云南省国资混改提速 江苏鱼跃拟以入股白药控股

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加快云南省国有资产混合改革

江苏于越计划向白药控股投资56.38亿元

我们的记者张敏

云南省国有企业混合改革进一步深化。

新华都推出后，6月7日，云南白药宣布江苏于越科技发展有限公司(以下简称江苏于越)计划投资56.38亿元人民币收购云南白药控股股东白药控股。交易完成后，白药控股的股权结构变更为云南省国资委、新华都和江苏于越，分别持有其45%、45%和10%的股份。

chansons Capital董事沈梦在接受《证券日报》采访时表示，各省引入外部资金进行混合改革是大势所趋。云南省作为内陆省份，优势和劣势明显，作为一带一路的重要支点，也有新的发展潜力。“云南作为少数民族聚集地，在传统医药等具有自主知识产权的领域具有优势。随着国内消费的转型升级和产业发展动能的转换，未来拥有核心技术和资源的企业将逐渐脱颖而出，外资企业将继续在云南淘金。”

于越科技入股白药控股

继新华都集团之后，白药控股推出了第二个战略合作伙伴江苏于越。

据云南白药介绍，截至公告日，白药控股通过增资引入新华都，完成工商变更登记，并按照市场化原则设立董事会、监事会和管理层。这项改革的第一步已经完成。根据云南省政府《云南白药控股有限公司全面深化改革方案》和《云南省人民政府关于云南白药控股有限公司股权分置改革有关问题的批复》，云南省国资委(SASAC)和新华都应共同选择第三方投资者，通过增资方式引进该投资者。白药控股最终将形成云南省国资委45%、新华都45%和第三方投资者10%的股权结构。

据了解，在董事会层面，白药控股董事会将由5名董事组成，其中2名董事由云南省国资委和新华都提名，1名董事由江苏于越提名。根据国有资产监督管理的有关规定，经各方协商确定，江苏于越拟向白药控股增资约56.38亿元人民币。此前，新华都向白药控股增资约254亿元人民币，获得白药控股50%的股权。

这意味着白药控股已经通过两次增资引进了310.38亿元的资本。

云南白药介绍称，本次交易完成后，白药控股仍持有公司41.52%的股份，仍是公司的控股股东。通过此次投资，白药控股旨在引进长期的产业投资者，为白药控股的发展提供资源支持，并有助于进一步推动混合改革的深化和市场化。江苏于越是中国医学影像和家庭医疗领域的领先民营企业，在销售渠道上与白药控股有很强的重叠性和互补性，其业务不与公司直接竞争，但与白药控股有很强的产业协同作用。同时，江苏于越的市场化基因和丰富的市场化经验将有助于白药控股建立市场化的公司治理和决策机制。

根据招商证券的分析报告，江苏于越的引入表明了云南SASAC对这一混合改革的坚定决心。过去，几乎所有的地方国有企业都是混合改制的，SASAC占了50%以上的股份。然而，云南省的混合改革在开始时不仅占国有资产的50%，而且还让出了45%，民间资本占了55%，这是极其罕见的，表明云南省国有资产监督管理委员会非常重视混合改革，并决心完全放权。

据记者了解，除云南白药控股股东混合改革外，贵州百灵此前宣布，拟通过增资扩股的方式对云南植物药业股份有限公司(以下简称植物药业)进行战略性投资，成为植物药业的第二大股东。植物药业是云南实业投资控股集团有限公司(以下简称云南实业投资)的子公司，云南实业投资是云南省重点骨干企业之一，前身为云南国有资产管理有限公司，自成立以来，积极探索国有资本投资和价值管理的有效途径和方法。资本运营与行业发展相互促进，全面加强和提升资产管理水平。贵州百灵没有透露此次交易的具体交易金额。

加速资本运营

新华都、于越科技、贵州百令等。已经能够参股云南省的国有企业，这关系到后者的国有资产混业改革，促进省内企业做强做大和优质企业上市。

今年1月发布的《云南生物医药与大健康产业发展规划(2016-2020年)》和《三年行动计划(2016-2018年)》(以下简称《规划》)显示，重点支持云南白药和昆药集团。通过收购、兼并和重组，公司变得更大更强，如大力推广盘龙海云等20多家企业通过整合资源成为国内外知名企业

植物医学也是其中之一。贵州百令表示，双方将于2017年启动植物制药行业股份制改革，共同引进资本运营实力雄厚的其他投资者，共同推进植物制药行业资产证券化，努力实现“十三五”期间完成植物制药行业ipo上市的目标。

值得一提的是，根据云南省国有资产监督管理委员会发布的信息，云南省国有资产监督管理委员会与以全方位人力资源服务为核心的中央企业CIIC集团签署了战略合作框架协议。根据协议，双方将在国有企业制度创新研究、公司治理结构建设、市场化收入分配机制建设、高端人力资源咨询服务和国有资产监管咨询等方面开展全面深入的合作。

除混合改革外，重大改革和重组也是云南省国有资产改革的重点。根据Flush的统计，云南省有20家国有上市公司，其中国有企业3家，省级国有上市公司13家，地方国有上市公司4家。截至2016年底，20家上市公司中，有12家资产负债率超过50%，其中云天化、云南城头和*圣昆吉的资产负债率超过80%。