美联储加息遇上缩表 6月黄金何去何从？

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汇通。网站5月31日电-现货金最近波动剧烈。随着美联储6月份决议的临近，不止空的观望情绪将继续增强。虽然本周是非农业“超级周”，但它不可避免地会成为第二条线。目前，除了市场对6月加息的预期极高之外，美联储的紧缩大戏可能会提前上演。

地缘政治危机支撑着黄金，但6月份的趋势仍需看美联储的脸色

今天(5月31日)是五月的最后一天。回顾整个5月份，尽管金价在本月初继续下跌，但受全球地缘政治危机的影响，它获得了对冲支持，基本上收复了本月的所有跌幅。进入6月，美联储决议的步伐正在逼近。的确，市场坚信美联储将在6月份加息，但黄金是否已经逆转，是否已经逆转，已经真正完全消化了6月份加息的预期，目前还不能完全证实。只能说，在决议出台之前，黄金将经历多次剧烈震荡，预计达到1300点的难度系数将会增加。

许多美联储官员已表示支持在6月份加息，但他们对今年加息的总数有不同看法。达拉斯联邦储备银行行长卡普兰支持今年再次加息两次，同时开始缩小范围，并认为美国就业结构的变化将导致经济增长率保持在2%。一直被称为鸽派的美联储理事布雷纳德支持尽快加息，但核心通胀率缺乏进展可能会影响今年第三次加息的可能性。

市场普遍认为，美联储6月份加息是必然的。根据芝加哥商品交易所(cme)发布的“美联储观察工具”(Fed Observation Tool)，当前美国联邦基金期货市场预测，美联储在6月份加息25个基点的可能性接近89%，高于一周前的83%。

☆美联储的缩水大戏可能会提前上演，对黄金的影响需要核实

《华尔街日报》报道称，几位美联储官员早些时候表示，他们可能希望在今年6月和9月加息一次。但现在一些官员表示，他们可能希望暂停加息，首先开始缩减资产负债表，然后在明年重启加息。

根据上述报告，美国国会和白宫可能难以就提高联邦债务上限和批准今年10月开始的新财年预算达成一致。迫在眉睫的预算之战已导致一些美联储官员考虑，是推迟今年9月之后的第三次加息，还是在政府的财政困境可能扰乱市场的情况下，最早在9月开始紧缩。

美国时间今年6月13日至14日，美联储将召开货币政策会议。会后，美联储主席耶伦将接受记者的提问，这将让她有机会解释美联储的详细意图。

根据美联储上周发布的会议纪要，在本月早些时候的会议上，美联储官员预测，再次加息将很快变得合适。这意味着美联储可能在6月份加息。会议记录还显示，几乎所有出席会议的美联储官员都同意今年开始缩减规模。美联储就收缩达成了共识。预计将在今年晚些时候开始收缩，届时将宣布每月终止证券再投资的最大规模，即每三个月提高一次。

根据费罗利的报告，摩根大通仍在寻找证据，证明缩减规模计划将在12月的联邦公开市场委员会(fomc)会议上启动，但目前有可能在9月开始缩减规模。费罗利表示，无论是12月还是9月，都不会影响摩根大通未来多年的经济前景。弗罗利表示:“届时，我希望美联储将在fomc会议上宣布明年具体的月度降息额度。”在正常情况下，收缩量将每三个月增加一次。”

费罗利表示，摩根大通最希望的美联储收缩速度是每月减少40亿美元抵押贷款支持证券和80亿美元美国国债。根据之前发布的公告，这两个计划每个季度可能分别增加40亿美元和80亿美元。当缩减规模持续一年时，每月的缩减规模是160亿美元的住房抵押贷款和320亿美元的美国国债。这一预测与美联储周四的会议记录一致，只是在收缩分阶段开始后，收缩配额可能在大多数月份都是固定的。

小型摩托车预测简化表路线

在摩根大通的假设中，该表的缩减将使美联储的超额准备金增加5000亿美元。关于美联储资产和负债产生的超额准备金的另一个关键假设是货币增长率，摩根大通认为货币增长率为每年4%。

根据这些假设，美联储将在2021年底前完成收缩。资产和负债从目前的4.5万亿美元下降到约3万亿美元。降息后，美联储将成为美国国债的净购买者，美国国债的购买速度将达到每年4000亿美元。一方面，它是为了满足市场的货币需求，另一方面，它取代了住房抵押贷款证券化。

在缩表过程中，无论是在经济强劲增长阶段还是在经济疲软增长阶段，基金利率都是美联储主要的政策调整工具；除非基金利率接近零，否则它将失去监管作用。摩根大通认为，基金利率为零，这是完成报表缩减后将面临的风险。

☆季节性+技术性图表显示，6月份黄金的反弹可能并不友好

该数据显示，从过去来看，6月份对黄金而言“比好的时候更激烈”。虽然在过去的十年里，金价五年上涨，六月下跌，但它呈现出一种跌宕起伏的交替节奏。假设这一规则仍然有效，黄金价格在去年6月上涨，而今年，在美联储加息的预期下，黄金价格下跌的可能性仍然相对较大。

在技术图表上，在5月初恢复下跌后，对黄金的焦虑增加了，暂时不打算继续上涨。从最近接近1，260美元/盎司的整合可以看出这一点。