上市公司的年报突显了中国的经济弹性

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作为企业的中坚力量，上市公司的业绩往往能在一定程度上反映经济发展状况。从本次年报预披露情况来看，a股上市公司的整体盈利能力有望保持稳定和上升，中小企业的业绩有明显改善。值得注意的是，以5G和新能源汽车为代表的新经济正在蓬勃发展，为中国经济注入了更多活力，提高了抵御风险的能力。

沪深股市公司净利润增长60%

WIND统计显示，截至2月13日晚，根据最新公告日期，沪深两市共有2282家上市公司公布了去年的年度业绩预测，另有120家上市公司披露了业绩快报，5家公司披露了年度报告。从已经披露的业绩预测来看，中国企业特别是上市公司的整体利润质量在微观层面保持稳定和积极，这表明中国经济仍然充满信心和弹性。

从预测类型来看，有1361家上市公司前期表现良好，占59.6%。其中，前期增加627家，持续盈利64家，亏损300家，小幅增加370家；有282个预损失，174个轻微损失，436个预损失(包括294个首次损失和142个持续损失)，其余29个不确定。

根据净利润同比增长上限预测，沪深两市1428家上市公司净利润同比增长62.6%；其中，989家公司同比增长50%以上，占43.3%；将有624家公司同比增长超过100%，占27.3%。与此同时，793家公司的净利润将不同程度下降，占134.8%。即使按照预测净利润同比增长的下限计算，1311净利润也会增加，占57.4%。

从行业角度看，2019年年报中的幸福前公司主要集中在建材、非银行金融行业、电气设备、交通运输、医药生物、电子等行业。受资本市场强劲复苏影响，非银行金融业基本面大幅改善，预计净利润同比增长79%。交通运输、建材、电气设备等行业的预测表现明显改善，其他大多数行业也有不同程度的改善，而钢铁和休闲服务业的预测净利润增长率处于下降的前列。

国信证券表示，根据现有数据，2019年第四季度所有a股净利润的累计同比增长率将从第三季度的7.3%大幅增至23.6%。总体而言，上市公司的业绩有所改善。银河证券还指出，总体而言，2019年年报业绩预测较好，随着宏观经济基本面的复苏，上市公司的业绩也呈现底部回升的趋势。

中小企业的业绩显著改善

a股上市公司2019年年报的亮点之一是，中小创新型上市公司的业绩有了显著改善。这不仅得到许多研究机构的认可，也成为a股市场的共识。

民生证券研究显示，目前中小板的披露率为56%，2019年年报预测整体净利润增长率为90.2%，比三个季度的增长率高出82.5个百分点。净利润的中值增长率为42.5%，比同期三份季度报告的中值增长率高出33.6个百分点。

除天骐锂业外，目前披露的业绩预测数据显示，中小板指数累计净利润增长率达到19.5%，业绩状况大幅改善。深湾宏源证券研究显示，剔除金融业2019年整体净利润基础数据后，中小板公司整体净利润同比增长372%。在此基础上，剔除异常值后，中小板公司整体净利润同比增长92.5%。其中，二级新股净利润同比增长23.5%，其余非二级新股净利润同比增长100%。

另一方面，截至目前，除暴风集团外，共有794家a股创业板公司披露了年报预测。根据长城证券的研究，根据公布的数据，创业板年报预测净利润总额为659.9亿元，同比增长率为68.37%，不仅转正，而且较前几个季度有较大提高。

与此同时，过去几年一直困扰创业板市场的商誉减值风险正在逐步消除。在2018年度报告中，32%的企业在创业板计提商誉减值损失，整体计提商誉减值损失占母公司应占净利润的137%，许多企业发生了重大减值。根据招商证券的研究，在2019年业绩预测中，创业板有130家公司存在商誉减值风险，集中在媒体、机械设备、医药生物、计算机和电子行业。总体而言，虽然创业板2019年年报对商誉减值仍有一定压力(商誉减值金额约为360.25亿元)，但与2018年商誉减值金额(581.77亿元)相比，已明显减弱，即商誉减值对利润的影响正在减轻。

新兴产业发展良好

根据目前披露的业绩预测，反映中国经济新动能的新经济和高技术产业正在快速增长，从而为中国经济的产业结构变化注入新的动力，赋予中国经济更强的抗风险能力和足够的弹性。

据国家统计局数据显示，2019年，规模以上产业增加值同比增长5.7%，其中高技术制造业和战略性新兴产业增加值同比增长8.8%和8.4%，增速分别比规模以上高3.1%和2.7个百分点。在各方面，2019年国家对高新技术产业的投资比上年增长17.3%，比2018年加快2.4个百分点。高技术制造业投资比上年增长17.7%，比2018年增长1.6个百分点，占制造业总投资的20%以上；高技术服务业投资比上年增长16.5%，比2018年加快3.6个百分点。

a股市场反映了这一变化。以科技板块为例，风能统计显示，共有45家科技板块公司发布了2019年业绩预测。在上面提到的45家公司中，37家预计净利润会增长，其中22家预计净利润同比增长50%以上，只有一家预计亏损。从净利润快速增长的行业来看，主要集中在特种设备制造、软件和信息技术服务、计算机、通信等电子设备制造行业。

从主板、中小板和创业板的业绩预测来看，以5G为代表的新一代通信技术产业链和新能源汽车产业链正在孕育一个足够广阔的新产业空。在产业周期中，2020年，5G产业链将进入快速上升期，在向中下游传输的过程中，投资范围将会扩大:预计基站建设的边际增长率将达到峰值，5G手机出货量将快速上升，各种应用将快速发展。恒大研究院指出，经过十年规划和培育，中国新能源汽车产业具有一定的先行者优势和规模优势，中国汽车人从未如此接近成为汽车强国的梦想。(吴丽华)

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