发改委：企业杠杆率稳中趋降

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根据国家发改委25日网站上发表的一篇文章，在各种降低杠杆率方式的综合作用下，中国企业的杠杆率正在稳步下降，债务风险趋于下降。下一步，国家发展和改革委员会将按照党中央、国务院的决策部署，突出重点，努力在降低杠杆、防范和化解潜在债务风险方面取得更大成绩。

文章指出，通过各方的积极行动和倡议，降低杠杆率的综合措施已取得初步进展。以市场为导向的债转股开了个好头。截至9月22日，各实施机构已与77家企业签署了市值超过1.3万亿元的市场化债转股框架协议。依法破产促进市场清算。2016年，国家法院受理的新破产案件数量比上一年增加了53.8%。今年1月至7月，全国法院共受理强制清算破产案件4700件，同比稳步增长。现代企业制度建设迈出新步伐。国有企业改革形成了1+n的政策文件体系，各项改革措施正在实施。股权融资的规模和份额进一步扩大。截至7月末，股权融资余额为6.3万亿元，同比增长1.05万亿元，占社会融资总额的3.75%，同比增长0.21个百分点。

文章认为，在各种降低杠杆率方式的综合作用下，中国企业的杠杆率呈稳定下降趋势，债务风险呈下降趋势。

首先，中国的总杠杆率明显放缓，并正在企稳。根据国际清算银行(bis)的最新数据，截至2017年第一季度末，中国整体杠杆率为257.8%，同比增速比上季度末下降4.7个百分点，连续四个季度保持下降趋势；环比增速比上季度末下降0.8个百分点，连续五个季度保持下降趋势。

其次，中国企业的杠杆率已经开始下降。国际清算银行最新数据显示，2017年第一季度末，中国非金融企业杠杆率为165.3%，连续三个季度下降或持平，非金融企业杠杆率下降趋势进一步确立。

第三，中国的信贷/国内生产总值差距持续下降。根据国际清算银行的最新数据，截至2017年第一季度末，中国的信贷/gdp缺口为22.1%，比2016年底低2.4个百分点，并已连续四个季度下降，表明中国的潜在债务风险有下降趋势。

第四，中国的微观杠杆率也呈现下降趋势。截至今年7月底，全国规模以上工业企业资产负债率为55.8%，同比下降0.7个百分点，企业资产负债率过高问题逐步得到缓解。

第五，实体经济的效益迅速提高。工业企业摆脱了结构性通缩的阴影，市场需求有所回升。规模以上工业企业主营业务收入利润率提高到6%以上，利润增长率高达20%，增强了企业发展的信心和动力。

文章强调，下一步，NDRC将按照党中央、国务院的决策部署，突出重点，努力在降低杠杆、防范和化解潜在债务风险方面取得更大成绩。

首先，降低国有企业的杠杆率是主要方向。加快完善国有企业现代治理结构，推进国有企业混合所有制改革，研究建立严格控制不同行业负债率的警戒线，通过制度机制逐步降低国有企业杠杆率。

二是把清算“僵尸企业”作为降低杠杆的重要途径，坚决清除无效杠杆。积极探索僵尸企业债务处置的有效途径。完善激励约束机制，有效打破“僵尸企业”不会消亡的各种障碍，通过市场化和法治化推进“僵尸企业”的安乐死，从而提高资源利用效率。

第三，推动债转股市场化发挥综合作用。继续完善和落实各领域支持政策，引导相关实施机构选择有发展前景的高负债企业，通过市场化和法治化手段实施债转股，使债转股成为降低企业杠杆率的利器，以债转股为契机，推进企业特别是国有企业的改革、重组和改制，进一步完善企业股权多元化和治理结构。

第四，进一步支持企业兼并重组。充分发挥资本市场并购的主渠道作用，促进企业并购，加强资源整合，发展规模经济，减员增效，提高综合竞争力。