美股两个可能风险需谨慎

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美元指数走强，市场避险为黄金提供了支撑。上周，美元指数整体上涨，一度攀升至近93点。金价上周回落，一度跌至每盎司1300美元左右。投资者可能需要对美国股市的两种可能风险保持谨慎:

(1)减少美国股票基金流入黄金的数量？被高估的美国股市下跌。如果美国投资者将减持美国股票的净资产投资到黄金市场，市场可能存在风险。非农业数据和通胀数据的增长将支持美联储加息。由于美国劳动力市场的失业率低于预期，美元已经升值并扩大，市场不必对美联储收紧货币政策抱有太大期望。美联储会议声明和市场机构预计，6月份加息的可能性更大。上市公司的财务报告并没有推动美国股市的大幅上涨。相反，投资者可能会在上涨期间离开市场，或者加速增持。巴菲特工作的伯克希尔哈撒韦公司增加了对苹果股票的持股，但是像苹果这样的大型科技公司更需要海外市场。美联储不会大幅加息，但加息的频率和速度以及不断上升的通胀可能会给美国股市带来一些压力。美联储的量化宽松政策为市场注入了大量流动性，当美联储开始修改它时，跌幅可能会比预期的更大。如果富有的美国投资者将他们的撤出资金投入黄金，并增加他们的黄金持有量，市场风险偏好的减少可能会加速减少他们持有的美国股票的资金。

(2)美国高收益债券。巴菲特周六表示，长期债券是可怕的投资。伯克希尔哈撒韦公司持有的平均债券的税后回报率接近2.5%，美联储正试图将通胀率推高至2%。在过去的三年里，美国的罗素指数平均每年上升2.8%。投资者已经看到，净利率随着利率的上升而扩大，投资者为成长型股票付出了过高的价格。目前，成长股的股票估值高于价值股。

美国减税支持企业利润，但企业债务增长可能会降低预期。据《经济学人》报道，美国最近几个月签署了一项减税计划。它将在未来十年花费1.9万亿美元，一项两年预算协议将增加联邦支出3000亿美元。美国的赤字将在2018年增加。随着美国财政收入的下降和支出的增加，美国增加了借贷。根据美国财政部的报告，2018年第一季度，联邦政府借入4880亿美元，相当于每天54亿美元，而美国的借入增加了。

随着美国股市上涨，投资者可能会加速减持高收益债券。通胀上升，债券收益率上升以吸引资金。债券收益率的上升和美国支出的下降推高了美国市场的融资借贷成本，也就是说，企业贷款融资利率上升，债务偿还成本上升，美元计价的债务更加昂贵。