银行间市场首单PPP

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银行间市场上第一批ppp资产支持债券正式登陆。8月11日，华夏幸福固安新型城镇化ppp-abn(以下简称“华夏幸福ppp-abn”)成功发行，成为中国第一个银行间市场ppp资产证券化项目和第一个园区市政服务ppp资产证券化项目。

市场得到高度认可

帮助京津冀协调发展

华夏幸福ppp-abn作为首张ppp资产支持票据，以中信银行和中信证券共同承销的幸福基金物业服务有限公司为发起人，华润深国投信托为发行载体管理机构。

本期ppp-abn发行额为2亿元，基于固安新型城镇化ppp项目的市政财产税收入权。产品分为一级、二级和二级，期限分别为1年和2年，其中一级和二级为aaa级，发行利率为4.8%，低于同期市场可比收益率。

据内部人士称，这反映了市场投资者对公私伙伴关系模式和公私伙伴关系项目基础资产质量的高度认可。“发行率为4.8%，与可比短期票据的息差分别为60个基点和30个基点，在同类产品中处于低位。”天丰证券收集团队的分析师孙彬彬说。

数据显示，华夏幸福新型城镇化ppp项目是财政部和国家发改委的双储项目，分别入选财政部第三批国家示范项目和国家发改委ppp项目第一批典型案例库。固安ppp模式借鉴国际经典ppp合作案例的主要经验，积极响应京津冀协调发展的大战略，以产业新城的形式集中建设和运营，大幅降低成本，提高效率，推动固安县从中央政府十多年来对贫困县的补助中跻身全国百强县行列。

2015年，作为典型的地方经验和实践，固安ppp模式得到了国务院办公厅的高度肯定，成为围绕京津冀都市圈创新驱动、新型工业化的发展模式，对开发区和工业园区的创新升级具有重要的借鉴意义。

ppp+abn

玩合作创新的“象棋游戏”

事实上，为了充分发挥债务融资工具在创新重点领域投融资机制、推进基础设施资产证券化、提高公共服务质量和效率方面的支撑作用，交易商协会一直在组织市场成员大力推进ppp项目资产证券化。

2017年7月28日，首批两个ppp-abn项目在经销商协会成功注册。此前，作为首批ppp-abn之一，唐山世博会ppp-abn也已成功注册。该ppp项目是财政部第二批国家ppp示范项目，也是河北省第一个ppp项目。这是国务院批准的第一个不占用耕地的世博会项目。它在改变唐山城市形象、促进绿色发展和生态文明建设、促进发展方式转变和经济结构调整中发挥了重要作用。

在业内人士看来，ppp是中国经济“稳定增长”和“结构调整”的重要方式之一，而abn则是拓宽融资渠道、降低企业杠杆率的创新选择。通过荷兰银行对接ppp项目，我们可以共同打造协同创新的“棋局”，为京津冀协同发展提供强有力的支持。

“通过荷兰银行对接ppp项目，有利于盘活ppp项目现有资产，丰富其融资渠道，降低融资成本，提高社会资本运营实力。首批华夏幸福和唐山世博会ppp-abn是积极实施京津冀协同发展重大战略的具体举措，也是大力支持新型城镇化建设、推进基础设施资产证券化的有益探索，具有较强的市场标杆意义和示范效应。”据业内人士称。

创新的服务方式

促进ppp资产证券化的稳步发展

经过半年多的发展，荷兰银行的基础资产已经覆盖了租赁债权、应收账款、ppp项目收益权、消费金融、贸易金融、房地产及相关产权等主要市场基础资产；市场机构也在积极尝试动态池、模拟池、一次性注册和分期发行等交易结构；市场发展已初具规模，累计注册规模超过1000亿元，发行规模近600亿元，初步形成了“基础资产种类丰富、交易结构设计合理、参与者责任明确、业务流程操作规范”的市场机制体系安排，为ppp项目资产证券化提供了良好的发展环境。

但是，通过荷兰银行满足ppp项目的资产证券化需求，可以有效盘活ppp项目的现有资产，丰富融资渠道，降低融资成本，提高社会资本参与ppp项目的吸引力。

“下一步，交易商协会将认真贯彻落实全国金融工作会议精神，按照‘自律、创新、服务’的宗旨，不断提高服务效率，重点加大对符合熊安新区、京津冀、一带一路建设协调发展的ppp项目的支持力度，积极支持市场化程度高、公共服务需求稳定的行业和政府偿债能力好、信用水平高的地区开展资产证券化。”相关人士告诉记者，与此同时，服务模式也在不断创新，在ppp-abn的基础上，加强了项目收益单和“债贷组合”等创新产品对ppp项目的支持，为ppp的发展提供了创新动力。