宝能称观致收购方案已定 奇瑞称买家是浙江民企

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“应该不是宝能。这个月我听到了一些传言，但是没有消息说是宝能。我听说它是浙江的一家私营企业。”7月19日，一位不知名的奇瑞内部人士告诉《经济观察报》。这为冠智的潜在新股东名单增加了一名候选人。

7月12日，长江证券交易所发布了“关智汽车股份有限公司25.5%股权转让公告”，使得长期以来传言的关智引入新战略投资者的消息再次成为“头条新闻”。从宝能到百度，再到一家不知名的纽约证券交易所上市公司，有许多版本的“新金主”都有望入股冠智。这次是新来的浙江金主。

传言最多的是鲍能，他因过去两年与万科的股权之战而出名。然而，奇瑞汽车有限公司董事长尹同跃和库罗斯汽车市场与通信执行副总裁宁述勇先后予以否认。

还有一个消息让官至在业内引起轩然大波。一些人从媒体上披露了这一消息，这导致工程在春节后仅10天就开工，几乎停止生产。7月20日，宁述勇在电话中明确否认了这一消息:“没有，10天内连设备维修都不够，工厂还在正常运转。”受大环境影响，上半年增长势头不如去年，但下半年肯定会有所好转。”

第一辆车获得红点设计奖，然后获得欧洲ncap五星碰撞奖。制造汽车的标准在业内众所周知。然而，就像一些有实力的演员“不受欢迎”一样，他们自称是自己品牌中“最擅长制造汽车”的人，但他们的销量一直无法上升。

根据该协会的数据，今年上半年库罗斯售出了5962辆汽车，同比下降40%。这与去年24，188辆汽车的销量形成鲜明对比，销量同比增长70%。成立10年来的94亿元的巨额亏损也让业界再次对冠智的未来感到担忧。

然而，在政府汽车制造主管部门严格资质的背景下，拥有汽车生产资质并在汽车制造道路上积累了10年经验的概念，对于一些投资者来说，仍然是一块“热蛋糕”。然而，经过一系列的调整，如新股东的持股、降低“请外国人回家”的成本等，冠智能否继续坚持当初设定的“第三条道路”？我们将如何坚持下去？

宝能在冠智的持股已经完成。

6月16日，Qoros Auto的外国投资者、Qoros quantum在以色列的母公司基农宣布，Qoros、奇瑞和Quantum已与一家中国投资者签署合作协议，该投资者将向Qoros注资65亿元人民币，以获得其51%的控股权。6月17日，一些媒体披露了宝能可能持有广州管志股份的消息。“姚振华(深圳宝能投资集团董事长)曾多次与奇瑞高管会面，双方还签署了备忘录。”

然而，尹同跃很快在微信朋友圈里传言，新股东是宝能。宁述勇后来在公开场合表示:“媒体对宝能在冠智的持股解读过高。”有趣的是，尽管奇瑞和库罗斯的高管一再否认，但宝能的消息得到了反复证实。

与宝能集团关系密切的多位消息人士非常肯定地告诉《经济观察报》，宝能控股冠智的消息是真实的，计划也很明确。原股东均按比例减持股份，宝能进入后增资扩股。此前，一些奇瑞内部人士向媒体透露:“姚振华已经联系了奇瑞的最高管理层，宝能已经对冠智进行了多轮尽职调查，谈判已经到了关键时期。”

根据长江证券交易所的上市公告，奇瑞计划转让广州汽车股份有限公司25.5%的股权，上市价格为人民币16.575亿元。根据中外股东减持股份的说法，这与之前业内广为流传的宝能收购冠智51%股权的说法是一致的，但金额却大相径庭。通过这种方式，新买家可以以33亿元人民币的出资额，从冠智的中外股东手中购买51%的股份，仅为之前股份的一半。

除了最受关注的宝能之外，冠智的“新金主”名单还包括百度，这是基于百度和冠智中国股东之间的长期合作；其次，冠智的“两栖战略”(电气化和智能是其重要的翅膀)与百度大力押注无人驾驶和智能汽车的战略方向相当一致。

根据行业分析，奇瑞应该联系不止一个潜在投资者。宝能此前与万科争夺公司控制权的竞争“丑陋而野蛮”，宝能与奇瑞在出资额上的差异导致奇瑞一再否认宝能。管志在6月27日的官方声明中还表示:“管志对股东开放，欢迎各方投资者参与。”

上述奇瑞内部人士表示:“奇瑞是一家国有企业，而冠智股份的转让必须在国家认可的产权交易中心公开上市，并遵循正式流程，以最高价格中标。”虽然我在拍卖初期也联系了一些投资者，但很难保证在拍卖的最后一刻会是哪家公司。”

制造高标准汽车的高昂价格

由奇瑞和以色列投资集团的子公司量子汽车(quantum)以50: 50的股份比例成立的Qoros Auto，从成立之初就致力于打造国际自主品牌，决心走出自主品牌的“第三条道路”，组建高起点、高标准的国际团队，从R&D到制造业全面融入国际市场，其品牌定位和产品定价也与合资品牌一致。

用大众和丰田的高质量和高标准制造汽车的理念已经得到了国内外的认可，但市场并没有飙升。2014年，库罗斯的销量为7000台；2015年，14，000辆汽车的销量翻了一番；2016年，售出24，900辆汽车，同比增长70%。尽管增长势头良好，但3万至5万辆年销量的“小目标”被推迟了。

随着汽车市场竞争的加剧，在空销售汽车的利润受到了极大的挤压。据媒体统计，自10年前成立以来，冠智已累计亏损94亿元。Qoros Quantum Company的母公司kenon holdings披露的年度报告显示，2014年Qoros净亏损22亿元；2015年亏损25亿元；2016年，它亏损了19亿元。2017年第一季度，库罗斯又损失了3.08亿元。但好消息是，广智的亏损一直在缩小。

长期关注汽车行业海外并购的分析师艾尔弗雷德(Alfred)预测，关志今年的估计亏损将在17亿元左右。与此同时，他梳理了冠智近几年的财务报告，发现冠智未来将面临净财务融资成本一路飙升的成本问题——从2013年的1100万英镑增至2016年的4.03亿英镑，增幅接近40倍。“这表明，过去几年里，关志因高额借款而产生的利息支出迅速增加，根本没有钱。它必须拿出真正的钱来偿还银行的利息。”在这种背景下，引入新的战略投资者是一个明智的选择。

去年年底，广州车展上，冠智汽车首席执行官刘亮透露:“2017年，冠智汽车将启动第二轮融资，第三方基金规模将在150亿左右。”今年3月31日，刘亮在接受媒体采访时表示，冠智将在下一阶段进入2.0阶段，重点是“引进新的战略投资者”。随着新投资者的加入，冠智可能会有一个绝佳的发展机会。

玩“第三条路”的新方法

中国汽车市场发展成为世界最大的汽车市场后，给许多自主品牌带来了良好的发展机遇。然而，在与国际巨头竞争的过程中，自主品牌的突破并不容易。就连冠智也决心从一开始就是一个起点高、国际化的自主品牌。

在汽车行业，关于官至的“第三条道路”一直存在争议。支持者认为，这增加了中国汽车人的雄心，这证明中国人可以制造好汽车，从高起点制造汽车的理念应该与合资品牌竞争。怀疑论者认为其中一些过于仓促，因为高起点并不等于高定价。作为一个新品牌，冠智必然会牺牲销量，坚持合资品牌的定价水平。

在过去的两年里，关智也一直在进行调整，比如发布“两栖战略”，并决定涉足新能源汽车，用两条腿走路。在传统车型领域，冠智3号和冠智5号suv车型在经过几轮降价后，已经拉开了主要价位与合资品牌之间的差距。Qoros今年推出了一款小型suv，将产品价格定在10万元以内。

在网络布局方面，Qoros也将重点转移到了三、四、五线城市。在R&D，为了节约成本，Qoros的一些新车型开始与奇瑞共享这个平台，同时，更多具有本土背景的人才被R&D聘请并管理，高成本的外国人才被“邀请回国”。

“未来，冠智的产品将分为三个层次，一个是适合年轻人消费需求和能力的入门级机型；一辆是像官至5这样的中型车；一种是代表未来趋势的新能源汽车，如modelk-ev。”宁述勇介绍道。

然而，关志开发新能源汽车的战略转变在业内一直存在争议。分析师阿尔弗雷德认为，关志开发新能源汽车将使已经捉襟见肘的资本问题更加紧张。“Qoros目前的重点应该是坚持提高现有车型的销量并能够生存”。然而，不可否认的是，开发新能源是广智进一步筹集资金和吸引新投资者的重要武器。

宝能免费买下了它，因为它对广州发展新能源领域感兴趣。百度对新能源和智能的发展趋势也很乐观，已经成为除宝能外最有可能投资冠智的“金老板”。

毫无疑问，凭借过去十年汽车制造的积累和日益昂贵的生产资质，冠智吸引新的“黄金车主”进行投资并不困难。然而，业内人士担心，在新股东接管后，冠智的“第三条道路”能否坚持。特别是宝能以“野蛮人”的身份恐吓了所有的资本玩家后，官至能安心“造一辆好车”吗？

作为中国新型高端汽车的第一个开拓者，关志的未来将与中国汽车工业的未来息息相关，他的每一步都将成为接班人的重要经验依靠。如果库罗斯能在资本力量上取得成功，中国汽车工业将实现真正的反击。