逾20家上市公司“兜底式”增持 股权质押风险须警惕

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□在“底部”公告披露后，公司股价无一例外地大幅上涨

□自6月份以来，10多家已发行“底式”持股的上市公司中，约有9家已由大股东质押股份

在资本市场上，存在上市公司提议增加员工持股，由董事长、实际控制人或控股股东牵头的情况。这是继2015年7月和9月以及2016年1月之后的又一次“自下而上”的增持。截至6月7日中午，沪深两市已有20多家上市公司经历了类似的“自下而上”行为。

6月5日中午，上市公司SACA和安居宝几乎同时向全体员工发出了由董事长兼实际控制人发出的增持股份的提议，两家公司均表示，员工将增持董事长股份以“垫底”。

SACA董事长兼实际控制人蔡耿喜表示，鉴于最近市场的非理性下跌，他建议增加员工持股。凡在2017年6月5日至6月9日期间通过二级市场购买并持续持有超过12个月的，将获得全额补偿，收入归员工本人所有。

安茹宝的董事长兼实际控制人张博也做出了类似的承诺:鉴于公司股票的非理性下跌，他提议增加员工持股。凡在2017年6月5日至6月7日期间通过二级市场买入并持续持有超过12个月且在职的人员，若因增持造成损失，将获得全额赔偿，收入归员工本人所有。

受此消息影响，SACA和安茹宝的股价在6月5日下午恢复交易，安茹宝的股价在6月6日再次上涨。

然而，SACA和安茹宝并不是唯一增持股份的上市公司。根据Flush ifind的统计，截至6月7日中午，沪深两市已有20多家上市公司经历了类似的“自下而上”的增持行为。除上述两家公司外，方志科技、宝来特、凯美特奇、芬达科技等多家上市公司的董事长或控股股东。，也发布了“自下而上”的公告，其中无一例外地显示了披露后的大幅增加。

信达证券R&D中心副总经理刘景德在接受《经济日报》采访时表示，上市公司“自下而上”增持表明董事长或实际控制人对公司发展有信心和信心，也表明股价安全边际越来越大。虽然增持“一本通”有一定的积极作用，但公司股价能否稳定或稳步上升还会受到许多其他因素的影响。上市公司董事长的“三合一”增长和支持公司的实际人力控制可以作为投资者选择投资目标的参考依据之一，但这并不是立即买入的信号。

北京一家中型券商研究所副总经理表示，随着股价下跌，股权质押清算风险加大，一些上市公司的董事长或实际控制人无法补充质押，建议员工增持也是无奈之举。即使上市公司提出了增持的“一体化”计划，如果上市公司质量低劣，甚至有赔钱的风险，即使戴上帽子退出市场，股价也会在有利因素的刺激下回归自身价值，投资者仍需谨慎。此外，董事长兼实际控制人的提议在一定程度上没有法律效力，或者成为操纵股价的行为，或者可能只是市值管理的一个噱头。此外，还有关于“以其他方式操纵证券市场”的怀疑和争议，这导致了不公平的股东权益。

此外，在“一体化”增持背后，许多公司的股权质押风险也随之出现。自6月份以来，在10多家已发行“一体化”股票的上市公司中，约有9家已由大股东进行了股份质押。其中，科陆电子、青岛王瑾、智慧松德控股股东质押率均超过90%。以智松德为例，控股股东郭、控股股东众志成城的松德实业质押股份比例较高。

股权质押融资的警戒线和收盘线一般为质押交易价格的160%和140%。一旦越过警戒线，券商等金融机构将要求上市公司股东在两天内增加质押股票，或提前赎回质押股票。高比例的质押股份存在一定的风险。