国有企业负债率将设警戒线

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国有企业的债务状况将得到严格控制。国家发改委近日表示，下一步应以降低国有企业杠杆率为主要方向，研究建立严格的不同行业负债率警戒线控制度。

此前，国务院常务会议提出，要提高国有企业年度绩效考核中资产负债率在警戒线以上的权重，严格控制主营业务投资，严格控制非主营业务投资，禁止安排推高负债率的投资项目。

利用有利时机推动国有企业降低杠杆

国家信息中心经济预测部副研究员胡祖泉指出，从微观角度看，中央国有企业的资产负债率高于地方国有企业，甚至高于民营企业。截至2016年底，中央企业、地方国有企业和规模以上工业企业的资产负债率分别为68.6%、63.3%和63.2%。因此，引导中央企业和国有企业利用有利时机降低杠杆是“去杠杆化”的主要方向。

事实上，今年前7个月，中央企业利润总额由同比下降3.7%变为同比增长16.4%，资产负债率较年初下降0.2个百分点。提高质量和效率的艰苦斗争取得了初步成果。现在是抓住有利时机趁热打铁的时候了。

“决策层已部署推进中央企业和国有企业降低杠杆、减少负债，推动中央企业和国有企业整体资产负债率继续稳步下降，推动重债企业负债率逐步回到合理水平。”胡祖泉表示，当前，要推进建立严格的行业负债率警戒线控制，引导国有企业利用部分利润减少债务，积极稳妥推进市场化合法债转股，积极处置“僵尸企业”，治理特困企业。

记者注意到，一个月前召开的国务院常务会议提出，要抓住中央企业效益下滑反弹的有利时机，把降低国有企业杠杆率作为“去杠杆化”的重中之重，做好降低中央企业负债率的工作。措施之一是“建立严格的警戒线，控制不同行业的负债率。”

有专家指出，决策层之所以提出按行业设定企业负债率，是因为不同行业的情况不同，按行业设定会更有利于企业的发展。今后在不同行业设置警戒线后，应降低钢铁、煤炭等行业的负债率警戒线，以避免这些行业的企业债台高筑。对于经营状况良好的企业，可以根据国际或行业公认的标准设定负债率。

国家发展和改革委员会也在实施这一部署。国家发改委表示，下一步是尽一切努力降低杠杆率，防范和化解潜在的债务风险。重点降低国有企业杠杆率，加快完善国有企业现代治理结构，推进国有企业混合所有制改革，研究建立严格的行业负债率控制警戒线，通过制度机制逐步降低国有企业杠杆率。

国家发展改革委还提出，要把清理僵尸企业作为降低杠杆率的重要途径，坚决清除无效杠杆率。以市场为导向的法治促进“僵尸企业”和“安乐死”的实现，从而提高资源利用效率。我们将继续完善和落实各领域支持政策，引导相关实施机构筛选有发展前景的高负债企业，运用市场化法治手段实施债转股，使债转股成为降低企业杠杆率的利器。充分发挥资本市场并购的主渠道作用，促进企业并购。

企业的杠杆率正在稳步下降

令人鼓舞的是，在各种降低杠杆率措施的综合作用下，中国企业的杠杆率呈现稳定下降趋势，债务风险也趋于下降。

首先，从宏观角度看，中国总杠杆率上升速度明显放缓，趋于稳定。根据国际清算银行(bis)的最新数据，截至2017年第一季度末，中国整体杠杆率为257.8%，同比增速比上季度末下降4.7个百分点，连续四个季度保持下降趋势；环比增速比上季度末下降0.8个百分点，连续五个季度保持下降趋势。

此外，国际清算银行最新数据显示，2017年第一季度末，中国非金融企业杠杆率为165.3%，连续三个季度下降或持平，非金融企业杠杆率下降趋势进一步确立。此外，中国的信贷/国内生产总值差距持续缩小。根据国际清算银行的最新数据，截至2017年第一季度末，中国的信贷/gdp缺口为22.1%，比2016年底低2.4个百分点，并已连续四个季度下降，表明中国的潜在债务风险有下降趋势。

从微观层面来看，中国企业的杠杆率也呈下降趋势。据统计，截至今年7月底，中国规模以上工业企业资产负债率为55.8%，同比下降0.7个百分点，企业资产负债率过高问题逐步得到缓解。