7月银行间本币市场回顾：活跃度下降 货币市场继续紧平衡

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我们的记者刘全江

7月份，银行间市场资金的关键词仍是“资金紧张”。“2017年7月，银行间货币市场短期利率小幅上升，中长期利率下降。现货债券收益率曲线各关键时间点的收益率变化不大，曲线陡峭，本币市场交易活动减少。”业内人士告诉记者。

根据中国外汇交易中心的最新数据，今年7月，银行间市场的总交易额为85.8万亿元，同比下降7.2%。在本币市场，货币市场交易额为59.5万亿元，同比下降14.3%；债券市场成交额为9.3万亿元，同比下降19.7%。截至7月底，银行间本币市场共有19，689个会员，比上月末增加362个。

流动性保持着紧密的平衡

今年7月，中国人民银行仍保持稳健和中性的货币政策基调。在月初货币市场流动性相对充裕的背景下，中国人民银行上半年暂停了反向回购操作。随着7月中旬企业纳税对市场流动性的影响，央行在7月11日之后重新启动反向回购操作，并在7月下旬反向回购和mlf操作大规模到期时进行对冲，以维持货币市场流动性的整体稳定。

据统计，7月份，中国人民银行通过公开市场反向回购实现净投资4700亿元，创下近年来单个月反向回购的新高，中期贷款净投资25亿元。

“在市场流动性紧张的背景下，银行间货币市场利率总体保持稳定，短期利率略有上升，而中长期利率由于7月份公布的整体经济数据好于预期而有所下降。”行业分析师告诉记者。

7月底，隔夜信贷加权平均利率收于2.94%，较月初上升17个基点；7天期质押式回购的加权平均利率收于3.75%，较本月初上升50个基点。

上海银行间同业拆放利率(shibor)方面，除隔夜shibor和shibor1w较月初分别上升9个基点和4个基点外，其他时段shibor较月初均有不同程度的下降，降幅最大的是shibor1m，较月初下降54个基点至3.89%，其次是shibor3m，较月初下降23个基点至4.26%，其他时段shibor降幅在12个基点以内

现货债券的收益率曲线很陡

7月份，银行间债券市场整体呈现横向调整趋势，关键时点收益率波动范围较窄。总体而言，现货债券收益率曲线各关键时间点的收益率变化不大，曲线较陡。

以3年期国债和10年期国债为例，它们的利率波动范围很窄，分别在3.47%~3.53%和3.54%~3.62%之间。截至7月底，除一年期国债收益率较上月末下降6个基点外，其他关键时点的收益率均较上月末有所上升，增幅最大的五年期国债收益率仅较上月末上升10个基点，收于3.57%。

此外，10年期和1年期政府债券的期限利差为22个基点，比上月末高出12个基点，现货债券的收益率曲线更陡。3年期和7年期aaa中期票据分别收于4.53%和4.79%，较上月末分别上涨12个基点和5个基点。

但是，由于货币市场总体稳定，汇率变化不大，呈现小幅下降趋势。7月底，3个月期、1年期和5年期fr007掉期利率分别收于3.37%、3.41%和3.74%，较上月底分别下跌11个基点、7个基点和4个基点。

债券市场清淡

截至7月底，银行间货币市场的总成交量为59.5万亿元，同比下降14.3%。其中，信贷周转量为5.7万亿元，同比下降44.6%；质押式回购交易51.6万亿元，同比下降8.4%；买断式回购交易为2.3万亿元，同比下降22.3%。

事实上，整个7月份，由于债券市场自6月下旬以来持续横向调整，成交量相对较轻，总成交量为9.3万亿元，同比下降19.7%。其中，现金券交易额为9.2万亿元，同比下降20.5%；债券贷款余额1640.7亿元，同比增长78.7%。在凭证种类上，同业存单、政策性金融债券和国债位居前三，交易额分别为3.1万亿元、2.9万亿元和1.2万亿元，分别占市场的33.4%、31.4%和13.2%。

值得注意的是，7月份人民币利率互换市场活跃，总成交额为10644.3亿元，同比增长19.9%。