凯投宏观：无需等待特朗普政策 美国经济生命力很强

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汇通。随着特朗普逐渐远离这条扭曲的道路，他会发现前面的路会越来越崎岖。毕竟，总统不能总是按照行政命令做事。他必须与议会合作，推动更复杂的立法项目。在合作中，他最终会遇到主导立法过程的臭名昭著的“香肠制作”过程。

香肠制作:这是一个仓促且不透明的立法过程，就像灌装香肠一样，很难从灌装的最终产品中区分内容的细节。美国的国父托马斯·杰斐逊(Thomas Jefferson)曾经说过一句名言，那些没有决心的人不应该看两件事:香肠的生产和国会的立法程序。(

对华尔街而言，问题在于，如果特朗普的立法议程被完全封杀，市场信心的提升和创纪录的市场反弹能否继续。

目前，至少投资者愿意冒险，至少只要事情朝着正确的方向发展。

charlesschwab副总裁Randyfrederick认为，“他(特朗普)和行政部门必须做的是向市场展示他们正在取得有意义的进展。”如果特朗普采取任何能够显示出相当大进步的行动，以及一些似乎对商业有利的行动，我认为市场将会爆发，并再次创出新高。”

因为特朗普计划的一些关键部分可能会被推迟，市场担忧再次出现，而特朗普的激进言论未能平息这些担忧。

特朗普只是一只“风中的猪”？

共和党领导人将废除奥巴马医改作为重中之重，因为众议院议长保罗瑞安预测减税改革最早可能需要推迟到春季(3-6月)。基础设施支出提案可能会获得通过，但最早将在几个月后生效。

特朗普上任后很快签署了一系列行政命令，但在等待他所期待的市场时，他随时可能变得沮丧。

特朗普的市场实际上是在选举日的前几天开始的，尽管一些市场停止上涨，这导致S&P 500自11月4日以来上涨了近10%。

许多乐观主义者似乎是因为特朗普将通过减税、放松监管和增加政府基础设施支出来促进商业发展，所有这些都是“美国第一”计划的一部分。

然而，市场对经济即将爆发的感觉越来越强烈，特朗普的当选只会巩固这一最初趋势。这实际上有益于经济，至少因为一旦特朗普陷入议会政治，这种趋势将能够独立存在。

富国资本管理公司(wells Capital Management Co .)首席投资策略师吉姆保尔森(Jimpaulsen)表示:“特朗普魔毯下的真正上升气流是由经济实力和收入实力造成的。事实上，这与特朗普没什么关系，我们已经收到了源源不断的经济数据。大多数经济数据都非常出色。”

这可能有点片面，但经济数据无疑正在改善。

S&P 500 65%的公司报告称，第四季度利润增长了4.6%，而根据factset分析师的预期，2017年总收入将增长5.8%，利润将增长11.1%。

根据官方经济分析和哈弗分析的预测，美国的经济增长也将恢复上升趋势。亚特兰大联邦储备银行预测，美国的gdp增长率将在2017年第一季度达到2.7%，预计在四年的第一季度达到新高。

消费者信心指数也很高，消费者和商业活动显示出比预期更好的结果。美国个人投资者调查协会的最新指数升至12年来的最高点。

当然，自信是一件善变的事情。然而，在异常的政治混乱时期，市场和经济表现出了强大的弹性。

凯投宏观(capitaleconomics)首席全球经济学家安德鲁·恩宁厄姆(Andrewkenningham)表示:“2016年的教训是，政治冲击对经济的影响有限。即使特朗普在未来几年继续以混乱的方式执政，即使他的经济政策仍不明朗，美国居民和商业数据也可能非常有弹性。”

然而，市场仍将失去耐心。市场通常会消化接下来六个月的事件。

因此，如果特朗普的减税政策被推迟，或者到今年年中几乎没有什么进展，那么特朗普的其他政策原则将引发强劲反弹。但在此之前，美国企业、美国和投资者愿意耐心等待特朗普。

美国资产管理公司cabotmoneymanagement的首席投资官Roblutts说:“消费者的信心和公司对美国的态度已经改变了。”作为回报，人们处于正常的商业环境中，这一切让我们相信，市场条件和牛市环境可以持续一段时间，这将很难使市场完全不紧张。”