期指正常化助机构入市 A股触底反弹拉出大阳

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周二，a股市场在触底后大幅反弹，上证综指和成长型企业市场指数双双拔地而起。在整个市场的所有股票中，下跌的股票占不到5%，大多数股票的走势出现了逆转。在新闻方面，CICC副总经理表示，股指期货的功能应该在风险可控的前提下恢复。分析认为，股指期货功能的正常化有助于维持市场的正常运行，而引入msci增量资金后，将对机构投资者增加a股市场进入带来积极的推动作用。

李副总经理:在风险可控的前提下恢复股指期货功能

第十二届中国期货分析师与场外衍生品论坛于2018年在杭州举行。党委委员、副总经理李在资产管理分论坛上说，中国金融业正在发生重大而深刻的变化。一方面，金融去杠杆化稳步推进，各种监管措施相继出台。新的资产管理法规侧重于打破严格的赎回，并实施产品的净值管理。消除监管套利，加强金融机构审慎经营，更好地保护消费者权益，促进资产管理行业健康发展。另一方面，随着美国贸易保护主义的抬头，国际政策的风险也随之上升。在此背景下，我国金融环境更加复杂，金融改革任务更加艰巨，进一步凸显了完善多层次资本市场建设，特别是金融风险管理市场建设的紧迫性，对风险管理和资产管理机构稳定运行提出了更高的要求。

另一方面，国外成熟市场的发展经验表明，利用衍生品的方向性和波动性来管理资产，可以构建更加灵活的资产管理策略，增加同类型机构间风险收益分配的差异，避免面临同样的冲击，产生强烈的市场共鸣。实践表明，对金融风险管理工具的潜在需求不断增加，各种资产管理机构参与金融期货的广度和深度不断增加。

李表示，将配合利率和汇率市场化改革和多层次资本市场建设，积极推进两年期国债期货和股指期权上市，丰富期货产品线，满足资产管理机构多元化风险管理需求。不断优化业务规则和市场参与结构，推动各类金融期货产品功能深化。在风险可控的前提下，股指期货市场的流动性将得到改善，市场质量将得到提高，股指期货的功能将得到恢复，投资者的需求将得到满足，银行和保险将得到促进进入市场。

上证综指上涨近2%，收于3100点。创业板指数飙升逾3%，收复1800点

上海和深圳股市周二大幅上涨，上证综指再次升至3100点，创业板指数反弹逾3%，有效提振了投资者信心。前海开源基金杨德龙表示，a股市场大幅反弹，这主要得益于两个积极方面。一方面，政治局经济工作会议发布了积极信号，增强了投资者信心。另一方面，外资加速流入白马股和a股实际成长股，表明a股已经具备逢低买入的价值。

杨德龙认为，从全球资本市场的角度来看，目前全球a股估值较低，资本可能会部分流出高估值市场(如美国股市)，流入a股市场。最近，外资流入确实在加速。据统计，过去两周流入a股的外资金额已超过150亿元，可谓“扫货”。外国投资者对a股的乐观表现在很大程度上与这一时期的市场超卖有关，当然也与摩根士丹利资本国际新兴市场指数基金(msci Emerging Markets Index Fund月份对a股的配置有关。外资在a股市场逢低吸纳对国内投资者也有很好的启示，每个人都应该对市场前景和优质股票有信心。

从估值来看，上证综指已回到3000点附近，整体估值接近2016年初市场最低点的估值。许多中小股票的估值甚至低于2638点的估值。空市场的下跌非常有限，没有足够的动力来进一步抑制下跌。本周，市场呈现反弹趋势，尤其是在外资和逢低吸纳资金大量流入的情况下，白马股票领涨指数强劲反弹。杨德龙指出，3000点属于历史最低点，建议投资者逢低买入一些3000点左右的优质白马股票，而不是恐慌。当市场处于最低点时，通常有必要克服恐慌，在低点“切肉”很可能在地板上切。