4月1日券商晨会研报汇编

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[华龙证券]

宏观策略:受外部上涨影响，三大股指周二早盘高开，pmi指数环比大幅反弹，随后震荡走高。然而，除了农业和粮食，其他部门的表现相当差，由于交易量不足，该指数下降。下午，上证指数转为绿色，整体保持窄幅振荡格局。总的来说，市场做得更多的意愿很差，交易再次变冷。截至收盘，上证综指上涨0.11%。昨天，我们看到以5g为代表的科技股早盘开盘表现强劲，但持续性不好，全天市场的热点仍集中在农业和食品行业。如果未来科技股个股出现技术性反弹，建议持仓投资者以减持和换股策略为主。此外，相关宏观经济数据将于4月陆续发布，上市公司季度报告将陆续发布。此外，全球疫情的拐点尚未出现，因此面临不确定性。昨日成交量的大幅下降也显示出短期内强烈的观望情绪。在操作上，目前市场没有上涨的趋势，激进的投资者仍然建立短期思维，不能战斗，主要是控制仓位。大约40%的头寸集中在与消费相关的领域，如白马和汽车；稳健的投资者持观望态度，在动荡的市场条件下，可以通过固定投资参与股票产品或指数etf基金。

[中泰证券]

化学工业:复合肥是农业生产中常用的一种肥料，由氮、磷、钾三种营养元素通过物理或化学方法制成。复合肥具有养分含量高、二次成分少、结构均匀、节省储运成本和包装材料等特点，对减少肥料浪费、提高农业效益具有重要作用。复合肥行业的壁垒和竞争优势根源于产品的渠道终端、产品的品牌和企业建立的商业网络。在行业的转折点上，我们应该着眼于三年周期来评估企业价值，而市场销售比比市盈率更适合评估商业网络价值。因此，我们建议将重点放在市场占有率最低的行业领先者斯坦利(002588)，以及信阳丰(000902)和西尔特(002538)。

[平安证券]

农、林、牧、渔业:全球新冠肺炎共确诊69万例，欧美主要国家仍处于快速扩散阶段。在恢复工作和恢复生产期间，我国防止国外传入病例的形势依然严峻。展望未来1-2个季度，防疫战可能从封锁战转变为持久战，这将继续影响国内生产和居民收入消费。中央一号文件提出要加强市场监管，做好猪肉供应和价格保障工作。自1919年12月以来，16批39万吨冻肉以每周一次的频率集中入库，有效稳定了超高的生猪价格。2020年，猪肉进口将继续快速增长，但新冠肺炎疫情带来了不确定性。关注相关企业的自肥+二元轮回杂交模式，该策略在非瘟疫常态化下具有攻防能力，有望实现生产能力的快速补充，降低疫病风险，充分享受日益集中的红利。2.石闻有限公司(300498):生产端已完成养殖、兽药、饲料、农牧设备制造和养殖的一体化布局，下游布局为屠宰和生鲜。基因整合有望使其尽快通过产业链，并从生产端布局到销售端，从而赢得品牌溢价。3.双汇发展有限公司(000895):肉制品价格上涨效果好，预计20年后将推高吨利润。随着原料成本的长期周期性下降，公司的利润中心将被提升到一个更高的层次，新的管理模式将极大地推动肉制品战略、经营、渠道、R&D等方面的改革。，或重新推动肉制品销售的增长，这一增长有望逐渐凸显。

新能源汽车:地方政府已经逐步放开汽车购买限制。继广州和深圳之后，杭州宣布2020年将增加2万个车牌指标；另据报道，北京计划新增10万个新能源汽车牌照指标。北京市商务局澄清了此事，并表示尚未进行研究和论证。比亚迪(002594，诊断)正式发布了刀片电池，与能量密度相比，体积增加了50%；浦泰来(603659，诊断股)将增加50亿元以扩大其规模；恩杰有限公司(002812，诊断)计划发行50亿元人民币的非公开发行，用于隔膜项目的扩建；鑫王达(300207，诊断)成立合资公司投资锂电池产能；兴源材料(300568，诊断单元)披露了欧洲工厂建设计划；受疫情影响，livent和orocobre停止了生产。广州市出台了收费设施补贴管理办法征求意见，并降低了充电桩建设补贴标准。受疫情影响，中国新能源汽车的生产和销售在短期内难以提高。海外疫情的蔓延进一步抑制了欧美等传统汽车消费的重要市场。当情绪消退时，表现稳定、高确定性和目标建议的行业将受到关注。对于整车，建议长城汽车(601633，诊断库存)、SAIC (600104，诊断库存)和广汽集团(601238，诊断库存)关注吉利汽车；在零部件方面，推荐使用特斯拉产业链。在电池材料方面，推荐宁德时报(300750，诊断库存)、党生科技(300073，诊断库存)、鱼台来、新竹邦(300037，诊断库存)；电机电气控制方面，建议关注卧龙电气传动(600580，诊断单元)和汇川科技(300124，诊断单元)；锂电池设备方面，建议注意飞行员智能(300450，诊断单元)和航科技术；在锂和钴方面，建议关注华友钴业(603799)和天骐锂业(002466)。

[天丰证券(601162)]

有色金属:流动性危机缓解，通缩预期放缓，黄金价格中期有望上行。从历史上看，随着美联储大量补充流动性，金价的下跌可能会结束。中期而言，美国经济衰退压低了美元指数，美联储的低利率环境预计将持续。就美元指数和实际利率而言，中期内有一个支持金价上涨的环境。随着通缩预期的缓解，黄金价格有望在中期内向上波动。推荐:山东黄金(600547)、紫金矿业(601899)、银泰黄金(000975)，关注:金钟黄金(600489)、华宇矿业(601020)。2.短期供求受阻，新能源长期趋势不变。近年来，海外疫情的蔓延在一定程度上影响了新能源的供需双方。刚果、黄金、南非和其他供应方的钴供应链可能会受到封闭政策运输的影响。需求方的一些海外汽车工厂因疫情而关闭，出口受阻，因此需求可能会滞后。从长期来看，低钴和高镍三元仍有望成为趋势。对于钴来说，消费电子产品有望领先。出于对海外疫情和国内政策刺激的担忧，第三季度新能源汽车有望逐步修复。随着后续下游复工和物流修复，补货带来的钴价格有望继续上涨，高镍阳极氢氧化锂价格有望坚挺。从长期来看，锂和钴的需求出现边际改善，龙头有望充分受益于供应结构的优化。锂行业推荐领导:赣锋锂业(002460，诊断单元)。钴行业领导者:华友钴业和韩瑞钴业(300618，咨询公司)。

电子行业:电子行业经历了一个总投资时期，龙头企业通过纵向整合和横向拓展产品线、扩大市场份额和提高盈利能力成为主要关注点。在去年的深度报告《电子产品超出预期的深层解释》中，我们已经指出，电子目标的投资重点已经演变为提高利润率、国内替代和行业集中度。尽管2020年上半年疫情的影响导致运营率不足和需求波动，但内地电子企业的长期增长保持不变。结合第一季度高增长、公司管理效率恢复、行业份额提高的逻辑，文泰科技、李勋精密(002475)、戈尔股份(002241)、欧飞光(002456)、兰斯科技(300433)、圣邦股份(300433)