为什么上证指数 涨幅最小？

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*潘伟君

上周，a股市场主要代表性指数的走势出现了一些变化。其中，以最近市场上流行的所谓“美丽50”为代表的大盘已经停滞，上证50指数和沪深300指数的周线都是负k线。二线股票开始失去存在的感觉，沪深500指数本周上涨了1.43%。虽然中小企业指数涨幅较小，接近上证综指，但比沪深300指数和上证50指数的绿色板块更引人注目。

与以前市场上的小票不同，这一轮上涨是由大票带动的。当上证综指还在犹豫是否在河南触底时，上证50指数和沪深300指数已经直接回归。截至目前，这些指数中涨幅最大的是上证50指数，达到11.5%；中小板指数为11.25%，排名第二；沪深300指数为10.98%，排名第三；沪深500指数上涨10.15%，涨幅超过10%；创业板指数的增长率为7.73%，虽然低于10%，但最差的是上证综指，仅增长了6.73%。上证综合指数是非成份股的综合指数。如果涨幅最小，说明市场上大量非主流股票在此期间起到了降低指数的作用，不仅跟不上涨幅，甚至有可能下跌。这一重要现象值得关注。

从上述指数的涨幅来看，虽然最近大盘受到了市场的激烈争论，但平均涨幅并没有超过多少，与沪深500指数和中小板指数相比，仅高出1个百分点左右，这可能表明大盘中的许多基金正在悄然退市。考虑到这些大票只受到机构等大型基金的青睐，谁会退出一目了然。目前，因为感受到市场噪音而介入的后来者无论如何都是不理性的。正如本专栏前面提到的，这绝不是增长，而是低估，因此其股价有一个上限，但这个上限尚未达成共识。由于前期市场并未处于非理性的下跌状态，大票的低估幅度是有限的，反之，其向上修正空也是有限的。至少从上交所50指数和沪深300指数的上涨可以看出，市场长期以来一直很嘈杂，但只上涨了11个百分点，而同期被舆论冷落的沪深500指数和中小板却悄然上涨了10个百分点。事实上，这一时期主流票的速度还是一样的。然而，下一次进化肯定会改变。毕竟，大票的天花板功能将逐渐显现。

从逻辑上讲，只有两种指数:上升和下降。在早期阶段，大票和小票一起上升，然后它们一起上升和下降或者一起上升和下降。从上证综指周趋势的演变来看，目前已有效冲击3200点，能否站稳取决于本周。然而，即使你退休了，也很难远离3200点。毕竟，仍有低于3238点的周差。我担心上证综指在缺口得到填补之前，不会有大的动作。如果上证综指本周或下周达到3200点，那么每周的复苏趋势将会持续。目前，每周的复苏趋势已经持续了6周，但就时间而言，仍有几周可供选择。例如，如果上证综指在未来几周内走强至3300点，那么当前市场将会延续。考虑到大票的涨停因素和大票被悄悄撤回的可能性，未来在市场周趋势的支撑下，小票将主要上涨，而大票可能不会逆趋势大幅下跌，但可能只是被动上涨。

然而，接下来可能出现的小收据的显著特征并不包括所有的小收据。由于上证综指在现阶段涨幅最小的结论已经告诉我们，大量的小盘表现逊于上证综指，而且目前的市场规模也不再像以前那样，所以几乎不可能指望所有的小盘一起上涨而不看到增量资金进入市场，也就是说，小盘肯定会继续分化。

对于乐队运作策略，如果你拿着一张质地好的小票，你自然不需要三心二意。如果这是一个大问题，我们应该考虑是否有更好的话题可以改变。否则，继续持有它是一个相对稳定的选择。毕竟，大票不太可能马上“告别剑桥”。就上证综指而言，本周我们无疑将继续持有筹码。即使在满仓，我们也应该习惯休息。