新三板助推国企改革产生积极作用

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新三板作为多层次资本市场的重要组成部分，也是国有企业改革的重要支撑力量。上半年，虽然新三板上市企业增长呈现放缓趋势，但国有企业在新三板上市的热情依然很高。

国有企业获得的融资支持也超过了新三板市场的整体融资状况。今年上半年，在国有企业背景的企业中，共有39家企业进行了增发融资，增发融资总额62.58亿元，同比增长49%。

我们的记者杨毅

新三板公司半年度报告披露截止时间已不足7个工作日，上半年上市公司整体业绩将逐步浮出水面。随着监管的收紧，预计许多公司仍将无法按时披露中期业绩。

在市场等待其表现的同时，新三板近年来的发展得到了监管当局的称赞。目前，新三板已成为中国多层次资本市场的重要组成部分，在实施创新驱动发展战略、帮助供应方进行结构性改革、促进经济转型升级等方面发挥了积极作用。在国有企业改革的浪潮下，推进国有企业改革逐渐成为新三届董事会的重要职能之一。

总市值超过5万亿元

“政策、市场环境、流动性、融资功能等。新的第三板几乎被吐出来，只要他们可以用来吐。”一些市场参与者开玩笑说。

然而，全国教育质量工程的发展并不令人满意。与上海和深圳证券交易所相比，新三板的总市值用了不到四年的时间就超过了5万亿元。2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统揭牌运行。根据全国中小企业股份转让系统披露的数据，截至8月18日，新三板市场总市值达到50006.28亿元，上市公司11523家。

相对而言，上海证券交易所和深圳证券交易所分别用了大约16年和19年。据统计，上海证券交易所于1990年12月19日正式开业。2006年11月中旬，上海证券交易所的总市值超过了5万亿元。深圳证券交易所成立于1990年12月1日，2009年总市值超过5万亿元。即使与创业板和中小企业板相比，创业板的总市值在短时间内达到5万亿元。一些分析师指出，中小板用了约10年，而创业板用了约7年。

此外，全国创业投资基金的融资功能正在逐步完善。据统计，2016年，共有2603家上市公司完成2940笔股票发行，募集资金1390.8亿元，比2015年增长14.37%；2017年1月至7月末，1678家上市公司完成1720次股票发行，募集资金751.89亿元，同比增长0.93%，融资规模逐年扩大。

中国证监会近日在《新三板市场为中国经济发展增添新动力》一文中表示，新三板市场的发展扩大了中国多层次资本市场对企业服务的覆盖面，使更多中小企业进入资本市场，实现了直接融资，优化了融资结构，有效服务了实体经济发展，为中国经济发展增添了新的增长动力。

然而，新经济指标体系仍面临流动性不足、估值功能缺失等问题。流动性是股票变现的难点，它不仅取决于上市公司的质量，还取决于市场上买卖资金的充裕程度。分析师表示，流动性是市场的核心和关键，暂时缺乏流动性是可以的。然而，如果长期缺乏流动性，当市场失去信心时，危机就会出现。

中期结果差异很大

虽然新三板市场运行时间不长，但受到许多未上市中小企业的欢迎，许多企业利用新三板进入资本市场。那么，这些企业移交了什么样的成绩单？

新三板业绩不断提升，新的发展势头不断增强。根据2016年年报数据，新三板上市公司实现营业总收入1.74万亿元，同比增长17%，实现净利润1161亿元，同比增长7%。整个市场连续三年快速增长。非金融类企业增速较快，营业收入和净利润分别为1.68万亿元和1026亿元，同比分别增长18%和17%。百分之八十的公司实现利润，总净利润为1423亿元。

纵观今年上半年的业绩，根据深湾宏源证券的统计，截至8月20日，共有4166家新三板公司披露了中期报告，占36%。这些被披露的公司平均收入为7124万元，中值为2837万元；平均净利润为470万元，中位数为158万元。

这4000家企业的总体增长速度快于2016年年报。具体来说，据披露，该公司的总收入增长了22%，净利润增长了28%。由于新三板企业表现不均衡，表现呈现出高度差异化的格局。约26%的公司净利润翻了一番，40%的公司净利润下降；29%的公司收入下降，25%的公司收入增长超过50%。

在行业方面，中信证券研究部的统计显示，在新三板的14大行业中，汽车和互联网服务业的增长在新三板市场仍保持绝对优势。从收入增长率来看，汽车、环保和互联网服务业的收入增长率远远高于其他行业。与同期相比，通用设备、新金属及非金属材料和金属制品的收入增长率也大幅提高。

国有企业上市的热情仍然很高

新三板作为多层次资本市场的重要组成部分，也是国有企业改革的重要支撑力量。随着联通混合改革方案的实施，国有企业改革再次成为各界关注的焦点。作为国有企业资本市场化的重要平台，新三板多次被各省市出台的国有企业改革政策和相关政策文件提及。

上半年，虽然新三板上市企业增长呈现放缓趋势，但国有企业在新三板上市的热情依然很高。据郑光恒生统计，按照“实际控制人是国有企业”的标准，截至2017年7月26日，有415家上市公司具有国有企业背景。今年1-7月新增的1366家企业中，有68家是国有企业。

国有企业获得的融资支持也超过了新三板市场的整体融资状况。据广州证券交易所恒生指数统计，2014年至2016年，新三板国有企业融资规模分别为3.6亿元、102.76亿元和259.98亿元，增速分别为499%、2800%和153%。今年上半年，共有39家国有企业背景的企业进行了增发融资，增发融资总额62.58亿元，同比增长49%。

从行业分布来看，新三板上市的国有企业主要分布在工业行业，其次是信息技术和选择性消费行业。在增发融资方面，1-7月，42家国有企业在新三板增发融资，融资金额达到70亿元，约占新三板本期融资总额的9%。

从目前情况看，新三板主要服务于民营中小企业，但在加强对国有企业服务的过程中，新三板在资本市场乃至经济结构调整中的地位将会加强，新三板改革与国有企业改革将会相互促进。