人民币震动市场 预测人士再次看走眼

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中国的人民币政策再次让预测者感到意外。

据彭博社报道，人民币汇率在过去4天突然大幅上涨，其中在岸市场人民币汇率涨幅达到4个月来的最大值，推动人民币汇率甚至超过了分析师最乐观的预测水平。今年第一季度，尽管有市场预期，人民币还是升值了，这让市场观察人士感到意外。

分析师们急于调整他们的预期，在过去的四天里，至少有八个人修改了他们的预期。然而，与此同时，他们也在争论是什么因素导致今年大部分时间人民币兑美元汇率的稳定趋势戛然而止。大多数解释围绕着央行的战略调整(战略调整可能是为了抵消穆迪上周下调中国评级的影响，或者是为了提前计划美联储本月加息)，而上周宣布的稳定人民币中间价的新工具被视为战略变化的证据。

中国央行的动机是一个大问题，澳大利亚国家银行(National Australia Bank)驻新加坡的高级市场策略师朱利安·威(julian wee)表示。市场似乎认为人民币升值有深刻的含义，但我们不确定。一般来说，缺乏透明度使当局及其政策难以理解和预见。

彭博社(Bloomberg News)对5月31日至6月1日期间的15名分析师和交易员进行的一项调查显示，他们的预测中值是，今年年底人民币兑美元汇率将达到6.9350元。在连续四天上涨之前，分析师预计今年年底人民币对美元的汇率为7元。

图表来源:彭博

除调查外，瑞银分析师还上调了他们对人民币汇率的预期，理由是中国收紧了对资本外流的控制，以及美元走弱。他们认为，今年年底前，人民币对美元的汇率不会低于7元，而此前的预测是7.15元。ANZ周三表示，鉴于中国当局有意打消人民币贬值的预期，年底的汇率预测从7.10元上调至6.95元。

中国经济基本面中几乎没有什么因素支持人民币近期的升值。5月份的一项非官方制造业指数回落至制造业收缩水平，再加上其他近期证据，表明2017年经济的强劲开局正在消退。随着去杠杆化措施推高国内借贷成本，国际投资者在2017年初的乐观情绪也有所降温。

上周，穆迪自1989年以来首次下调中国主权评级，这再次挫伤了投资者对中国的信心。穆迪采取行动两天后，中国人民银行的一个下属机构表示，它正在考虑调整人民币兑美元中间价的形成机制。分析师表示，中间价格机制的调整将给予政府更强的控制权。

中国央行不希望市场预测人民币将变强还是变弱。瑞穗证券亚洲(Mizuho Securities Asia)驻香港首席亚洲经济学家沈建光表示。他补充说，中间价格机制的调整表明了这一点，而且预测中间价格将更加困难；鉴于美联储可能收紧货币政策，以及中国共产党第十九次全国代表大会前的政治考虑，近期将存在很大的不确定性。

参与彭博调查的分析师和交易员来自大华银行、工行国际研究部、荷兰国际集团、瑞穗银行、民生证券、瑞穗证券、摩根大通、瑞银、马来亚银行、招商证券和德国商业银行。四名交易员和分析师要求匿名，因为他们无权公开发表评论。