中泰桥梁上市后业绩不振 IPO募投项目仍亏损

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每个实习记者肖大明每个记者齐越每个编辑张海妮

过渡性国际教育诞生于朝阳，但即将出售的中泰大桥(002659，深圳)主业桥梁钢结构工程，已经显示出它的萎靡不振。

今年9月中旬，中泰大桥正式挂牌出售。《国家商报》记者注意到，中泰桥上市前业绩稳步上升，上市前2011年归属于其母公司的净利润为7242.98万元，成为其至今历史业绩的最高点。

中泰大桥也努力提高其性能。上市之初，公司年产8万吨桥梁钢结构项目的ipo增发项目于2014年完成，并在海外成立合资公司开拓国际市场。然而，前者的收入并不理想，海外项目利润微薄，而且还涉及诉讼。

该筹款项目去年损失了7000多万英镑

中泰大桥最初从事桥梁钢结构工程业务。在首次公开募股之前，中泰大桥发展良好。从2009年到2011年，中泰桥的收入分别为4.54亿元、6.92亿元和9.14亿元，归属于母亲的净利润也从3000万元增加到7000万元。

当时，中泰桥认为，随着其桥梁钢结构工程业务的不断承接和拓展，产能规模已不能满足日益增长的合同量需求。因此，拟发行3900万股，募集3.63亿元，其中3.15亿元将投资于年产8万吨的桥梁钢结构生产项目(以下简称8万吨项目)。

根据2014年年报，中泰大桥8万吨项目已经完工，投资基本达到了预期。虽然融资项目及时完成，手头订单也很多，但后续增长似乎是可以预期的，但实际情况并非如此。

在2012年上市的那一年，公司业绩下滑，中泰桥的净利润只有4000万元。中泰桥解释说，当年的业绩受到许多因素的影响，如国家宏观经济紧缩、下游客户推迟项目建设、公司8万吨项目占用部分生产场地等。

到2015年，虽然年产8万吨的项目已经完成，但中泰大桥的工程能力并没有随着产能的扩大而显著增加，当年仅达到13万吨。从2012年到2015年，该公司每年完成70，000-90，000吨工程工作，但到2016年，这一数字已降至36，600吨。

截至2016年，8万吨项目仍未达到预期效益，但当年亏损7077.03万元。中泰桥认为，有必要进一步开拓新产能市场，导致产能扩张的效益低于预期。

《全国商报》记者注意到，中泰桥上市后的表现就像坐“过山车”:2013年，中泰桥返还给母亲的净利润亏损超过6000万元；2014年，当融资项目完成时，利润仅略高于1000万元；2015年，利润再次降至200万元；2016年，该公司再次报告亏损，亏损超过9000万元人民币。

开拓海外市场，陷入诉讼纠纷

根据中泰桥当时披露的风险，主要有两个风险:一是原材料价格波动的风险；第二，宏观经济波动的风险。

就前者而言，中泰大桥认为各种钢材的成本约占工程造价的55%。根据彭云信用评级有限公司2016年发布的债券跟踪信用评级报告，近年来，随着钢铁行业的快速发展，产能过剩现象突出，钢材价格持续下行波动。钢材价格的下跌为缓解钢结构企业的成本压力提供了更好的空空间。

就后者而言，几乎每年上市后，中泰桥都会提到宏观经济放缓、政府财政紧缩等因素带来的业绩压力，但自2015年以来，它开始提到“一带一路”对公司未来的好处。

中泰大桥在这方面开始还为时不晚。根据上述信用评级报告，在2015年年报中，中泰大桥提出在印度承接德莱吉拉巴大桥的建设。2012年，中泰桥在美国成立了中泰桥北美公司(以下简称“中泰北美”)，在欧洲成立了中泰新航公司(以下简称“新航”)。

《全国商报》记者发现，中泰北美2014年实现净利润290.84万元，并未披露其下一年的盈利情况；根据2012年的年报，Ennas的投资成本为29，800元。在2016年度报告中，新南威尔士州减值准备期末余额为人民币29，800元。

此外，中泰桥还因相关海外业务而卷入诉讼。自2013年至2014年，中泰大桥和中海物流签订了“印度大桥”和“丹麦大桥”的海运服务合同。中国海运物流公司以中泰大桥未能及时支付运费、滞期费和投标保证金为由，向上海海事法院提起诉讼，索赔人民币1329万元，要求终止服务合同。2014年，法院裁定中泰桥败诉。

编辑朱昱