年底业绩窗口期来临 基金寻找确定性公司

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记者安·闻仲《长弓》编辑

自今年年初以来，a股市场已经呈现出极度分化，吸引基金经理的不是主题和故事，而是简单的业绩。深圳一位明星私募股权基金经理告诉《上海证券报》，寻找有一定增长的公司仍是2018年最确定的投资主题，而有一定增长表现的公司往往集中在行业结构非常稳定的领域。自2017年以来，明星私募股权基金经理的产品净值增长了50%以上。在早期阶段，私募股权基金已经实现了相当大一部分收入，其地位已经下降到较低的水平。随着年终业绩窗口的临近，他开始更加关注相关上市公司的业绩。

南方基金投资总监王世博也认为，由业绩增长具有决定性的公司主导的市场才刚刚开始。“大盘股涨了这么多，跟一些小盘股配对是不合理的。”王世博认为，a股市场不是大盘股和小盘股的问题，而是好公司和其他有一定业绩的公司的问题。

他认为，随着a股上市公司数量的增加，基金和定向增发将集中于确定性公司，导致许多中小公司长期未被研究报告覆盖，中小股票的流动性越来越差。“对业绩确定性不足的中小企业的研究覆盖最终不会产生效益，而且研究本身也有成本。”上述人士认为，在流动性竞争的环境下，那些从研究报告中获得更多报道和推荐的公司，在确定性上也有更多保证。

对该基金来说，任何研究的覆盖面都会带来好处。在a股科技股走势长期低迷之后，基于个股确定性增长的逻辑，一些在关注主题期间没有亮点的公司逐渐被基金挖掘出来。基于确定性增长的长期逻辑，这些公司在被挖掘后表现良好。例如，今年以来股价涨幅高达133%的沐源(002714)，是E基金、景顺长城等基金公司的大仓库品种，其中E消费产业基金在今年第三季度末进入该股十大流通股股东名单。值得一提的是，持有沐源股份的景顺长城新兴成长基金，已稳居今年三大混合基金之列。

对于许多公共和私人基金经理来说，持有某些品种的最大心理优势在于“你知道在股价暴跌后应该做什么。”在最近a股市场反复震荡的过程中，一些公共和私人基金经理也承认，他们需要坚信持有某些品种的股票，并利用时间来改变空.

"a股现在正在追逐个股的确定性."博世拉基金首席策略师魏昨日表示，从结构和时间上看，a股市场的调整是相当充分的。目前，担心市场下行风险的需求已经下降，重点放在结构上。魏强调，目前，无论是周期股、白马股还是成长股，都已经有了相对可比的利润估值市盈率，但仍需注意a股流动性结构的分化，这就要求个股有更高的确定性。空指数调整有限，下跌可能是增加仓位的机会。

在调整过程中，什么是“加仓”对象？尽管这个问题的答案对于许多公共和私人基金来说是不同的，但从长期趋势来判断，a股最确定的机会无疑是代表中国未来的主导部门和核心资产，这也是为什么公共和私人基金经理向核心领导者分配巨额资金的原因。