土耳其里拉“跌跌不休”为哪般？几张图揭示真相

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汇通。你还认为土耳其里拉在2016年可怕的暴跌之后应该休息一下吗？再想想。

央行的不作为加深了土耳其的政治困境，高于预期的通胀使土耳其里拉成为2017年表现最差的货币。

继2016年暴跌17%后，土耳其里拉兑美元汇率在2017年前7个交易日下跌了6%。土耳其里拉贬值如此之快，以至于其他货币都远远落在后面:墨西哥比索的贬值幅度只有土耳其里拉的一半。

表达损害的方式并不少见。问题是为什么土耳其里拉贬值了。也许我们可以从下面的图表中窥见真相。

中央银行

当美联储处于紧缩周期时，土耳其央行正在拖拖拉拉。根据最新数据，土耳其的经济增长率七年来首次下降，而以穆拉特切蒂卡娅为首的土耳其央行正受到包括土耳其总统埃尔多安在内的政界人士的压力，要求该行支持增长。出于这个原因，土耳其央行发布了一份声明，交易员们将声明的含义理解为，土耳其央行承诺不加息，这使得土耳其里拉很容易成为空.货币

由于发达市场的回报率不断上升，投资者要求以土耳其里拉计价的资产获得相对较高的回报。在这种情况下，自2016年3月以来，土耳其央行没有通过加息来提振货币，而是将两大主要贷款利率下调了250个基点，随后将隔夜贷款利率上调了25个基点，并将每周回购利率上调了50个基点。

将隔夜贷款利率提高25个基点，将每周回购利率提高50个基点，这是土耳其央行在过去三年中唯一一次加息。应该指出的是，土耳其里拉在过去三年的平均年贬值率达到了15%。2016年12月，即使在美联储决定加息后，土耳其央行仍决定维持利率不变。

膨胀

土耳其里拉的疲软助长了通货膨胀。2016年12月，土耳其消费者价格指数升至8.3%，比土耳其央行的目标高出逾3%。土耳其的通胀水平连续第六年未能达到央行的目标。裕信银行的策略师预测，2017年土耳其里拉可能升至12%，并建议投资者在购买本币债券时要谨慎。

对于一个依赖外国现金为其经常账户赤字融资的经济体来说，通胀是一个问题。预计2017年土耳其的经常账户赤字将占国内生产总值的5%。价格上涨阻碍了外国投资者的投资，他们担心通货膨胀和疲软的货币会降低他们的资产价值。

当地人

土耳其人不喜欢他们自己的货币。2016年12月2日，土耳其总统埃尔多安发表讲话，敦促土耳其人民说，持有美元的人应该把美元换成黄金或土耳其里拉；土耳其里拉和黄金应该升值，而不是外币。任何听了他的话的人都会发现，他的储蓄价值缩水了6.6%，但外汇存款数据显示，土耳其人民基本上忽视了总统的话。

公司债务

除了上述因素之外，更不用说负债累累的土耳其企业，它们背负着高额的强势货币债务，面临着不断扩大的外汇负债。截至2016年9月，企业部门的对外负债与资产之间的差额已攀升至创纪录的2，130亿美元。

由于土耳其里拉贬值，这些企业将叫嚣购买美元来偿还债务，这可能是土耳其央行周二(1月10日)干预后土耳其里拉未能反弹的原因之一，当时土耳其央行下调了外汇存款准备金率。在1月10日接受彭博社采访时，经济部长nihatzeybek？我说过，土耳其正在考虑收紧对企业对外借款的限制。

政治

在2014年和2015年的两次大选之后，2016年土耳其发生了一场血腥的未遂政变。2015年，土耳其恢复了对该国东南部分离主义者的轰炸，伊斯兰国和PKK在主要城市发动了一系列恐怖袭击。2017年1月1日凌晨，土耳其伊斯坦布尔一家夜总会发生枪击事件，造成39人死亡。

与此同时，土耳其议会投票支持修改宪法的辩论，这意味着该国的行政权可能从议会转移到总统埃尔多安的办公室。即使没有这些变化，近年来奥尔登逐渐将权力集中在自己手中，这种趋势在未遂政变后变得越来越明显。土耳其对政变的清洗已经演变成针对所有持不同政见者的行动。

时区灾难

低流动性于事无补。下图显示了过去7个交易日伦敦和东京之间的开盘和收盘期间土耳其里拉的一些最高价格，表明交易量的稀缺正在加剧里拉的下跌。土耳其银行监管办公室主席梅赫梅塔拉本(Mehmetaliakben)本周表示，土耳其里拉下跌背后“没有大的成交量”，而且里拉的价格水平不会损害企业。

土耳其央行已停止对里拉进行大规模干预，该国政界人士将里拉暴跌归咎于攻击土耳其经济的外部投机者。

所有这些都让外界担心，当政策制定者在1月24日再次开会时，他们将继续对提高利率的要求充耳不闻。

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