宏观经济形势向好 PMI稳定CPI温和

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宏观经济数据将很快发布，行业分析师认为，当前宏观经济形势正在好转，主要经济指标保持稳定。Pmi保持稳定，cpi有望延迟升至2以上，这为中性货币环境提供了有利条件。

Pmi的轻微通胀数据是适度的

海通证券(600837)(港股06837)分析师蒋超认为，11月中旬制造业pmi为51.8%，较10月略有上升。在分项指标中，需求和生产出现反弹，价格下跌，库存继续减少。财新制造业11月份的采购经理人指数为50.8%，略低于10月份。11月，6个主要发电厂的发电用煤增长率从16.5%降至1.8%。11月上半月，全国粗钢产量同比增长0.3%，与10月份的2.3%相比继续下降。11月份，前20家领先房地产公司的月销售额同比增长52.7%，明显高于10月份的28.2%。11月份37个主要城市的房地产销售面积同比下降10%，也明显低于10月份同比下降-30%的幅度。11月份房地产销售的改善主要是由于去年同期的房地产调控政策导致基数效用较低。

在价格方面，价格上涨放缓。上周，蔬菜和肉类价格上涨，食品价格小幅上涨0.3%。自去年11月以来，商务部和统计局的食品价格分别上涨了0.1%和-0.6%。预计11月份食品价格将保持稳定，11月份cpi将小幅降至1.8%。预计11月份生产者价格指数将上升0.3%，11月份生产者价格指数将回落至5.6%。自去年11月以来，大宗商品价格出现了分化。受环保和限产影响较大的钢铁和水泥价格大幅上涨，但限产不严的有色金属价格大幅下跌。11月份制造业pmi的两个价格指数较10月份有所下降，反映出自11月份以来价格涨幅明显放缓。

中信证券(600030)的朱(港股06030)认为，食品价格的普遍下跌可能会推迟cpi进入2以上。10月份，cpi同比增长1.9%，为今年第二高值，仅次于今年1月的2.6%。食品价格通缩的进一步改善是cpi上涨的主要驱动力。11月，根据高频数据的结果，主要食品价格上涨的驱动力减弱。猪肉价格变化不大，但本月从去年的基础上呈下降趋势。由于11月份南方蔬菜集中上市，市场供应量增加，蔬菜价格大幅下降，这也是粮食价格同比下降的主要原因。其他鸡蛋和水果的价格也有所下降。总的来说，蔬菜供应的短期扰动将延缓食品价格的上涨趋势。随着气温下降，北方的蔬菜数量将会减少，食品价格上涨的驱动力将会恢复。在非食品方面，11月份国内成品油价格两次上调，但电信运营商减费政策的影响仍在继续，运输和通信价格涨幅有限。租金价格保持稳定，但能源价格上涨。总体而言，预计11月份非食品价格将较去年同期小幅上涨0.1个百分点。中信预计，11月份cpi同比将保持在1.9%，今年将升至2%以上，或者推迟至12月份。