央企整合再下一城：巨无霸横空出世 总资产逾1.8万亿

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中国国电与神华集团同属产业链上下游联合重组，这对促进煤电一体化、稳定煤炭市场、促进行业可持续发展和企业转型升级具有重要意义；重组后的国家能源投资集团有限公司将实现整个产业链的运作，提升企业竞争力

8月28日，记者从国务院国有资产监督管理委员会获悉，经国务院批准，中国国电集团公司与神华集团有限公司合并重组为国家能源投资集团有限公司..

28日晚，国电电力(600795)发展有限公司(国电电力)发布的董事会决议公告显示，公司计划与中国神华(601088)能源有限公司(中国神华)建立合资企业，其股权和资产由相关火电公司直接或间接持有。合资公司成立后，国电电力拥有合资公司的控股权。

专家认为，国电集团和神华集团的重组具有双重意义。从行业层面看，总资产超过1.8万亿元的燃煤发电“巨无霸”诞生，企业竞争力明显增强；从中央企业整合的角度来看，SASAC监管的中央企业数量已经下降到98家，中央企业兼并重组深入推进。

公司总资产超过1.8万亿元

“中国国电和神华集团已实施联合重组，这是一个强大的联盟，共同建设一个燃煤航空母舰。”中国企业研究院执行院长李进表示，这是近年来煤电行业规模最大的重组案例。

中国国电和神华集团都是中央企业和财富500强企业。数据显示，截至今年4月底，神华集团总资产达到1.01万亿元；截至今年6月底，国电集团总资产超过8000亿元。据估计，这两家企业的总资产超过1.8万亿元，是中国最大的煤炭企业和领先的电力企业。

据悉，中国国电集团公司是一家以发电为主的综合性电力集团，在世界500强中排名第397位；神华集团有限公司是一家以煤炭为基础的超大型能源企业，集电力、铁路、港口、航运、煤制油、煤化工为一体，集生产、运输、销售为一体。它目前是中国现代化程度最高的最大煤炭企业，也是世界上最大的煤炭供应商，在世界500强中排名第276位。

目前，大型国有企业的兼并重组正在加快，目标是做强、做优、做大。国务院国有资产监督管理委员会主任会计师申英不久前表示，重组整合是积极适应新常态、引领新常态的重要举措，也是市场经济条件下企业的正常经营行为。

建立一个热电合资公司

据了解，国电集团与神华集团合并后，国能投资集团将成为国电电力和神华的控股股东。根据《上海证券交易所上市规则》的相关规定，国电电力和中国神华作为关联方在发电业务中进行竞争。因此，双方都必须有效地解决这个问题。

根据国电电力发展有限公司28日发布的公告，国电电力计划与中国神华建立合资企业，直接或间接持有相关火电公司的股份和资产。国电此次的基础资产包括装机容量2966.75万千瓦，参与装机容量462万千瓦和在建装机容量756万千瓦。中国神华此次的目标资产包括运营装机容量2783万千瓦，参与运营装机容量464万千瓦和在建装机容量396万千瓦。

国电电力表示，通过此次交易，将有效改善横向竞争，大幅增加公司的控股装机容量，进一步提高其市场份额和竞争力。此外，合资公司的成立有利于深化双方的业务合作，形成长期稳定的煤炭供应关系，充分发挥上下游产业链的协同效应，实现优势互补和资源共享，进一步提升公司发电业务的规模和实力，为打造国内领先、世界一流的综合电力上市公司奠定坚实基础。

推进煤电一体化

李进认为，国电与神华集团属于产业链上下游的联合重组，这对促进煤电一体化、稳定煤炭市场、促进行业可持续发展和企业转型升级具有重要意义。

近年来，煤电行业关系紧张，价格博弈激烈。随着煤炭价格的波动，行业利润的跷跷板也随之波动。2015年，煤炭价格走低，煤炭企业陷入困境，电力企业利润大幅增长。2016年以来，煤炭价格走势逆转，煤炭企业效益不断提高，电力企业经营困难加剧。根据国电电力近期发布的半年度报告，报告期内，公司营业收入同比增长1.83%，上市公司股东应占净利润同比下降53.83%，主要原因是煤炭价格在此期间大幅上涨，导致公司营业利润同比大幅下降。

燃煤发电行业的恶性竞争不利于行业健康发展和市场稳定，不利于国有资产的保值增值。最近，国家发改委等16个部门发布的《关于推进供方结构改革防范和化解煤电产能过剩风险的意见》强调，要鼓励和推动大型发电集团实施重组整合，鼓励煤电行业上下游企业发挥产业链作用。协同效应，加强煤电企业中长期合作，稳定煤炭市场价格；支持优势企业和主营企业通过资产重组、股权合作、资产置换和无偿划转等方式整合煤电资源。

一位不愿透露姓名的能源行业分析师表示，神华拥有煤炭、电力和道路业务。通过上下游衔接，煤炭价格波动可以在企业内部消化，实现整体平稳运行。该模式对于稳定煤炭价格，促进煤炭电力行业的可持续发展具有重要意义。

“煤炭巨头神华和电力巨头国电各有优势，通过整合，可以发挥‘1+1 > 2’的协同效应。”据上述人士分析，神华实力雄厚，资金雄厚，有煤电一体化运营经验，实施了清洁能源发展战略；国电拥有清洁能源业务，如火力发电和水力发电、风力发电和光伏发电。双方重组成立了国家能源投资集团有限公司，实现整个产业链的运作，无论从行业水平还是国际竞争力来看，都将是极具竞争力的企业。(记者周磊)