联储加息分歧凸显 美元反弹举步维艰

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根据美联储(Federal Reserve)17日凌晨发布的7月会议纪要，政策制定者对通胀是否会在短期内上升有不同看法，因此他们对今年是否再次加息存在分歧。受此影响，本周早些时候稳步反弹的美元指数再次下跌。分析师认为，短期内很难大幅改善导致美元疲软的基本面因素，也很难完全扭转美元疲软的局面。不过，考虑到空美元的市场情绪已接近高峰，任何意外的利好都可能引发美元短期超卖反弹。

今年再次加息有许多变数

根据会议纪要，联邦公开市场委员会(fomc)在7月份的会议上基本达成了减表协议，并认为减表过程应该“相对较快”。大多数成员支持在下次会议上开始缩减席位，一些成员希望确定一个更具体的日期。外界认为，这意味着美联储在9月19日至20日的下一次会议上开始缩减其席位的可能性大大增加。

然而，与表的收缩相比，美联储的决策层强烈反对今年是否会第三次加息的问题。一些成员认为，低通胀的持续时间可能超过当前的预期，美联储应该耐心等待，直到有迹象表明通胀将升至2%的目标水平，然后再进一步加息。然而，一些成员坚持认为，最近的通货膨胀疲软只是一个暂时现象，预计通货膨胀在未来几年将会上升。他们还指出，就业市场已经达到充分就业，推迟加息可能导致就业市场过热或金融市场不稳定。

一些美联储高级官员最近的声明显示了这种差异。达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)主席、今年货币政策投票权的卡普兰(Kaplan)周五表示，美国2017年的gdp增长率预计将略高于2%，但通胀率仍将低于2%的目标。在现阶段，我们希望看到越来越多的证据表明美国在实现通胀目标方面取得了进展，美联储应该有耐心。

明尼阿波利斯联邦储备银行(Minneapolis Fed)主席卡什卡利(Cashkali)也有投票权，他表示，尽管就业市场趋紧，但通胀并未上升，在出现更多薪资和价格压力的迹象后，美联储应该加息。在今年3月和6月的两次定期货币政策会议上，卡什卡利投票反对美联储加息的决定，并且是唯一投票反对的成员。

本周，纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)主席达德利(Dudley)表示，市场预期美联储将在9月份开始收缩并非没有道理。如果经济增长符合预期，我们支持在2017年再次加息。

目前，通胀前景已成为影响美联储加息进程的最重要因素，但迄今没有迹象表明通胀将在短期内反弹。根据美国劳工部上周五发布的数据，美国消费者价格指数(cpi)环比上涨0.1%，同比上涨1.7%，连续第五个月低于预期。

美元疲软，难以兑换

自今年年初以来，美元指数大幅下跌，本月初一度跌破93点大关。本周初，在有利的经济数据推动下，美元指数一度走强，达到94.14的峰值。然而，在美联储公布会议纪要后，美元指数周三再次暴跌，当天收盘下跌0.4%。

分析师认为，美国通胀没有显示出稳定和反弹的迹象，特朗普的新政经常受阻，因此美元很难得到美联储和特朗普政策的支持。与此同时，除美联储(Federal Reserve)以外的其他主要央行纷纷转向鹰派，非美元货币也获得了支持，因此很难扭转美元目前的弱势。

瑞银财富管理投资总监办公室的最新报告预测，欧洲央行将在2018年初开始缩减债券购买规模，而市场对特朗普政府能够在短期内减税或增加基础设施支出的预期正在消退。自今年年初以来，欧元对美元已升值约12%，美元仍有很好的支撑。然而，欧元的反弹可能即将结束，未来几个月空的上升空间有限。

目前，空美元的市场情绪几乎达到了顶峰。有人认为这可能意味着美元短期或超卖反弹。根据商品期货交易委员会(cftc)上周五发布的数据，投资者最近一周持有的空美元净头寸是2013年1月以来的最高水平。根据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)基金经理8月份的调查结果，使空美元成为所有资产类别中第二大最拥挤的交易。相比之下，从去年12月到今年4月，赚更多的美元一直被认为是最拥挤的交易。

富拓外汇分析师认为，从持仓角度来看，经过过去几个月的积累，美元空头的规模达到156亿美元，为2013年以来最高，这意味着任何意外的收益都可能引发美元空头的补充。从持仓量来看，美元仍反弹了/0/。