵化的牛散，如今三大产品排名垫底

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“2017年上半年，私募基金排名第一，倒数十名中有三名来自雪球私募基金。曹太队真的不可能吗？”

Fof(基金基金)是指投资于基金组合的基金，风险分散是其最突出的特征。fof作为一种多元化的产品形式，通过二次选择资产配置类型的专家，可以大大降低非系统性风险。

据最新统计，截至2017年6月底，上半年私募基金的整体平均回报率为1.36%，在私募基金的八大战略产品中排名第二，相当不错。将fof列表倒过来更引人注目，滚雪球私募基金工作室的三只fof基金排名垫底。

倒数十个fof，光是私募车间就有三个座位

阳光私募股权基金2017年上半年的收入排名已经陆续公布，f of前十名(下图左侧)的平均收入为29.6%。希瓦资产旗下的小牛队福富精选(Mavericks fof Select)以53.14%的收益率摘得桂冠，而斯诺博投资旗下的私募股权公司朴欣亓航第一，以24.86%的收益率排名第七。

你为什么特别想谈谈数字7？特别有意思的是，当我们把fof列表倒过来看时(下图右侧)，我们会发现博投资拥有的私募车间的fof产品也出现在投资组合策略的前十名，一个家庭有三个席位！排名倒数第一，倒数第二，倒数第四。

以雄关全福私募厂房穆青中城为例。-38.14%的收益率与同样策略的私募亓航一号的收益率相差63%。

与更广阔的市场相比，见下图。

虽然具体的投资组合和组合中尴尬股票的相关信息尚未披露，但在过去的六个月中，在a股表现不佳的背景下，以风险分散投资组合策略为指导的私募研讨会的fof表现远远落后于市场！太神奇了。

斯诺波？私人就业研讨会？这到底是什么？

斯诺博投资是私人拥有的工场基金产品的档案基金经理。为什么我们要强调归档？因为私募研讨会实际上是一个私募孵化器项目。2013年，CICC率先加入了云南信托，在雪球社交网站上推出了一个金融创新项目——私募研讨会，当时互联网+的概念在全国流行。斯诺博投资代表孵化器建档，实际的基金经理是每个子项目的投资经理。

斯诺·波听起来很熟悉，不是吗？根据国家信息公示系统，北京雪球信息技术有限公司是斯诺博投资的唯一股东，原来斯诺博就是雪球。

在2013年成立的前夕，私募研讨会贴出了一篇关于为斯诺鲍招募基金经理的帖子，这样介绍自己:

除了管理数以亿计的品牌私募股权机构，每个城市，甚至每个村庄和城镇都可能有自己的股神。为什么他们不能开始为自己建立一个小小的阳光产品，然后在一个公平竞争的公开市场里滚雪球呢？基于这一触发点，我们成立了这样一个团队，帮助这样一批个人投资者和中小投资机构，以极低的门槛和极低的成本推出阳光产品，并利用市场上现有的技术手段和渠道资源，以及常年服务阳光私募股权的运营经验，帮助他们树立品牌、打造产品线。

哦，原来上面提到的私募车间里的fof的交易员就是这些村里的股神们组建的曹太团队。

在私募研讨会上成为基金经理需要什么条件？

第一，300万及以上的可管理资金可以全部是自有资金；第二，投资能力和责任。它不见了。

简而言之，私募研讨会就像用资本招募牛三，为他们的私募股权投资基金设立一个项目，作为他们的孵化器，并收取渠道费。本质上，它是一种伞式信托，要求投资者提供劣等资金，然后每笔投资建立一个子账户信托，使每一个子单位都是一个小型的阳光私募产品。伞式信托也是证监会严厉打击清理工作的对象。

牛是分散的，对于大多数缺乏系统的行业培训和足够的交易经验的乡村股神来说，政策的打击往往难以招架。

在欧美市场，fof已经发展成为一个规模相对较大的成熟理财产品，而在中国，fof还处于起步阶段。在倡导金融创新的同时，我们也呼吁建立一个更加专业化和标准化的市场。