金融租赁ABS实现井喷式发展 年内发行345.67亿元同比增长150%

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■本刊记者见习记者严经纬

近年来，随着流通规模和交易量的不断扩大，资产证券化已经成为资本市场的热门话题。风能数据显示，截至11月23日，资产支持证券发行总额已达24301.23亿元。随着融资租赁市场的蓬勃发展，融资租赁公司对资金的要求越来越高。作为一种新的融资方式，融资租赁资产证券化的发展也在加速。

11月23日，万江金融租赁有限公司是资产支持证券的发起方和客户，中国对外贸易信托是资产支持证券的托管方和发行方。结果显示，万江金租发行的资产支持证券总规模为18.87亿元，记账和备案安置总额为15.55亿元，票面利率为5.8%-6.7%。

今年以来，作为原始权利人的金融租赁公司的资产证券化项目呈现井喷趋势。目前，已发行12种融资租赁资产支持证券产品，总额345.67亿元，同比增长150%。自2014年以来，市场共发行了23种融资租赁abs产品，总金额为579.05亿元人民币。

万江金租发行18.87亿元abs

昨日(11月23日)，万江金融租赁有限公司是资产支持证券的发起方和客户，中国对外贸易信托是资产支持证券的托管方和发行方。结果显示，万江金租发行的资产支持证券总规模为18.87亿元，记账和备案安置总额为15.55亿元，票面利率为5.8%-6.7%。

从基础资产的角度来看，此次资产支持证券的集合资产包括发起人万江金融租赁向21家租户发行的26笔人民币租赁款。截至资产池初始启动日，资产池未偿还本金余额为18.87亿元。根据联合信用评级，根据万江金租资产质量五级分类方法，本次交易进入池内的所有资产均为万江金租认可的正常资产，且进入池内的资产质量良好。

据公开信息，万江金融租赁是中国银监会批准的第18家金融租赁公司。成立于2011年12月31日，由天津渤海租赁有限公司、芜湖建设投资有限公司和美的集团(000333，诊断)有限公司共同出资组建..2016年12月，万江金融租赁的注册资本增至46亿元，处于金融租赁行业的上游水平。

事实上，这不是第一次在abs市场测试水。2016年11月，发行了2016年第一期租赁资产支持证券，共发行16.64亿元，占二级市场的17.37%；今年7月，万金2017年一期发行的租赁资产支持证券总额为29.72亿元，其中二级占15.4%。上述资产支持证券均由万江黄金租赁作为原股东持有。自去年以来，万江金融租赁公司发行的资产支持证券总额已超过65亿元。

根据联合信贷发布的评级报告，截至2017年6月底，万江金融租赁的总资产为419.04亿元，总负债为360.57亿元，总所有者权益为58.47亿元。2017年1月至6月，万江金租实现营业收入14.85亿元，利润总额4.08亿元，净利润3.06亿元，总资产回报率1.46%(年化)，净资产回报率10.45%(年化)。截至2017年6月底，万江金租资本充足率为15.07%，核心一级资本充足率为14.12%。

金融租赁资产证券化继续升温

从资产证券化的角度来看，融资租赁资产证券化起步比其他行业稍晚。风能数据显示，2014年9月，首只融资租赁资产支持证券与2014年首只租赁资产支持证券混合发行，发行规模为10.12亿元人民币。然而，融资租赁abs业务当时并没有实现大规模发展。2014年仅发行了两种融资租赁abs产品，发行规模不足20亿元人民币。

2016年，融资租赁资产证券化逐步升温，全年共发行6种产品，总发行规模超过150亿元。今年以来，作为原始权利人的金融租赁公司的资产证券化项目呈现井喷趋势。自2014年以来，市场共发行了23种融资租赁abs产品，总金额为579.05亿元人民币。仅今年以来，已发行12种融资租赁abs产品，总金额达345.67亿元，占59.68%。其中，最大的单笔发行是今年2月招商银行金融租赁作为原股权持有人租赁的资产支持证券，发行规模为56.36亿元，占二级股的12.53%。

从目前发行的融资租赁资产证券化来看，其基本资产类型主要是租赁资产，流通场所主要是银行间市场。从评级机构给出的债券评级来看，融资租赁资产支持证券的整体评级较高。a级产品大多被评为aaa级，b级产品大多被评为aa+。

一家经纪机构的负责人表示，对于融资租赁公司来说，融资租赁资产支持证券可以帮助盘活股票，提高资金流动性。由于融资租赁公司的资金主要来源于银行间同业拆借和银行间拆借，因此容易出现短期借款和长期借款不匹配的问题，提高资金的流动性是其资产证券化的一大推动力。另一方面，金融租赁公司受银监会监管，需要满足资本充足率不低于8%的监管要求。金融租赁公司通过资产支持证券扩大业务规模也是有益的。随着金融租赁资产证券化在市场上的认可，金融租赁公司的市场影响力将进一步增强。

事实上，金融租赁资产证券化的不断扩张是与近年来金融租赁业的发展分不开的。根据公开数据，目前中国有66家金融租赁公司(不包括3家金融租赁子公司)，注册资本近2000亿元。仅今年一年，就有10家金融租赁公司获准开业。随着行业的发展，预计未来融资租赁资产证券化的规模将继续扩大。

(严经纬)