高送转严监管次新股遭“倒春寒” 寻找破发股投资机会

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多年来，新股一直是年底的投资盛宴，但今年不像以前那么乐观了。最近，伴随着严格的监管，近几个月次级新股指数下降了27.3%，其中有很多是破碎的新股。次级新股的整体弱势与最近监管收紧有关，在这种情况下，高交割成为一个关键问题，一些公司将高交割变成了一种掩盖和减持的方式。没有只能涨跌的市场，也没有只能跌而不能涨的新股。对于次新股票市场，投资者应该用大浪淘沙，发现被误杀的新股票。

新股已经被打破很长时间了

接近年底时，炒新股是市场永恒的主线。然而，在最近的严格监管下，最近几个月的次级新股指数下跌了27.3%。此外，在过去的六个月里，新股发行指数也下降了20%以上。

今年，白马股和周期股交替活跃，二级市场整体低迷。深交所二级上市指数今年下跌逾30%。在去年年底的市场上，高交付和转移到集中营的分首次公开发行部门吸引了人们的注意。然而，最近荣盛环保股份有限公司(603，165)和华立股份有限公司(603，038) (603，638)相继降低了转让比例。荣臻环保由10股改为7股，14股改为3元(含税)，10股改为4股，6元(含税)。12月4日股价下跌后，5日下跌了近7%；华立股份从10股增加到10股并支付现金，这是从10股调整到4股并支付现金。5日的跌幅也接近7%。

对于最近新股板块整体性的下降，研究认为是市场发行和交易制度导致了新股板块的高估和累计批量解禁，而反复的停牌和换手使新股变得神秘。研究表明，二次上市有一个非常明显的周期变化，即经过一年多的恢复，累计回落风险将持续一个周期，并且出现了二次上市中断。目前，它也处于一年周期。

自去年底以来，数百家新股公司都面临着不断解禁的流通压力。由于他们的pe发行达到了23倍，市盈率接近100倍甚至更高，这是由于上市后的第二次止损和停板。这些累积的筹码不断地吸引着上方的投资者。禁令的不断解除以及国际市场新股的分拆和分化，要求投资者防范相关品种估值下降的风险。

高交付和严格监管模式，新股首当其冲

次级新股的集体弱势与近期监管收紧有关，尤其是高交割成为重点监控对象。中国证监会发言人高丽最近在一次新闻发布会上表示，送股转换是该公司根据自身情况采取的独立行为，一些公司已将高送股转换为掩盖和减持的工具，从而破坏了需要严格监管的市场公平原则。下一步，我们将继续严格监管高端交割和转让公司，加强与二级市场的监管联动，严格监管长期未分红的“铁公鸡”。

中国证监会表示，股份转让是对公司内部股权结构的调整，对公司经营业绩没有实质性影响。投资者应该树立长期投资理念，警惕高转移的游戏陷阱。因此，从投资学的角度来看，利用标的物进行发送和转让的投机行为面临着市场风险。随着投资者团队的不断成熟和未来市场观念的变化，这将对新股发行产生更大的影响。

3日晚，荣盛环保宣布2017年高压交付计划由“10送21送3”改为“10送4送6”，高压监管的效果立竿见影。早在2016年底，2017年a股公司的“高交割和高转让”热情明显降低。

寻找被错杀的次级新股

没有只涨不跌的市场，同样，也没有只跌不涨的新股。机会也消失了，在这一年中，次级上市指数下降了近40%，几只股票的价格几乎减半。对于次新股票市场，投资者应该用大浪淘沙，发现被错误扼杀的新股票。

根据华泰证券(601688)的统计，在8月份开盘的新股中，有28只新股每日跌停板在10以下，其中25只在开盘后30天内为正，28只新股在开盘后30天内平均上涨25.90%。华泰证券表示，受市场情绪影响提前开盘、基本面良好的次级新股，预计开盘后随着市场情绪的好转，将实现较好的涨幅。

此外，在昨日创业板的V型反转中，新股发行也起到了中流砥柱的作用。其中，川恒股份有限公司(002895)、张越科技有限公司(603533)、聚灿光电有限公司(300708)、石爻科技有限公司(300725)有日限，启动黑马(300688)有积极表现。华泰证券表示，对明年的新股市持乐观态度。首先，由于严格的ipo审查，新股整体质量有望提高；其次，由于与今年的高点相比，新股发行板块的估值已大幅下降，泡沫已被明显挤出。未来，随着市场风险偏好的恢复和正常监管的建立，新股发行板块有望企稳。

华泰证券(Huatai Securities)分析师孔认为，次级新股下跌的主要逻辑没有改变，仍然是该行业的高估值与年底基金避险之间的对立。年末，基金的风险偏好下降，获利需求增加。次级新股的高估值叠加了市场环境的影响，导致次级新股不断调整。孔在研究报告中指出，由于新股发行规模的增加受到市场环境的影响，部分次级新股提前发行，部分优质次级新股值得关注。

一些机构分析师强调，相当多的公司在次新股中都属于新兴产业，代表着新经济和新模式。对于估值较低且增长良好的次级新股，这一调整可能是一个机会。市场情绪导致的行业剧烈调整往往会导致“错杀”。有业绩支撑的次级新股有望利用市场复苏，股价将进入上涨通道。