4月26日早间机构研报精选 10股值得关注

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证券时报网络。4月26日，

中科曙光:收入稳步增长，合资公司再次登陆

研究机构:广发证券

核心要点:

季度结果审查

2017年第一季度，公司实现年营业收入8.2亿元，同比增长24.29%；营业利润1910万元，同比下降31.23%；利润总额2844万元，同比下降35.33%；归属于母亲的净利润为1895万元，同比下降37.45%；扣除后净利润为1420万元，同比增长453.53%。该公司的收入是季节性的，第一季度的数据对全年的指导作用有限。

总体而言，公司第一季度的营业收入和非净利润稳步增长。1)综合毛利率为22.38%，毛利率同比略有上升。全年的盈利能力能否提高还有待观察。2)当期研发支出1.38亿元，同比增长34.72%。3)销售费用率和管理费率分别为7.51%和9.76%，均较去年同期略有上升。

合资公司再次登陆，转型步伐加快

2017年2月，公司投资4500元与宁波曙光创业投资有限公司和丁桥信息成立合资企业曙光存储科技有限公司。公司获得了丁桥信息多年积累的块设备存储技术和知识产权。结合公司自身的服务器业务优势，公司有望在下一代统一框架存储产品的布局上取得重大突破。中科瑞光是一家成立较早的合资公司，迄今已收到近1亿元的订单。期间，来自科研、教育、公安、政府、城市云计算中心等领域的数百个项目获奖(数据来源:公司官方公告)，整体落地效果良好。通过存储和云解决方案的积极布局，公司从传统设备供应商向集成信息系统服务提供商的转型进一步加快。

17-19年的业绩分别为0.41元/股、0.50元/股和0.63元/股。据估计，公司17-19年的收入增长率分别为22%、20%和20%，相应的净利润增长率分别为18%、22%和26%。相应的pe分别为62、51和41，保持该等级

风险警告

云转型没有达到预期；传统硬件业务的盈利能力没有得到有效提高。

(证券时报新闻中心)