外贸形势整体向好 内需增长旺盛

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业内人士认为，2月份的进口数据超出预期，这不仅有价格因素和基数偏低的支撑，也凸显出当前中国国内需求强劲；然而，出口增长放缓主要与春节前出口提前有关，出口回升趋势没有改变。此外，贸易逆差主要是由于季节性波动造成的，因此没有必要担心未来会出现持续的贸易逆差。

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根据海关总署发布的最新数据，今年前两个月，中国进出口总值为3.89万亿元，比去年同期(下同)增长20.6%，其中出口为2.09万亿元，增长11%；进口1.8万亿元，增长34.2%；贸易顺差2936.5亿元，收窄46.1%。2月份，中国进出口总值为1.71万亿元，增长21.9%。其中，出口8263.2亿元，增长4.2%；进口8866.8亿元，增长44.7%；贸易逆差603.6亿元，去年同期贸易顺差1805亿元。2月份，中国外贸形势总体好转。

招商银行(600036，BUY)宏观分析师刘亚新认为，“2月份的外贸数据显示，进口超出预期，证明国内需求强劲，没有必要担心贸易逆差。”

进口超出预期

2月份，中国进口总额为8866.8亿元，同比增长44.7%，远高于1月份的25.2%。

对此，交通银行金融研究中心(601328，BUY)高级研究员刘学智认为，进口需求大幅增长主要是由于近期国内经济企稳回升和需求明显反弹。同时，去年同期进口增长基数较低，对今年同期进口增长起到了推波助澜的作用，进口价格快速上涨，特别是工业生产者的收购价格和出厂价不断上涨，也加快了进口增长。

“2月份进口数据超出预期有三个主要原因。首先，基数低。去年2月，进口同比下降13.8%。其次，今年初，国内需求受到基础设施的强劲推动。第三，国际大宗商品价格远高于去年同期。预计商品价格上涨对进口复苏的贡献将占到大约一半。”华泰证券(601688，BUY)首席宏观研究员李超在接受本报记者采访时表示，“进口数据进一步证明，一季度经济形势有所好转。”

九州证券(Kyushu Securities)首席全球经济学家邓海清认为，“进口远远超出预期，主要是因为价格因素和春节因素的叠加，这也与基本面因素有关，但不可忽视的是，实体经济确实在好转。”

刘亚新表示:“进口超出预期，虽然仍有价格因素和低基数支撑，但在出口疲软的背景下，如此高的进口增长主要凸显了强劲的国内需求。从高频价格数据和信贷供给来看，企业需求强劲，1月份可供参考的宏观经济指标很少。1月和2月的进口数据可以作为经济基本面改善的证据。”

出口复苏的趋势不会改变

2月份，中国出口总值为8263.2亿元，同比增长4.2%，低于1月份的15.9%。至于出口增长放缓的原因，邓海清认为，这主要与出口提前到春节有关，导致1月份出口增长过快，2月份出口回升。更有意义的是观察1月至2月的累计同比，出口复苏趋势没有改变。

“出口增长率低于预期，主要是由于季节性波动。从出口值来看，每年第一季度出口波动较大。从2014年到2016年，每年2月份的出口值都出现了明显的环比下降，表现出季节性下降。今年2月，出口增长率也有所下降，但没有出现明显的负增长。结合前几个月的出口增长趋势，目前的出口形势仍处于缓慢的复苏过程中。”刘学智解释道。

李超表示，“除了去年同期基础因素导致2月份出口数据表现不佳之外，另一个重要原因是对不同经济体出口的差异。”从1月到2月，巴西(40.2%)、俄罗斯(22.6%)、马来西亚(25.6%)和韩国(23.9%)的累计增长率较高，而英国(0.3%)、欧盟(8.7%)、日本(9.1%)和美国(11.5%)

没有必要过分担心贸易赤字

2月份，中国的贸易逆差为603.6亿元，而去年同期为1805亿元。据刘学智介绍，“虽然过去几年进出口贸易一直保持顺差趋势，但每年第一季度的贸易顺差呈现季节性波动。”受春节假期因素的影响，企业会在假期前加快出口，增加进口，然后在春节后进行生产，而春节后一个月的顺差往往会大幅下降，导致贸易收支出现季节性波动。今年2月份的下降幅度明显高于前几年，主要是因为今年进口大幅增加。”

刘亚新说:“受春节期间进口大幅增长和企业出口规模季节性偏低的影响，2月份出现了贸易逆差。本月的赤字凸显了衰退盈余的下降。在商品价格上涨和国内需求改善的背景下，贸易顺差确实有缩小的压力，但这并不意味着未来将出现持续的贸易逆差。”