今年来一行三会连续放大招 ＂重拳出击＂显示去杠杆决心

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《经济日报》的原标题:一连三次会议将同时“严打”——金融监管将共同发挥杠杆作用

中国经济网编者按:最近，金融监管机构相继出台了一系列政策，其目的非常明确:严格防范杠杆投机和交叉风险，减少空金融业的资金套利，引导其进入实体经济。这些政策是落实2016年中央经济工作会议提出的“把防范和控制金融风险放在更加重要的位置”的具体安排。从今天开始，这一版已经推出了一系列报告，重点是解释政策意图和引导市场预期。请注意。

最近，中共中央政治局会议强调，要高度重视金融风险的防控，加强监管和协调，加强对实体经济的金融服务，加大对违法违规行为的处罚力度。去年7月以来，中共中央政治局会议多次强调防范风险的重要性，去年年底召开的中央经济工作会议也提出要把防范和控制金融风险放在更加重要的位置。

当一系列经济数据显示，中国经济在保持稳定的同时也在进步时，金融领域的一系列去杠杆化措施正在加紧实施。金融监管机构发布相关政策是正常的，但三人小组会议同时进行严厉打击的情况很少，这表明了金融部门去杠杆化的决心。

一季度，央行对金融机构的宏观审慎评估(mpa)正式将表外金融管理纳入广义信贷范围，引导金融机构加强表外业务风险管理。近日，银监会发布了一系列防范风险、强化监管的文件，提出要防范“三个套利”、纠正“四个不当”、防范“十大风险”，重点关注银行间、银行理财、外包等业务，引导资金更多地投向实体经济，严格控制期限错配和杠杆投资。与此同时，一些商业银行开始调整资产负债和业务模式，收缩同业和渠道业务；中国证监会周五宣布，将修改现行的期货公司净资本监管制度，将期货公司的最低净资本要求提高至3000万元，并对违规交易股票处以近5亿元的罚款；上周日，中国保险监督管理委员会网站发布了《中国保险监督管理委员会关于进一步加强保险业风险防控的通知》，明确指出了当前保险业风险突出的9个重点领域，提出了保险公司风险防控措施的39项要求。

近年来，中国金融业的杠杆率有所上升。随着银行表外业务的快速扩张，金融市场上的资金激增，甚至同业间的“空转移”,这不仅推高了债券等市场的杠杆率，也发生了保险基金多次利用高杠杆率资金“招徕”上市公司的情况。这不仅延长了资本进入实体经济的链条，提高了企业的融资成本，也为系统性金融埋下了隐患。因此，迫切需要促进金融部门去杠杆化，防范金融风险，并牢牢把握区域和系统性风险不会发生的底线。

从一季度以来的中国经济形势来看，现在是找到金融业“风险点”、推动金融机构有序去杠杆化的好时机。今年第一季度，中国国内生产总值同比增长6.9%，超出市场预期。同时，投资增速加快，出口由负转正，表明中国经济下行压力有所缓解，经济运行总体稳定。这为金融业的强有力监管和去杠杆化创造了良好环境。

然而，近期一些金融机构集中调整资产负债结构，收缩同业和渠道业务，导致金融市场波动。从货币市场形势来看，过去一周，银行间市场利率持续小幅上升，部分机构承受压力。为了保持流动性基本稳定，央行及时“出手”，改变了此前一个月在公开市场“原地不动”的做法，在上周公开市场反向回购操作后，实现净投资1700亿元。除了控制基金投资总额外，价格也进行了调整。自今年年初以来，货币市场的利率中心已经上升，这也被认为反映了适度去杠杆化的意图。一季度，反向回购、中期贷款和长期贷款相继增加。4月17日，央行在继续增加一年期多边基金时，又增加了一年期。在分析师看来，这种“锁定空头同时释放多头”的做法会提高银行的债务成本，减少银行间套利空，并进一步促进金融去杠杆化。

总的来说，在央行保持货币政策稳定和中性，根据市场需求和预期变化保持市场流动性基本稳定的同时，三中全会挤压泡沫，降低各行业和市场的杠杆，引导资金“从虚到实”，推动金融机构回归服务实体经济的原点。

防范和控制金融风险，引导金融机构有序去杠杆化，仍是未来一段时间金融领域的重点。可以预见，一系列政策将继续出台，以增强金融监管的有效性，并通过金融去杠杆化推动实体经济去杠杆化。在监管遭受“沉重打击”之际，业内人士认为，有必要加快建立有效的监管协调机制，加强宏观审慎监管，进一步增强金融监管的有效性。(经济日报中国经济网记者陈文继聪)

(主编:刘江)