2016年中国信托业发展评析：稳增长 归本源 可持续

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中国人民大学信托与基金研究所执行主任邢成教授。来源:中国信托协会官方网站

2016年，中国宏观经济放缓并趋于稳定，供应方结构性改革继续深化。“三比一、一减一补”政策效果明显。国内生产总值按不变价格计算为735149亿元，增长6.7%。中国信托业协会发布的2016年信托公司主要业务数据指标显示，信托行业积极推进自身供给侧结构改革，加快转型升级(爱心基金、净值、信息)，加强风险管理，寻求增长动力，是回报信托的源头，科学构建业务模式，实现行业可持续发展。2016年，信托资产规模进入20万亿元时代。信托作为中国金融体系的重要成员，已经成为服务实体经济的重要力量和创造国家财富的重要途径。

2016年，信托业在实现信托资产规模创历史新高的同时，继续深化实施信托业供给侧结构改革，坚决避免信托业从现实到虚拟的发展，着力提高实体经济发展的质量和效率。多层次、多领域、多渠道的资源配置、去渠道化、去连锁化和杠杆化的独特优势，为实体经济提供了有针对性的高附加值金融服务。通过投贷联动、债转股、M&A基金、金融服务等方式，许多信托公司积极探索土地转让信托、消费信托、网络信托、公益(慈善)信托，帮助农业供给方进行结构性改革、棚户区改造和新型城镇化建设，服务于扩大内需、提升消费、改善民生，积极履行社会责任。

第一，稳定增长:2016年，信托业进入20万亿时代

(1)信托资产

截至2016年底，全国68家信托公司管理的信托资产规模已达到20.22万亿元，第三季度超过18万亿元，同比增长24.01%，环比增长11.29%。与2016年第二季度8.95%的同比增速相比，第三季度和第四季度信托资产增速达到两位数，信托行业进入20万亿时代。从季度环比增长率来看，2016年季度环比增长率分别为1.70%、4.25%、5.11%和11.29%，这是行业进入增长趋势的实际信号。如图1所示，自2015年第二季度以来，信托资产同比增速逐季度下降，自2016年第三季度以来呈上升趋势。

稳定增长、回归源头与可持续发展——2016年中国信托业发展分析

从资产来源看，2016年末单一基金信托余额为101231亿元，占比50.07%，明显低于上季度。单一基金信托的比例在2016年呈下降趋势；集合资金信托余额73353.32亿元，占比36.28%，比上季度增长1.47个百分点。2016年，集体基金信托的比例呈波动上升趋势；管理财产信托余额27601.75亿元，占比13.65%，比上季度略有增加。集合资金信托和托管财产信托占比接近50%，表明信托资产来源多元化，业务结构不断优化。如图2所示。

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在资产功能方面，2016年末交易管理信托余额为100667.84亿元(占49.79%)，规模和比例分别比上季度增加17630.56亿元和4.08个百分点。2016年，交易管理信托的比例呈上升趋势；投资信托余额为59893.74亿元(占29.62%)，规模和比例与上季度相比发生反向变化，分别增加1416.69亿元和下降2.57个百分点；融资性信托余额41624.49亿元(占20.59%)，规模和比例比上季度分别增长1458.26亿元和下降1.52个百分点。投资理财和交易管理信托产品的世界格局进一步发生变化，交易管理信托产品的发展速度明显快于其他两类产品。如图3所示。

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2017年，信托业应充分发挥信托体系的优势，充分整合和连接资本、资本和产业三大市场，灵活组合金融工具，为客户提供多元化投融资服务，帮助企业实现产融结合的发展目标，支持实体经济，充分发挥金融在经济转型升级中的支撑作用。

(2)固有资产和权益

固有资产类别反映了信托公司积极配置资产的能力。2016年末，固有资产规模达到5569.96亿元，较2015年末的4623.28亿元增长20.48%，较2016年第三季度末环比增长10.50%。就资产类别而言，投资资产一直是固有资产的主要形式。2016年四季度投资资产:一季度3433.99亿元，占74.50%；第二季度，3576.78亿元，占73.30%；第三季度，3763.06亿元，占74.66%；第四季度为4137.36亿元，占比74.28%，规模较2015年末的3265.35亿元增长26.71%，较2016年第三季度末增长9.95%。2016年末贷款资产规模为294.03亿元，同比下降15.84%，环比下降8.25%。2016年末，货币资产规模达到684.87亿元，比2015年末的725.60亿元下降5.61%，比2016年第三季度末的486.85亿元上升40.67%。

稳定增长、回归原点与可持续发展——2016年中国信托业发展分析

截至2016年底，信托业所有者权益为4501.86亿元，较2015年同期的3818.69亿元增长17.89%，较2016年第三季度末的4130.43亿元增长8.99%。

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从净资产构成来看，信托行业实收资本自2013年以来呈稳步上升趋势，2013年至2015年在所有者权益中的占比分别为43.70%、43.38%和43.27%。2016年第四季度，实收资本总额继续保持上述趋势，规模达到2038.16亿元，占比45.27%，比去年第四季度增加385.65亿元。

就信托补偿准备金而言，截至2016年第四季度末，信托补偿准备金规模为187.03亿元，同比增长14.39%，同比增长18.83%。2016年四季度信托补偿准备金规模为第一季度161.06亿元，第二季度161.32亿元，第三季度163.5亿元，第四季度187.03亿元。与去年整体水平相比，其所有者权益占比略有上升，从2015年底的4.12%上升至2016年底的4.15%。信托补偿准备金规模的不断扩大表明，信托公司正在有意识地增强行业抵御风险的能力。

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信托业固有资产和所有者权益规模继续高速增长，主要是由于信托业增资扩股和风险管理的加强。随着信托业评级的实施和信托监管评级的调整，信托公司的资本扩张能力增强。自2016年以来，共有20家信托公司完成增资，平均每家公司增资约17亿元。增资规模最大的昆仑信托增资72.27亿元。此外，从行业整体盈利能力来看，一些信托公司的利润没有得到充分分配，留存利润的积累进一步促进了固有资产和所有者权益的增长。

(3)风险项目的数量和规模

由于信托风险项目的数量和资金规模在2015年第四季度迅速增加，它们在2016年第四季度都有所下降。截至2016年底，信托行业风险项目数为545个，比第三季度减少61个，资产规模为1175.39亿元，比第三季度末的1418.96亿元减少243.57亿元，比上季度下降17.17%。在1175.39亿元的风险项目中，集体信托600.71亿元，占51.11%，比第三季度下降21.12%；单一类型信托556.92亿元，占47.38%，比第三季度下降12.52%；物业管理信托风险项目资本规模为17.76亿元，占比1.51%，比第三季度下降14.71%。

随着信托业担保基金的有效运作，中国信托登记有限责任公司的正式揭牌，以及此前成立的发挥行业自律功能的中国信托协会的正式成立，在信托公司自身风险控制能力不断增强的同时，支撑信托业发展的一体化三翼架构已经全面建成，形成了以监管部门为主体、行业自律、市场约束和安全为辅的多层次、多维度的信托业风险防控体系。因此，与20.22万亿元的信托资产规模相对应，不良贷款率为0.58%的中国信托业风险总体可控。

第二，争取稳定:2016年，经营业绩进入稳定增长期

2016年，信托公司依靠外部市场环境的刺激，利用相对灵活的制度安排进行短期、快速和短期套利是不可持续的。信托投资收入增速大幅下降，信托行业经营收入和信托项目年化综合实际收益率双双下降。但与此同时，随着信托公司风险管理水平的提高，成本控制能力的提高，以及收益信托的逐步出现，主营业务更加突出，信托业的总利润持续上升。

(1)运行性能

首先，营业收入同比下降。2016年末，信托业实现营业收入1116.24亿元，比2015年末的1176.06亿元下降5.09%。从具体构成来看，利息收入和信托业务收入占营业收入的比例呈上升趋势，而投资收入的比例呈下降趋势。具体而言，2016年末利息收入为62.75亿元，比2015年末增长5.57%，同期利息率由5.05%提高至5.62%；2016年末，投资收益270.73亿元，比2015年末下降28.02%，投资收益占比从31.98%下降至24.25%；信托业务收入占营业收入的比例由2015年的58.61%上升至2016年的67.16%。

稳定增长、回归原点与可持续发展——2016年中国信托业发展分析

第二，总利润持续增长。2016年末，信托业实现利润771.82亿元，比2015年末的750.59亿元增长2.83%。2016年四季度利润分别为第一季度139.84亿元、第二季度199.43亿元、第三季度179.37亿元、第四季度253.18亿元，同比增长41.15%。

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第三，人均利润指数下降。人均利润是衡量行业盈利能力的主要指标。2015年底，人均利润为319.91万元，但2016年底降至316.1万元，同比下降1.19%。

(二)委托管理的有效性

2016年12月，共清算信托项目1882个，年均综合信托收益率为0.73%，略高于2015年12月的0.53%。2016年，年化综合信托平均收益率3月为0.50%，6月为0.50%，9月为0.58%；清算信托项目受益人的年化综合实际收益率在2016年3月为8.18%，6月为6.35%，9月为7.59%，12月为7.60%。2015年，3月份的回报率为8.11%，6月份为10.19%，9月份为7.30%，12月份为13.96%。因此，与2015年相比，2016年信托项目年化综合实际收益率总体呈下降趋势。