监管部门再摸底地方债 融资平台市场化转型亟待提速

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分析人士指出，作为地方政府最重要的融资实体之一，融资平台的债务规模近年来一直在迅速扩大。但是，目前商业银行地方融资平台贷款没有明显的风险，不良贷款率和不良贷款处于可控范围。

近年来，监管当局一直害怕防范地方政府债务风险。《中国证券报》记者获悉，中部几个省份的审计部门近日对地方融资平台的负债率和非法借款进行了深入调查。

据媒体报道，金融系统正在统计融资平台公司的债务数据，包括融资平台公司、国有企业、事业单位和其他机构的债务余额，以及政府中长期支出。时间节点分别为2016年底和2017年4月底。

分析人士指出，作为地方政府最重要的融资实体之一，融资平台的债务规模近年来一直在迅速扩大。但是，目前商业银行地方融资平台贷款没有明显的风险，不良贷款率和不良贷款处于可控范围。但是，考虑到地方融资平台实际上在一定程度上享有地方金融的无形担保，一些商业银行对融资平台贷款持谨慎或观望态度。预计随着地方融资平台市场化转型的加快，银行信贷支持将进一步加强，“中国制造2025”、“一带一路”等重大国家战略将成为投资重点。

严格防范无形债务风险

5月初，财政部、银监会、证监会等6个部门联合下发了《关于进一步规范地方政府债务融资行为的通知》(以下简称“50号文件”)，明确了债务融资的政策边界和负面清单，要求牢牢把握区域系统性风险底线。这也要求省级政府尽快组织对地方政府及其部门融资担保行为的深入调查。这项工作要求整改在2017年7月31日前到位。

根据财政部的数据，截至2016年底，我国地方政府债务为15.32万亿元，地方政府债务比率(债务余额/综合财力)为80.5%，纳入预算管理的中央政府债务为12.01万亿元，地方和中央政府债务合计为27.33万亿元。政府负债比率(债务余额/国内生产总值)为36.7%，低于主要市场经济体和新兴市场国家

然而，仍有市场参与者担心“无形”债务。国泰君安(601211，BUY)固定收益部高级研究员毛毳指出，虽然各级政府每年都要上报财政部发布的《地方政府债务报表》，但对地方政府债务的上报口径没有详细规定，地方政府很容易扭曲自身债务数据的统计和上报。《预算法》修订后，仅允许省级政府(包括计划单列市)发行债券融资，而省级以下地方政府仍然没有债权，只能代其借款，这对借款的灵活性提出了挑战。因此，为了规避借贷的法律风险，一些地方政府采取间接借贷，最终导致大规模的无形债务。

此外，过去在“灰色地带”的违规行为大大增加了政府债务的潜在风险。如地方政府及其下属部门干预融资平台的日常运作和市场化融资，或向融资平台公司注入公益性资产或储备土地，不向债权人声明其在海外借款时不承担政府融资职能，并以保函和承诺书的形式向融资金融机构提供担保，因非法借款而形成政府债务。这也成为50号通知关于加强融资平台公司融资管理的重点。

值得注意的是，监管部门最近多次表示要防范政府债务风险，并在最近开展的一系列专项检查中，列举了是否违反了新预算法的实施和国务院关于地方政府债务管理的相关要求，以及是否通过产业基金、委托贷款等方式提供融资。作为调查的重点。

融资平台贷款风险可控

作为地方政府融资的重要方式之一，地方融资平台的贷款风险近年来备受关注，并成为上市银行年报和季报中提及最多的话题之一。

“政策的确有必要提前规划，但目前商业银行的地方融资平台贷款并不存在明显的风险。”华夏银行发展研究部战略办公室主任杨赤(600015，BUY)指出，地方融资平台贷款的不良率和不良率仍在可控范围内。主要原因在于地方政府虽然存在一定的债务风险，但不存在财政收支危机。

据了解，地方融资平台主要以城市投资公司的形式存在，商业银行发布的数据中一般没有单独的地方融资平台贷款数据披露。根据招商银行2016年年报(600036，BUY)，截至报告期末，本行所有涉及地方政府融资平台的业务均无不良资产。

许多银行家表示，融资平台所属的主要行业基本上是商业服务、水利、环境和公共设施管理。

《中国证券报》记者查阅了多家上市银行2016年年报数据，发现上述行业的不良贷款率普遍低于平均水平，甚至是个别银行中的最低水平。

银行业内部人士表示，虽然对融资平台贷款并不担心，但考虑到地方融资平台与地方政府有着千丝万缕的联系，商业银行目前不会贸然增加信贷供应，而是采取观望和审慎的态度，严格控制总量。

“目前，我们总行的口径是严格执行国家对地方政府债务融资管理的政策，按照监管要求实施平台公司名单管理。我行只能向省级融资平台授信。”一家大型国有银行的相关负责人表示。

另一位股份制银行家也指出了“名单”的重要性:“不在名单上的融资平台很难放贷，进入这个名单必须基于地级市、县和开发区(园区)的经济总量和财政收入。综合评估地方政府的承受能力。”

市场化转型“打开大门”

50号文件明确指出，应明确地方政府和融资平台公司之间的界限。加快政府职能转变，处理好政府与市场的关系，推动融资平台公司尽快转型为市场化运作的国有企业，依法、按规进行市场化融资。完善信息披露机制。融资平台公司在国内外借款时，应主动向债权人书面声明不承担政府融资职能。金融机构为融资平台公司等企业提供融资时，不得要求或接受地方政府及其所属部门以保函、承诺书、安慰函等任何形式提供的担保。

中信建设投资表示，此举旨在明确政府、平台和金融机构在融资和借款方面的权利和责任，融资平台的理想发展方向是面向市场的国有企业。

南京荣鑫成企业管理咨询有限公司负责人李善均表示，地方融资平台市场化转型加快后，其潜在实力不容低估。“只要是一家被五大评级机构评为2a级的本地融资平台公司，商业银行就会争相发放贷款。由于这些平台公司的项目都很好，所以现金流相当稳定。随着市场化转型的加速，好的平台公司只会更受青睐。”

许多银行家还对地方融资平台的市场化转型表示乐观。中国农业银行的一位人士坦言:“与地方金融相比，我们更注重现金流覆盖面，而市场化转型才是真正的‘打开大门’。”