上市公司境外投资渐趋理性

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三元股份与复星集团联手收购法国保健食品公司圣休伯特；南钢控股股东收购了德国汽车轻量化企业科勒；海宁达收购了加拿大卫星技术公司Nosett...最近a股上市公司披露的一系列海外投资计划表明，中国企业的海外投资正变得更加理性。

海外并购投资是近两年中国经济中的一个显著现象。普华永道(PricewaterhouseCoopers)的报告显示，2016年中国企业在海外和M&A的投资额达到2210亿美元，几乎是2015年的3.5倍。盲目跟风、追逐热点等非理性现象比比皆是，有些并购甚至有资产转移的嫌疑。

针对这一现象，自去年底以来，国家发改委、外汇局、商务部等部门多次就境外投资和跨境并购监管问题发表意见。最近，国务院办公厅转发的《关于进一步指导和规范境外投资方向的指导意见》，明确提出要限制境外投资房地产、酒店、影院、娱乐和体育俱乐部。

政府加强监管正在取得成效。根据商务部发布的数据，今年1-7月，中国境内投资者对境外企业的非金融类直接投资增加572亿美元，同比下降44.3%。房地产、文化、体育和娱乐领域的外商投资分别下降了81.2%和79.1%，仅占同期外商投资总额的2%和1%。

作为海外投资最活跃的主体之一，a股上市公司最近披露的一系列投资计划也表明，海外投资正从非理性走向理性，从“大规模”走向“高水平”。

涉及数百亿元人民币的大规模海外投资案件明显减少。据统计，今年大多数a股上市公司的海外投资额不到10亿美元，上亿甚至上千万美元的投资额大幅增加，占70%以上。

复星集团董事长郭广昌表示，投资海外最头疼的问题是与中国企业竞争，因为一些企业的出价实在令人费解。政府加强对海外投资的监管是必要的，也是及时的，这样可以消除许多不合理因素和对金融安全的潜在威胁。

大多数海外投资旨在技术进步、产业结构升级和国际能力合作。以南京钢铁收购德国科勒为例，科勒虽然规模不大，但在汽车轻量化方面经验丰富，是大众、宝马等众多企业的合作伙伴。南京钢铁股份有限公司董事长黄艺馨表示，中国市场对轻型汽车产品的需求越来越大，收购科勒是南京钢铁股份有限公司的一项战略投资，这将有助于南京钢铁向新材料转型。

普华永道中国中央咨询服务有限公司(PwC China Central Consulting Services)管理合伙人李明表示，2017年，战略性跨境并购，尤其是产业升级和“一带一路”项目，将在海外M&A市场占据主导地位，这些项目将帮助中国企业弥补产业链缺口。“出去”的意思是“往回走”。消费升级是目前中国经济的主要驱动力之一。尽管许多投资并购都是针对外国的，但它们都是针对巨大的国内需求市场。

郭广昌表示，在很多情况下，“走出去”就是更好地“回去”，未来将会有一批中国企业整合全球资源发展自己。例如，三原和复星收购的圣休伯特是法国知名的保健食品品牌。收购完成后，双方将利用圣休伯特的先进技术和工艺以及三原的渠道优势，满足国内消费者对健康食品的需求。

中国世贸组织研究会副会长霍建国认为，鉴于中国企业海外投资和并购快速发展中存在的问题，一方面，今后将研究和完善新的海外投资监管审批方式和机制，将禁止和限制的纳入负面管理名单。另一方面，对于支持和鼓励项目，主管部门有责任继续提供必要的便利服务和政策支持，提醒企业树立风险意识，确保投资的安全性和可持续性。