猪周期不灵了 环保监察抬高生猪价格

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证券时报记者赵力真

如果供大于求，价格就会上涨，如果供大于求，价格就会下跌。水产养殖业多年来形成的市场规则使猪的周期成为业内公认的盈亏节奏。

然而，自2017年6月以来，虽然进入了当前生猪周期的下行轨道，但国内生猪价格在消费淡季连续三个月上涨，其中环保监管成为反周期的决定性因素。据业内人士称，尽管按照常规的生猪周期趋势，2018年生猪价格将大幅下跌，但环境监测导致的产能下降有望打破疲软的周期市场。

生猪价格已经连续三个月上涨

9月6日，沐源股份有限公司(002714)宣布，2017年8月的销售简报显示，当月商品猪价格为14.07元/公斤，比7月增长3.2%，比6月增长6.1%。

沐源股份的生猪价格上涨并非个案。温的股票(300498，中国最大的生猪养殖公司)最近公布了8月份商品猪销售情况简报，其中也显示当月商品猪平均销售价格为14.69元/公斤，比7月份上涨5.53%。

在最强劲的猪周期支撑生猪价格持续上涨近一年后，当前的猪周期在2016年6月开始下跌。尽管在此期间出现了几次价格波动，但从2017年1月至5月，生猪价格持续大幅下跌。然而，自今年6月以来，生猪价格开始逆势上涨，目前已连续三个月上涨。Sogou.com首席分析师冯永辉指出，目前中国生猪平均价格为14.5元/公斤，比7月份的平均价格高出约0.4元/公斤，近三个月的涨幅接近10%。今年5月，中国生猪平均价格一度跌至13元/公斤。

猪粮比是衡量农业收支平衡与否的关键数据。它计算生猪价格与主要饲料玉米价格的比率。按照惯例，当猪粮比为6∶1左右时，养猪基本处于盈亏平衡点。据报道，目前国内猪粮比约为7.5: 1，一只猪的利润约在200元以上，这对水产养殖企业来说仍然有利可图。

然而，根据卓创信息监测数据，自9月份以来，生猪价格上涨势头减弱。

9月4日以来，江西生猪价格下降了0.2-0.4元/公斤，三元主流市场价格从15.0-15.2元/公斤下降到14.6-14.8元/公斤。分析师鲍文表示，一方面，前期生猪价格上涨速度逐渐放缓，生猪价格基本达到农民预期水平，屠宰热情明显提高，生猪市场来源逐渐充足，生猪价格下降。另一方面，中国的元旦节已经过去，祭祀和其他习俗对猪肉消费的影响已经消失。在一些屠宰场，猪肉运输明显恶化，分割肉的价格大幅下降。屠宰场降低价格的意图已经逐渐显现。

据报道，目前大规模农场以高价收购商品较为困难，农民的屠宰热情并未降低，生猪价格在短期内可能会继续下降。然而，随着气温的下降，市场对肥猪的需求增加，农民屠宰的风险降低。此外，北方一些养殖省份的生猪屠宰重量不大，预计生猪价格将下降空或受到限制。

环境监测降低了生产能力

夏季是传统的生猪消费淡季，前几年生猪价格大多在6月至8月下跌。冯永辉表示，今年生猪价格已经走出了淡季逆势上涨的弱势周期，这与当前全国范围内的环保禁令风暴不无关系。

作为生猪养殖大省，河南省计划在2017年底前关闭或搬迁禁地内的所有大型畜禽养殖场和专业养殖户。

今年7月，南京市政府办公厅还下发了《南京市畜禽养殖禁养区划定与整治工作方案》，计划于今年11月底前完成各区禁养区内畜禽养殖场的关闭或搬迁期限，并要求到2017年和2020年，全市规模化养殖场的治理率分别达到60%和90%。

此外，广东、江西、安徽、河北等省已将养猪场的关闭时间表列为禁入区，并派出环保、农牧部门联合成立环保检查组，对畜禽养殖污染问题进行大力检查。

据有关部门统计，2016年，全国20多个省份划定了生猪禁入区，并开始了养猪场的拆迁作业。在浙江和其他被禁止养猪的省份，因禁止养猪而减少的生猪数量占该省饲养量的50%。今年以来，环境保护监察局加强了对畜牧业的监管。

目前，河南省关闭和搬迁禁区的工作是一个持续高压的趋势。有限养殖区内的养殖场，无论规模大小，都必须无条件地配备马粪处理设施，防止粪便从养殖场直接排放。河南省生猪养殖业的一位人士告诉记者，当前养殖业中粪便的处理和综合利用是下半年相关部门工作的重点。在合适的养殖区域内的所有农场应根据当地条件，所有超出土地和环境承载能力的农场和那些没有足够的粪便处理设施的农场应按照规定进行整改。截止日期是2017年12月底。整改或搬迁未按期进行的，由公安机关按程序处理。

目前，江浙两省养猪场的环保拆除工作已基本展开，监测趋势已蔓延至养殖规模较为集中的华北地区，这将对生猪养殖能力产生较大影响。冯永辉表示，据不完全统计，目前有20多万个养猪场因环保原因被拆除，拆除涉及的总产能超过3000万，约占全国总产能的5%,足以影响生猪价格。

猪的周期可能会被打破

生猪周期下降的原因是市场供过于求，但在环保禁令的风暴下，生猪生产能力正在萎缩。

母猪存栏量是衡量猪未来生产能力的重要标准。去年，当生猪市场好的时候，环保检查员和拆猪厂不会杀死母猪作为生产能力的保证。然而，今年的市场已经开始下滑。在环保的压力下，最令人担忧的是农民直接屠宰母猪。冯永辉说，去年山东的养猪场被拆除后，大多数农民转移了他们的母猪。然而，随着今年生猪价格的下降，三分之一的搬迁家庭选择将母猪送到屠宰场。去年，一头母猪的价格是7000元，但今年降到了2000元。据官方统计，国内母猪存栏量为3500万头，仍处于较低水平。如果今年的环保势头严峻，那么母猪存栏量继续下降的可能性也不排除，这将直接影响到明年下半年生猪的价格走势。

根据历史趋势，大猪周期一般会持续三到四年。上一个猪周期的下行起点是2011年8月，直到2014年夏天才降至最低点。直到2015年3月，猪肉价格才开始上涨，并进入一个新的上涨周期。也就是说，上一个猪周期的下降间隔已经过去了三年半，而当前猪周期的下降间隔持续了不到一年。根据传统的生猪周期规律，生猪价格随后的下跌几乎是必然的。

因此，在今年生猪价格下跌之初，很多业内人士预测，明年整个行业将接近盈亏平衡点，市场供过于求的局面将会凸显，行业将在明年进入全面亏损。

沐源股份相关负责人在接受记者采访时表示，生猪周期的下行趋势可能会持续到2018年，不能排除2019年相关企业业绩继续下滑的可能性。

然而，随着环境保护对市场价格影响的逐渐扩大，这种弱循环市场可能会被打破。

目前，养猪业仍处于淡季，价格仍将在年底前涨至空房。冯永辉认为，在12月节气前后，生猪将进入消费高峰期，价格将开始上涨。同时，目前要求在11月底前完成对禁捕区内猪场的搬迁。如果拆迁力度继续加大，将对生猪价格形成有力支撑。就目前的市场情况而言，2018年上半年生猪价格的下降趋势是可以确定的，但2018年下半年弱循环市场能否持续仍不确定。

然而，幼鹰农牧(002477)秘书长吴义德认为，生猪价格从今年下半年到明年上半年将继续上涨，但从明年下半年开始，行业将进入一个长达两到三年的冬季。在他看来，环保已经影响了猪的周期趋势，但它仍然不能改变整体周期节奏。

郭进证券(600109)首席农业分析师沙洲在接受记者采访时表示，市场此前一致预期生猪价格将开始长期下行趋势，但目前市场受到环保等因素的影响，农户不愿意补围，大型工厂的扩张速度不如预期，因此生猪价格依然坚挺，市场将在今年下半年，尤其是明年开始重新审视生猪价格。

沙洲预测，今年下半年生猪价格将继续适度上涨。明年春节后，市场价格可能会有季节性调整，但之后会继续上涨。此前，根据生猪周期惯例，市场判断明年生猪企业将全面亏损，但似乎明年生猪平均价格将高于今年，而生猪企业可能已经超出预期。

沐源股份大幅上涨

在以投机为主要逻辑的股市，超出预期将成为一个亮点。如果生猪价格能够一反常态地持续下去，在疲软周期中走出强势市场，那么个股似乎就要飞出白马了。

事实上，自6月份以来，生猪价格持续走强，而行业个股走势也整体走强。沐源股份的股价从5月24日的22.9元/股上涨到9月1日的42.99元/股，三个月内累计上涨超过87%。仅从8月22日到9月1日，该股就上涨了35%以上。此外，自7月份以来，文股份和鹰扬农牧的股价也录得近20%的最大涨幅。

沐源股份之所以受到市场青睐，主要是因为公司在生猪养殖领域的规模效应，使得整个行业的养殖成本最低，所以可以通过这个周期实现盈利。沙洲认为，规模企业在扩大规模的同时，其成本优势是可以保持的。由于成本极低，这类企业一般不会遭受年度亏损。

沐源股份有限公司董事长秦英林也公开表示，在2014年行业周期低迷时，公司仍可实现40元至50元的利润，因此公司对后续发展充满信心。猪周期或任何行业冲击都是行业的升级。低周期、疫情、环境保护等因素会使弱势企业和农民完全退出，但对优势企业来说，这是一个获利和发展的机会。

鉴于当前养殖市场严峻的环保形势，吴一德还认为，环保监管将提高生猪产业的进入门槛，有利于大型企业的形成，延长生猪周期，促进产业健康发展。