山东交运混改棋至中局

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◆经济导报记者段海涛在济南报道

山东交通集团(以下简称“山东交通”)混合改革项目作为山东省第一个国有企业混合改革试点项目，一直触动着社会各界的眼睛，其成功与否也直接影响着山东省国有企业混合改革的后续推进。现在，这个项目已经上市超过一半的时间了。山东交通混业改革进展如何？

"从7月5日起，符合条件的员工可以缴纳保证金并确认其参与持股认购工作."山东交通的一位知情人士告诉《经济先驱报》记者，一定有人会放弃订阅。毕竟，这不是一项无风险的投资，但大多数合格的骨干员工仍积极参与。

有投资界人士向《经济导报》记者分析，山东交通是一家老牌国有企业，其行业受高铁影响较大，盈利能力有限，难以整合和改革，尤其是在吸引战略投资者方面。员工持股的参与在一定程度上把企业的未来与关键员工联系在一起，有利于吸引战略投资者。是否有战略投资者入市退市是山东交通混业改革成功的标志。

“事实上，这一点也很清楚。”

“我刚付了钱，几万块，这是定金。”10日下午，山东交通的一名中层管理人员向《经济导报》记者表示，对于参与股票认购也存在担忧。毕竟，企业面临的形势非常严峻，主营业务近年来一直在下滑。“希望改革能转变体制和机制，增加新的动能，使企业有好的发展。事实上，这也是一场战斗，更难以改变。”

作为一个中层企业，这个人的担心不是没有道理的。山东交通的收入和利润近年来确实呈下降趋势。

财务报表显示，2014年，山东交通实现收入6.77亿元，净利润5829.7万元；2015年收入6.07亿元，同比下降10%，净利润5727.63万元，同比略有下降。

在上市公告中，山东交通没有公布2016年的运营数据。然而，这几年是高铁发展时期，对公司客运业务的影响是显而易见的。有业内人士透露，“客运主业每年都有近10%的下滑。”

根据计划，此次混合改革完成后，山东交通的注册资本变更为6.8亿元，其中郭辉投资2.52亿元，持有37%的股份，并保留最大股东的身份；员工持股平台投资2.04亿元，持股30%；战略投资者出资2.24亿元人民币，持有33%的股份。因此，社会资本的比重将超过国有资本。

关键是员工持股平台的认购资金到位。毕竟，关键员工的参与和与企业形成利益共同体可以吸引战略投资者进入市场并退市。

据《经济导报》记者了解，为此，山东焦云于6月19日召开了由所有合格的185名股东参加的股份认购情况通报会，确定认购期为7月5日至7月15日。在认购的同时，应支付认购金额的3%作为定金，8月9日至8月14日为全额支付股本的期限。

“现在客运受高铁等影响很大。，而企业的盈利能力正面临着严峻的考验。每个人都对企业的未来发展抱有疑虑和希望。”知情人表示，所有合格员工都参与了认购，主要是因为他们对企业有感情和信心，希望通过改革有更好的发展。

意义重大的“第一秩序”

《经济导报》记者注意到，山东交通的混业经营改革不仅对其员工产生了深远的影响，而且对正在进行的山东国有企业混业经营改革具有重要意义。

“改革现在已经到了深水区，有必要打一场硬仗。”一位长期关注山东国有企业改革的人士表示，山东交通作为一个资产复杂、所有制企业众多、从业人员众多、行业萎缩的省属企业，被列入全省58家混合改革试点企业名单，被列为全省SASAC第一个直接组织实施整体混合改革的单一企业，充分体现了国资委推进混合改革的决心。

“吃硬骨头第一”为58家试点企业创建样板。从某种意义上说，山东交通的混合改革只能成功，不能失败。据《经济导报》记者报道，为了顺利推进山东省混合交通改革，相关方面也在方案设计上花了不少脑筋。37:33:30的股权比例保证了国有资产最大股东的地位，可以行使一票否决权；员工持股不超过30%，个人持股不超过1%，这不仅符合政策要求，也激发了员工的参与热情；但是，33%的战略投资者的股份应该分散到两家以上的公司，这不仅可以优化不同背景的战略投资者的结构，还可以改变一方原有的决策机制。

“从方案设计来看，山东交通混合改革方案主要是引入战略投资者，利用战略投资者背后的资源推动企业转型发展，而吸引投资是第二位的。”山东财经大学区域经济研究所所长董燕玲表示，上市公告中明确的战略投资者应以联合体方式参与目标企业的混合改革，成员不少于两人，且联合体成员或其股东、主要合作伙伴和管理者中至少有一人在物流、旅游、网络汽车服务、汽车售后服务等行业拥有优势资源和投资运营经验，体现了这一理念。

“山东交大的运作是山东国有企业混合改革的一个突破。模范示范作用已经出现。可以说，摘牌指日可待，但无论最终能否成功，仍有大量工作要做。”上述长期关注山东省国有企业改革的人士表示，这需要相关部门的决心和智慧，也需要具体操作部门的技能。