台积电乐观展望 看好半导体产业链

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首先，TSMC对2018年的前景更加乐观

作为全球最大的晶圆代工企业，TSMC的运营和绩效前景对半导体代工行业乃至整个电子行业都具有重要的参考价值。TSMC于2018年1月18日发布了2017年第四季度财务报告，并举行了法人吹风会。2017年第四季度，TSMC实现收入92.1亿美元，同比增长5.9%，环比增长10.1%，略高于之前的业绩指标；毛利率达到50.0%，低于之前指引的上限；净利率达到39.2%，超过了以前的指导限额；2017年，TSMC的收入为321.1亿美元，同比增长9.1%，低于此前5%至10%的上限。与此同时，TSMC给出了2018年第一季度和2018年全年的展望。预计2018年第一季度收入将达到84亿美元至85亿美元，增长11.9%-13.2%；展望2018年全年，TSMC预计收入将达到353亿至369亿美元，同比增长10%至15%。硅片价格的上涨可能会对公司的毛利率产生不利影响。但是，TSMC作为世界领先的铸造企业，转移成本的能力很强，预计毛利率和净利润在未来将保持稳定。

其次，新兴领域将为该行业的增长提供足够的动力

作为电子行业的传统下游需求，计算机和手机过去为电子和半导体行业的增长提供了足够的动力，但目前这两个领域的下游需求增长动力正在放缓甚至逐渐萎缩。TSMC的声明也证实了这一点。TSMC董事长张忠谋在最近一次法人简报中指出，2018年全球半导体市场预计增长6-8%(不包括内存)，整体铸造市场预计增长9-10%。TSMC预计今年的收入将增长10-15%。增长主要来自移动设备、高性能计算、物联网和汽车电子等应用。移动设备预计将稳步增长，高性能计算领域对人工智能应用和图形处理器的市场需求也在迅速增长

TSMC首席财务官兼发言人何李梅表示，TSMC第四季度收入增长主要是由于推出了重要的移动设备新产品，以及对密码货币开采业务的持续需求。进入2018年第一季度，TSMC预计对密码货币开采业务的需求将继续强劲。TSMC公司总经理兼联合首席执行官刘德银表示，虽然比特币和其他密码货币现在炙手可热，但矿业浪潮仍将持续，但未来市场有许多难以预测的因素。但是，可以肯定的是，深度学习和区块链仍然是采矿领域的核心技术，在这方面对晶圆的需求仍然很大。

第三，半导体行业的繁荣将继续上升

TSMC法律协会的前景证实了我们之前的判断。尽管存储制造商正在扩大nand和dram的生产，这可能会导致价格波动，但充足的下游需求将推动存储行业继续蓬勃发展。主要硅晶片制造商在扩大生产方面持谨慎态度，预计供应短缺将持续到2018年。考虑到记忆，2018年全球半导体行业将继续保持快速增长，半导体行业的繁荣有望继续上升。

第四，继续看好半导体产业链

从产业链传递的角度来看，2018年，我们看好硅片、晶圆代工、封装测试等领域的上市公司，以及半导体设备和存储器等新兴领域的设计公司，包括上海新阳(300236，诊断股)、中环股份(002129，诊断股)、长江电子科技(600584，诊断股)、华天科技(002185)，消费类电子增长放缓，我们看好asp推广、全球市场份额增加的领先企业，包括李勋精密

风险警告。手机等智能设备出货量大幅减少的风险；半导体硅片制造商大规模扩张的风险。