存款利率上限调整引爆价格战？ 业界称实属“过虑”

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银行和分析师普遍认为，存款利率上限的调整永远不会一步到位，而是会按地区、银行类型和批次逐步放开。目前，大额存单利率上限已率先上调，包括建行、农行、中行、招商银行在内的多家银行相继发行了超过此前利率上限的大额存单。

“目前，我们还没有收到总部的通知。判断调整幅度是否大并不容易。毕竟，存款利率的过度提高会推高贷款利率，从而进一步增加企业的融资成本。从总体风险控制和去杠杆化为主线的监管取向来看，完全自由化的时机可能还不成熟，政府可能更倾向于“稳定”一家大型银行深圳分行的一名高管表示。

上述高管提到的“自由化”，是指近期市场调整存款利率浮动上限的传言。此前，市场利率定价自律机制成员于4月12日召开会议，讨论调整商业银行存款利率上限，市场认为这是利率市场化改革的又一步。

接受《证券时报》采访的银行和分析师普遍认为，存款利率上限的调整不会一蹴而就，而是会按地区、银行类型和批次逐步放开。目前，大额存单利率上限已率先上调，包括建行、农行、中行、招商银行在内的多家银行相继发行了超过此前利率上限的大额存单。

即便如此，目前的存款利率仍远低于财富管理的预期回报率。“最可靠的观察时间应该是在新的资产管理法规出台之后。”上述高管表示，“虽然现在大家都很担心，毕竟靴子还没有落地，大部分银行不会轻易调整，但整体加息是肯定的。”

“高利率”的困惑

近期，有关调整存款利率浮动上限的传言受到市场广泛关注，一些分析师也认为这是“对银行实际经营状况的政策认可”。

中国银行国际证券(BOC International Securities)首席银行分析师李亚民表示，央行此次放松了对存款浮动区间的管理，主要目的是纠正目前存款与金融市场之间的双轨制利差，这是合理的。“今年以来，银行存款竞争加剧，银行实际存款成本进入上升通道，结构性存款大幅增加就是最好的证明。”

但她认为，央行仍将稳步有序推进，不太可能一次性完全放开存款利率管制，也不太可能将存款浮动幅度扩大10%，也不太可能首先放开居民和企业大额存单的利率上限。

总体而言，即使在存款不足的背景下，各银行的定期存款上市利率仍普遍上升10% ~ 30%，坚持利率上限的情况并不多见，与之前的上限相比甚至有较大差距。

某大银行深圳分行资产负债部负责人认为，在银行的实际操作中，可能会有个别客户和个别产品违背上限，但比例并不大，大部分仍按上市利率执行。一些压力较大的分行可能会在季度末采取一些短期行动来提高存款利率，以便腾出时间。

如果提高存款利率的浮动上限，商业银行会不会上浮？从各银行目前的反应来看，可能性不大。“一个关键因素是，即使升至最高水平，存款利率水平与其他市场型存款产品的利率水平仍有一定差距，对利率敏感的大部分基金已被转移至各种理财和货币基金。”前述负责人说。

华东城市商业银行的一名中层成员对此表示赞同。他指出，提高浮动上限后，实际存款利率不会上升太多。"对银行来说，为了小的利差而转移存款不是一个好客户."

另一方面，股票存款对利率变化的敏感度相对较低，甚至不敏感，银行可能会采取“部分分流”的方式来保持它们。“今年，我们积极推荐结构性存款、大额存单、表内理财等产品，并尽量把可能剩下的存款留下。效果非常好。这些产品还起到吸收增量存款的作用，这足以实现存款。每日平均和余额评估要求。”一家股份制银行深圳分行的行长告诉记者。

当然，在银行间业务监管严格、存款利率上限上调的背景下，一些储备能力较弱的中小银行并不排除通过提价吸收存款、缓解债务压力的方式。但这会引发一场针对存款的价格战，并导致存款从大银行流向小银行吗？业内人士认为，这种担忧可能有些言过其实。

“首先，高利率从来都不是大银行的策略。即使中小银行愿意提供更高的利率，大银行也可以通过网络优势、服务能力和产品稳定其负债。利率肯定会有助于存款的短期增长。但从长远来看，这取决于服务和口碑；其次，大银行和中小银行之间的存款价格差异已经存在。每个人都会加注，但他们不会说存款已经转移。此外，如果受利率吸引的基金之间没有很强的相关性，它们还是会去。”一家大银行的资本部的人说。

恒丰银行研究院执行董事董希真也认为，对于低成本债务能力较强的大银行，存款利率已经低于上限，放宽上限基本没有影响；对于一些以较高利率吸收存款的中小银行来说，放宽上限将有助于它们以更加合规的方式发展债务业务，但有必要通过mpa(央行宏观审慎评估体系)继续加强对后者的约束。

中泰证券首席银行分析师戴志峰在研究报告中表示，在经历了严格的监管后，我相信会有更多的银行将精力投入到如何提高债务管理能力和资产负债匹配能力上。存款的稳定性对银行来说比迅速增加成本抵消的规模更有意义。也就是说，当银行吸收高利率存款时，它们需要考虑资产的配置。只有在配置机会合理的情况下，银行才会考虑吸收高利率存款，而不是盲目追求存款规模。

利差影响不大？

市场对提高存款利率上限的另一个担忧，在于存款成本上升带来的息差收窄。然而，记者在采访中发现，银行家和分析师对此都不悲观。许多受访者认为，债务成本的增加并不显著，随着资产价格的快速上涨，利率差异不会受到很大影响。

华南农村商业银行金融策划部总经理告诉记者，短期内，存款利率上限的提高必然会对银行的债务成本产生影响，主要是因为一些中小银行可能会以更高的定价吸收存款，而大银行会提高大额存单等产品的利率，这将带动整个存款利率的上升趋势，但幅度不会太大。“一方面，一些吸收和存储困难的中小银行选择提高存款定价，这有利于减少对高成本银行间负债的依赖；另一方面，综合债务成本已基本稳定，即使上升，也不会太快。”

与此同时，受访的银行家更关注资产回报率的变化。“首先，考虑到资产和负债的匹配，由于提高存款利率上限而增加的部分存款成本将转嫁到资产方；其次，今年以来，资产价格呈现快速增长，资产方也有机会通过调整结构，特别是零售和小微贷款的增长来提高收入水平。在这种情况下，价差不会受到很大影响。”前述农村商业银行金融计划部总经理表示。

然而，前述股票银行零售金融总裁暗示，贷款需求被推回到资产负债表中，存款仍在渠道、财富管理和货币市场中。在流动性风险和长期失衡的压力下，银行只能提高贷款和存款的定价，但实体经济无法承受更高的资本成本，因此调整将是一个曲折的过程。

根据2017年上市银行年报数据，2017年四大银行、邮政储蓄银行(港股01658)和部分农村商业银行的利差均出现反弹，而交通银行、股份制银行和城市商业银行的利差总体上继续收窄，部分银行甚至收窄了25个基点以上。然而，在判断2018年的净息差时，大多数银行都持乐观态度，尤其是在资产侧结构调整和收入预测方面。

建行认为，在资产结构不断优化、零售为主、培育新业务(如房屋租赁业务)的过程中，净息差将逐步提高。平安银行(000001)进一步认为，在实施严格监管和去杠杆化措施后，许多表外业务面临挑战，这使得未来贷款需求更加旺盛，未来贷款定价将呈上升趋势，但具体节奏难以判断。