煤化工现复苏迹象 煤层气开发力度加大

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一度深陷产能过剩泥潭的周期性行业，随着供应方结构改革的东风，迎来了一场久违的集体舞蹈。从一些主流机构最近发布的观点来看，对周期性行业的反击最受关注。《国家商报》记者注意到，煤化工和煤层气这两个周期性行业的子投资主题越来越受到机构的关注。

煤化工行业的积极信号

2016年12月28日，世界最大的单套煤制油项目——神华宁美集团400万吨/年煤间接液化示范项目在宁夏投产，这是中国煤化工关键技术领域的重大突破。虽然该项目目前属于神华集团，与上市公司没有直接联系，但受此推动，中国神华(601088，BUY)(港股01088)的股价一度小幅上涨。

煤化工产业在过去两年里一直处于衰退之中。然而，自2016年以来，煤化工行业的低迷出现了一些积极的信号。截至2016年12月，环境保护部全年共批准了6个新的煤化工项目。值得注意的是，2015年没有新的煤化工项目，2014年只有一个项目获得批准。

东方证券(600958，BUY)(港股03958)化学工业研究员陈昭告诉《国家商报》，煤化工产业值得长期乐观，因为它与中国的能源安全有关。

根据郭进证券(600109，BUY)最近发布的研究报告，2016年，环境保护部批准了6个现代煤化工项目，总投资超过1600亿元。

郭进证券在研究报告中指出，一般来说，当油价低于55美元/桶时，新建煤化工项目的经济性较差，未来油价上涨将逐渐体现煤化工产业的优势，从而加快项目投资进度。“十三五”期间，现代煤化工仍有很大的发展空间空。

在政策层面，煤化工行业也有放松的迹象。国务院2016年12月发布的《政府投资项目核准目录》规定，除煤制气和煤制油项目外，煤制烯烃和煤制甲醇项目的审批权限下放至省，煤制乙二醇项目只需上报。

2016年11月30日，欧佩克达成协议，将日产量削减120万桶至3250万桶，这是欧佩克八年来首次达成减产协议。在那一天，国际油价在一天之内上涨了大约9%。目前，市场普遍预计2017年油价将在每桶50美元至60美元之间波动。一些机构认为，2017年油价将有更大的机会达到每桶60美元以上。

国泰君安(601211，BUY)化工分析师肖杰向《国家商报》指出，与2016年煤炭价格大幅上涨、石油价格普遍低迷的环境相比，如果2017年石油价格回升，国内煤炭价格稳步或小幅下跌，那么2017年煤化工行业应该是乐观的。

重/点/公共/部门

东华科技(002140，购买)(002140，深圳)

本公司主要从事煤化工设计和工程总承包业务。在煤化工领域，公司的煤基乙二醇技术在中国处于领先地位(公司与日本育碧公司合作)，生产的乙二醇质量高，装机和在建产能达到150万吨/年。由于国内乙二醇缺口仍较大，乙二醇的盈利能力较好。随着煤炭价格的上涨，煤炭企业的盈利能力有所提高，这有助于改善公司的经营状况。

煤层气的主导模式短期内难以改变

自上周末以来，st Gas (000968，BUY) (000968，sz)的重组引起了许多机构的关注。随着公司重大资产重组的完成，公司的大股东已成为金美集团，其主营业务也已转向煤层气的勘探、开发和利用。

煤层气是一种优质清洁能源，山西是煤层气资源大省。山西省“十三五”能源发展综合规划指出，到2015年底，山西煤层气抽采量为101亿立方米，占全国总量的一半以上；截至2015年底，全省累计探明煤层气地质储量5600亿立方米，占全国的88%。

根据山西“十三五”规划建议，山西将加大煤层气开发力度，扩大煤层气消费规模。到2020年，煤层气产能力争达到400亿立方米。相应地，“十三五”期间，山西将在丽水和河东建设两个煤层气基地；实施煤矿瓦斯抽采全覆盖工程；完善“三纵十一横”天然气管网布局，开辟煤层气出口通道。

海通证券(600837，BUY)(港股06837)煤炭行业分析师吴杰对《国家商报》表示，与页岩气和天然气相比，不开采煤层气是一种资源浪费，未来发展空间相对较大。

2016年12月底，中信证券(600030，BUY)(港股06030)发布了煤层气专项研究报告，称“十一五”以来，煤层气开发已成为国家能源发展的重点。经过多年积累，中国煤层气开发技术逐渐成熟，形成了山西沁水和内蒙古鄂尔多斯两个基地(600295，BUY)。目前，中国煤层气产业面临管网滞后、补贴不足等困难。根据美国的经验，适度的补贴将有助于促进该行业的快速发展。目前，山西已被列为煤层气产业发展试点项目。自2016年下半年以来，山西省还出台了一系列支持产业发展的配套文件。

中信证券预测，2015年至2020年，山西煤层气开发增长率将高于全国，年增长率约为20%，2020年总产量将占全国的75%。同时指出，目前中国石油、中联煤和金煤集团是国内煤层气的领军企业，而煤层气是资本密集型产业，资本和技术壁垒高，这些领军企业的格局短期内不会改变。

重/点/公共/部门

*st gas (000968，sz)

2016年12月26日，*圣燃气宣布，该公司的主要资产置换和股票发行已获中国证监会批准。此次资产重组的主要内容是公司收购了金煤集团持有的蓝燕煤层气100%的股权，公司原大股东太原煤气化将公司1.24亿股股份转让给金煤集团。资产交付完成后，公司转型为首家专注于煤层气勘探、开发和利用的a股公司。2015年，蓝焰煤层气产量和销量位居行业第二，煤层气资源质量高。