美邦变招乏力：持续未能盈利 债台高筑

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米邦威(以下简称“美邦(002269)”)，该公司刚刚宣布了业绩亏损前，最近发布了一项关于主体及相关债务的公告。根据公告披露的内容，美邦的负债总额高达数十亿元，扣除投资和出售子公司的收入后的利润总额仍为亏损。在持续盈利失败的情况下，美邦不仅要面对快速增长的市场和众多休闲服装品牌的激烈竞争，还要面对转型和偿还巨额债务的压力。

高额债务

业绩下滑、利润损失和关门后的自助似乎是服装业的标签。美邦也面临许多上述问题。

6月14日，美邦发布了2017年度主体及相关债务报告。截至2016年底，美邦的负债总额高达30.45亿元，其中短期计息债务为9.7亿元。截至2017年3月底，美邦的资产负债率高达43.94%。

公告显示，美邦自2016年以来资产规模一直在下降，库存规模较大，商品周转效率较低。因此，美邦主营业务的盈利能力仍然较弱，扣除投资收益后的总利润仍然是亏损。此外，记者发现，为了偿还到期债务，美邦还抵押了公司拥有的几处房产。截至2017年3月底，美邦的固定资产、无形资产和投资性房地产分别为12.09亿元、1500万元和4600万元。

数据显示，就门店而言，2013年美邦共有近5000家门店，截至2016年底，共有3900多家直营店和专卖店。同时，美邦的库存压力仍然很大。据年报显示，2016年上半年，美邦服装库存折旧损失达到1.18亿元，同比增长约68%，库存周转天数从去年同期的149天增加到2016年上半年的185.26天。

替代损失

今年第一季度，美邦的收入和净利润再次下降。同期，美邦实现营业收入16.74亿元，同比下降12.89%；净利润2893.5万元，同比下降43.68%。同时，美邦预计今年上半年的净利润将出现亏损，亏损将扩大到0-6000万元。

随着公司业绩持续下滑，美邦希望利用其他手段为上市公司寻求更多的利润增长点。2016年11月19日，美邦与上海康桥实业发展集团有限公司签署了股权转让协议，以9.83亿元人民币出售其在上海美特斯邦威企业发展有限公司的100%股权。2016年底，美邦确认其投资收益为5.5亿元，这成为美邦2016年扭亏为盈的关键因素。由于美邦在2015年已经亏损，这一投资收益实际上阻止了美邦因连续两年亏损而“戴帽子”。

此外，大公国际信用评级有限公司近期对美邦的信用状况进行跟踪评级，确定美邦长期信用评级仍为aa，评级前景仍为负面。报告显示，保持aa表明美邦具有较强的债务偿还能力，不受不利经济环境的影响，违约风险较低。信用评级的负面前景表明美邦的发展存在不利因素。一般来说，信用评级在未来更有可能降低。

转型困境

广州拉瑙零售咨询公司首席顾问、服装营销专家闵光亚在接受记者采访时表示，面对激烈的竞争和电子商务的激烈冲击，作为一个拥有20年服装经验的品牌，美邦仍是一家积极探索转型的传统服装企业。美邦早在2010年就踏上了互联网转型之路。与其他同类服装品牌相比，美邦是行业的先锋，但转型效果并不理想。

记者了解到，2010年底，美邦推出了网上电子商务平台邦邦。消费者可以通过它扫描实体店的代码，并在线和离线交流。然而，曾经受到大家青睐的国有网络，由于运营不善，直到现在还没有挑起业绩的重担。美邦打造的高端服装品牌美城(Me city)在品牌定位上过于模糊，在开店上过于激进，这很快让这个新品牌陷入困境。

闵光亚承认，美邦在向互联网转型的过程中忽视了产品研发等策略，本末倒置是美邦目前表现的重要原因之一。未来，美邦应该关注退货零售业的本质，研究顾客和产品，关注顾客。开发更好的产品来满足顾客的需求是服装企业的唯一出路。没有这种“以顾客为中心”的意识和战略实施的服装企业将被市场淘汰。

另一位分析师指出，随着整体服装市场的萎缩，zara、h . m .等国际快时尚品牌在中国的发展力度加大，国内竞争对手不断超越，这使得马森的增长速度降低了/0/room。马森品牌已经经历了一个老龄化的印象。早期以“70后”和“80后”为主要客户，现在面对的是更难取悦的“90后”年轻消费者。由于其品牌软实力的薄弱，需要一个长期的建设过程。