9月反弹或一波三折

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⊙国家证券段少伟○杨主编

最近，上证综指已成功达到3300点的整数水平，创下近18个月来的新高。与此同时，它也告别了3000点至3300点的震荡区间，进入了3300点至3600点的新区间。市场情绪是乐观的，它开始期待秋季市场。我们认为，市场信心明显增强，股指有望保持上行波动趋势，但9月份的干扰因素仍需防范，反弹可能充满波折。

首先，股票基金的博弈模式没有明显变化。自8月份以来，深圳的交易量已开始超过上海，而“只赚指数不赚钱”的困境也有所改善。据邓忠公司统计，8月份平均开户数同比增长18%。自8月28日以来，两家公司之间的平衡加速并不断刷新今年的新高，从9200亿元攀升至9500多亿元。沪港通和深港通最近持续收到净资本流入。在过去的10个交易日中，沪港通和深港通的累计购买量超过120亿元人民币。在8月25日至9月7日的10个交易日中，该指数的上坡几乎翻了一番，但沪深股市的日均成交量为5811亿元，与8月份的日均成交量5105亿元相比，增幅有限。可以看出，市场的驱动力主要来自市场中的股票基金和杠杆基金，市场股票的博弈模式没有明显的变化。

二是金融监管继续加强。去年12月召开的中央经济工作会议提出，要把防范和控制金融风险放在更加重要的位置。今年以来，“三中全会”迅速采取措施，不断加强金融监管。我们认为，在加强金融监管阶段，市场上非法资金的流失可能会对相关目标产生影响。

第三，今年9月是解禁的高峰期。数据显示，9月解禁总市值达到3040.99亿元，比8月增加479.15亿元，增幅为18.70%。今年以来，解禁的三个高峰期分别是2月、9月和12月，其中9月解禁的市值是2017年的第三高。从类型上看，9月份解禁的主要方式仍然是定向增发，101家公司解禁，解禁市值2188.78亿元，其次是首批限售股，29家公司解禁，解禁市值848.70亿元。还有10家公司限制了股票销售并解除了禁令。7月和8月，闪存股票的数量有所增加。除了业绩变化，解禁压力也是重要影响因素之一。因此，投资者应该警惕业绩下滑、要求解禁压力巨大的公司。

总体而言，上证综指正在摆脱波动的市场格局。在反弹初期，市场容易受到外部因素的干扰。面对9月份的一些不确定因素，市场反弹路径预计将是曲折的。9月份之后，基本面、流动性、风险偏好等主要牛市因素将同步提升，形成共振，市场有望在年内进入更好的反弹窗口，投资者可以考虑积极布局。你可能希望关注低估值行业，如经纪公司、保险和银行；关注黄金、铜和铝等周期性行业；关注医药、农业、白酒等消费主题；关注石油、电力、军工等改革主题。

(执业证书:s0050611030031)