不确定因子仍在困扰

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在最近的几个交易日里，上证综指在扭转了前期的一些缺口后，再次经历了向下的缺口。在连续四天下跌后，它回到了之前的低点附近；最近，本文提出的“不排除在复杂的触底过程中出现多个低点甚至略低低点的可能性”的短期逻辑得到了验证。就分类指数而言，上证50再次打破近期低点，但交易呈现出一定的萎缩状态；成长型企业市场指数昨日早盘暴跌，接近缺口，深证综指弥补了缺口，中小板也回到了近期反弹的起点。

从根本上说，银行存款利率上限可能调整、部分企业受到美国质疑的消息，已成为推低市场重心的主要原因，部分独角兽公司发行计划的落地，也推动了相关概念股在出现阶段的退潮，这也在一定程度上有助于结构调整。就中间波段操作而言，在不久的将来，“但由于低点未能完全达标，第一波上行将会出现一些波折。”的逻辑正在验证中，“见底后业绩过程将会复杂”的阶段仍在推导中，“不排除在复杂的见底过程中出现多个低点甚至略低低点的可能性”的中短期逻辑仍然有效。在短期状态下，市场在反弹左侧后正式进入寻找真正调整低点的周期，且低位支撑密集，这并不排除在同步触底过程中整数关口附近的变化。然而，由于前期存在较大的下行惯性，并不排除先拉平然后等待机会从底部右侧开始的可能性。

就基本面的未来而言，贸易摩擦和去杠杆化这两大因素仍困扰着市场。前者在5月中下旬之前仍在观察其变化，而后者则关注其后稳定因素的可能性。短期而言，我们将更加关注在保持系统性风险的背景下的政策取向和实际变化因素的出现。

对于投资者来说，等待和观望、警惕投机性股票的风险、低估金字塔头寸而不追逐高下跌，以及在压力下真正拥有新技术和新蓝筹股的策略仍然有效。从整体体系、内部结构、资本供求等方面来看，市场正在酝酿和运行一种新的生态。，而一些近期的新闻和一些后期的事件将会加速。市场的新变化需要新的理念来匹配和应对；机构投资者乃至普通投资者迫切需要探索真正共享“四新”经济的新科技蓝筹股，关注老蓝筹股中的核心品种，区分大消费升级核心含义的新类别选择，适应新的生态运作方式。许多思维逻辑稳定的思想和对现存误解的纠正对于适应后期市场将具有重要意义。从经营战略和心态来看，牢牢把握主流方向是首要前提；在这一前提下，当市场恐慌下跌达到临界位置时，往往是中长期机会即将出现的时候；随着差异化市场结构的深化，二级股内部差异化和八级股28年差异化的风险和机遇需要从理论上进行筛选，上述机遇也可以用来进行实际的市场测试。两者一起验证后，中长期市场中的最佳类别将会触底，在黄金出现之前，黄沙将会被吹走。机会总是存在的，风险总是存在的，机会往往在混乱中清晰，在危机中酝酿，在复苏中迅速反映，在蜂拥而至中突然停止。