中国再成美第一大债权国

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宗亮表示:“中国是否首先持有美国国债并不重要。在确保安全性和流动性的前提下，外资回报率是一个值得关注的问题。”总体而言，在预期美国将退出量化宽松政策，特别是美联储收缩的情况下，增持美国国债将对外汇储备的投资收益率产生积极影响，有利于人民币汇率和金融市场的稳定。宗亮强调，中国是美国国债的最大债权人，这恰恰表明中美经贸关系是相互依存、利益交融的。

我们的记者刘宏

最近，中国再次成为美国联邦政府债券的最大债权人，这引起了公众的关注。专家认为，中国持有美国国债的规模相对稳定，长期以来一直保持着美国第一债权国的地位，因此我们应该以正常的态度对待。未来，随着“一带一路”的发展，中国外汇储备的使用将向“一带一路”沿线国家倾斜，外汇储备资产的配置将更加多样化，结构将更加合理。

事实上，在过去相当长的一段时间里，中国一直持有数量最多的美国联邦政府债券。去年10月，日本取代中国成为美国国债的最大外国持有者，当时中国的外汇储备总额从2015年6月创纪录的4万亿美元降至3.05万亿美元。在美国国债的所有国际债权人中，日本长期排名第二。近年来，中国持有的美国国债一直保持在1万亿美元以上。去年10月，日本持有1.13万亿美元，中国持有1.12万亿美元。目前，中国持有1.15万亿美元的美国国债，日本持有1.09亿美元。可以说，中国持有的美国国债规模相对稳定，有时多持有或少持有美国国债是正常的，不值得大惊小怪和过度解读。

一个值得关注的问题是，美国联邦政府债务再次接近上限。今年9月，用于暂时扩大美国政府借贷能力的“非常规措施”将被用尽。从那以后，美国财政部只能在有限的现金持有量和不稳定的税收收入下，日复一日地应付各种支出，并最迟在10月中旬触发技术违约。到目前为止，提高政府债务上限的问题还没有解决，但毫无意外，美国国会将在最后期限前提高或推迟债务上限。工银国际首席经济学家、董事总经理兼研究部部长石成认为，美国政府和国会之间的博弈将极其艰难，这将对金融市场产生负面影响。

自1960年以来，美国国会对债务上限进行了86次修改，如永久增加、临时延长和修订定义。目前，特朗普政府面临着严峻的形势。石成表示，美国国会很有可能会以提高债务上限来换取政府支出的减少，这与特朗普政府的赤字财政根本相反。随着医改和税制改革的受挫，再加上共和党内部的严重分歧和白宫班子的人事变动，特朗普政府的政治博弈能力受到极大损害，与国会的冲突难以调和，导致博弈僵局进一步延长。提高美国政府的债务上限将对金融市场产生负面影响。

本报专家委员会委员、中国银行首席研究员宗亮认为，外汇储备管理特别注重安全性和流动性，这决定了外汇储备主要投资于国际市场信用评级较高的债券。中国将很大一部分外汇储备分配给美国国债，因为美元市场足够大，是唯一能够容纳中国巨额投资的市场，而美元是对外支付的主要货币。

宗亮表示:“中国是否首先持有美国国债并不重要。在确保安全性和流动性的前提下，外资回报率是一个值得关注的问题。”随着汇率的波动，外汇储备的货币构成将对外国资产的实际价值产生影响。总体而言，在预期美国将退出量化宽松政策，特别是美联储收缩的情况下，增持美国国债将对外汇储备的投资收益率产生积极影响，有利于人民币汇率和金融市场的稳定。宗亮强调，中国是美国国债的最大债权人，这恰恰表明中美经贸关系是相互依存、利益交融的。中国对美国的商品贸易顺差已经通过资本项目输入美国，以平衡美国的贸易逆差。中美贸易形成了“你有我，我有你”的紧密格局。中美和平是双赢的局面，而战争是两败俱伤的局面。贸易战没有未来。

近两年来，随着“一带一路”的推进，中国的外资资产结构得到了优化，外商直接投资比重显著提高。宗亮预测，短期内，中国持有的美国国债可能会保持目前相对较高的比重趋势。从长远来看，随着“一带一路”的发展，中国外汇储备的使用将向“一带一路”一带的国家倾斜。未来，我国外汇储备资产的配置将更加多元化，结构将更加合理。与此同时，“一带一路”国家也将增持人民币资产。欧洲央行最近将5亿欧元的外汇储备兑换成人民币。随着未来人民币国际化的深入，人民币债券也将成为全球央行配置的重要资产。