4月CPI涨1.2% 年内无明显通胀压力态势基本确立

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[经济日报视点]今年前四个月，cpi同比上涨1.4%，明显低于3.0%的年物价涨幅预期控制目标。居民消费价格指数的年增长仍将明显低于3%的预期控制目标，年内没有明显的通货膨胀压力-

5月10日，国家统计局发布了4月份的全国消费者价格指数(cpi)和工业生产者价格指数(ppi)。数据显示，4月份cpi环比上涨0.1%，同比上涨1.2%；Ppi环比下降0.4%，同比上升6.4%。

专家表示，预计cpi同比增幅将呈现中高两端低的趋势，ppi同比增幅可能从第二季度开始逐月回落。年内没有明显通胀压力的局面基本形成，今年价格不是货币政策的主要关注点。

Cpi同比回到“第一时代”

4月份，cpi环比上涨0.1%，这是cpi自今年2月和3月以来首次实现环比上涨。

" cpi的上涨主要受非食品价格上涨的影响。"国家统计局城市统计司高级统计师盛国庆表示，4月份，非食品价格环比上涨0.2%，影响CPI 0.18个百分点。

据分析，受清明节和劳动节假期影响，4月份机票、酒店住宿和旅行社价格分别上涨6.4%、3.3%和1.7%，上述三项影响cpi上涨约0.05个百分点；部分地区启动了医疗服务价格改革，医疗价格比上个月上涨0.7%，对cpi的影响约为0.06个百分点；租金和装修费用持续上涨，导致房价上涨0.1%，cpi环比上涨约0.03个百分点。然而，由于新鲜蔬菜和猪肉价格持续下跌，4月份食品价格环比下降0.6%，对cpi的影响约为0.11个百分点。

4月份，cpi同比增长1.2%，回到“1时代”，环比增长0.3个百分点。1.2%的增幅比第一季度的平均增幅低0.2个百分点。

其中，非食品价格同比上涨2.4%，影响cpi上涨约1.90个百分点。其中，医疗价格上涨5.7%，旅游价格上涨4.2%，交通和教育服务价格上涨3.4%，住房价格上涨2.4%。食品价格同比下降3.5%，这影响了cpi下降约0.73个百分点。其中，新鲜蔬菜价格下降21.6%，鸡蛋、猪肉和家禽价格分别下降11.4%、8.1%和2.7%。

据估计，在1.2%的同比增幅中，去年的价格变动幅度和新增价格涨幅均为0.6个百分点。数据显示，4月份不含食品和能源的核心cpi同比增长2.1%，比上个月高出0.1个百分点，基本保持稳定。

交通银行首席经济学家连平表示，自2016年初以来，核心cpi已从1.3%逐步升至2%以上，价格水平也在缓慢上升。从今年全年来看，在总需求没有明显恢复、货币政策趋于稳定和中性的背景下，预计下半年随着物价上涨和新的物价上涨因素的修正，总需求将再次下降，cpi同比增长呈现中高两端低的趋势。

ppi同比增幅连续两个月收窄

4月份，生产者价格指数同比增长6.4%，比上个月低1.2个百分点，而上个月的增幅仅下降了0.2个百分点。

“总体而言，ppi同比增长基本符合我们的预期。”连平说，4月份，生产资料价格普遍下降。根据流通领域主要生产资料价格的初步计算，九大类生产资料中有一半以上下降了，黑色金属、有色金属和化工产品都大幅下降。

根据国家统计局的数据，4月份，在接受调查的40个主要工业行业中，有34个行业的产品价格同比上涨，比上个月上涨了一倍。其中，油气开采业价格上涨43.0%，煤炭开采及洗选业价格上涨40.4%，石油加工业价格上涨27.5%，黑色金属冶炼及压延加工业价格上涨22.3%，有色金属冶炼及压延加工业价格上涨15.8%，化工原料及化工产品制造业价格上涨9.2%。上述六个行业对生产者价格指数的总影响同比增长约4.9个百分点，占总增长的76.6%。

据估计，4月份生产者价格指数同比增长6.4%，其中去年价格变动涨幅约为5.1个百分点，新的价格上涨系数约为1.3个百分点。

4月份，生产者价格指数环比下降0.4%，这是自去年7月以来生产者价格指数首次从环比上升转为环比下降。其中，生产资料价格下降0.6%，生活资料价格下降0.1%。

从主要行业来看，价格有涨有跌。非金属矿产品行业、有色金属采选行业、纺织行业等的价格。，而煤炭开采和洗煤行业则由下降转为上升，上升了0.3%；黑色金属冶炼及压延加工业、黑色金属采选业、化工原料及化工产品制造业的价格分别下跌3.1%、2.6%及1.3%；油气勘探和石油加工行业价格跌幅扩大，分别下降4.2%和0.9%，分别比上个月高出4.1和0.3个百分点。

“工业品出厂价格下降是前一时期下降的原因，也不排除市场需求减弱的原因。”连平表示，加上4月份制造业和非制造业扩张放缓、近期供需两端疲软以及价格下跌，全年经济增长可能呈现先高后低的趋势。

4月份，工业生产者价格指数同比增长9%，增速比上个月下降1个百分点；环比下降0.3%，为2016年3月以来首次环比下降，环比上升0.5%。

从主要工业生产企业的采购价格逐月比较来看，除建材和非金属价格持续上涨，纺织原料价格基本稳定外，其他主要采购产品价格均有所下降。黑色金属材料和化工原料价格跌幅最大，环比分别为-1.1%和-1%。

年内没有明显的通胀压力

今年前四个月，cpi同比增长1.4%，明显低于全年物价涨幅控制在3%左右的预期目标。居民消费价格指数的年增长仍将明显低于3%的预期控制目标，年内没有明显的通货膨胀压力。

然而，根据连平的分析，随着非食品价格和核心cpi的持续上涨，随着食品价格逐步上升到增长水平，以及5月和6月的涨幅反弹，cpi仍有可能上涨。据估计，今年的cpi峰值可能在5月和6月。

在ppi方面，连平认为，由于大量生产资料价格下降，未来工业品价格上涨的驱动力将减弱；企业的补货周期将逐渐减弱，这不会显著刺激需求，对工业品价格的影响有限；行业中、下游产品价格上涨趋势不明显，生产者价格指数难以提高，也不会明显传导给消费者。生产者价格指数对消费价格指数的驱动作用不明显；Ppi涨幅逐渐下降，对ppi同比增长率的提升作用逐渐减弱。因此，2月份ppi同比增长7.8%应该是全年的最高点，从第二季度开始ppi可能逐月下降。

“由于今年没有明显的通胀压力，今年的价格不是货币政策的主要关注点。”连平表示，在一季度经济增长恢复的背景下，稳健增长的货币政策压力也明显减轻。近期稳健的中性货币政策的重点是降低杠杆和防范风险。随着通胀压力的进一步减轻，预计下半年经济增长率将呈现逐季度下降的趋势，届时货币政策的重点可能会微调到稳定增长。全年经济增长速度是先高后低，货币政策是先紧后松。

九州证券(Kyushu Securities)指出，cpi的温和反弹和4月份ppi的小幅下降，将增强政策层去杠杆化的信心。

一些专家还指出，由于价格对名义国内生产总值的支撑略有减弱，一季度经济增长的高概率是全年的高点。在持续去杠杆化、融资成本上升和补货结束的影响下，需求可能会略微疲软，后续经济增长的动能可能会略微减弱。但是，由于一季度经济数据普遍超出预期，当前经济增速仍存在很强的惯性，全年实现6.5%左右的增速不成大问题。(经济日报中国经济网记者林火灿)

(主编:刘江)