央行今日上午举行记者会 行长周小川等答记者问

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12届全国人大五次会议新闻中心10日(星期五)上午10时45分在媒体中心综合大厅举行新闻发布会，邀请中国人民银行周小川副行长、易纲副行长、潘副行长、副行长就“金融改革与发展”等问题回答中外记者的提问。

前景:信用

中国2月份新增人民币贷款1.17万亿元，同比增长11.1%

首先，广义货币增长11.1%，狭义货币增长21.4%

2月底，广义货币(m2)余额158.29万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上年末和去年同期低0.2和2.2个百分点；狭义货币余额(m1)为47.65万亿元，同比增长21.4%，分别比上年末和去年同期增长6.9和4个百分点；流通货币余额(m0)为7.17万亿元，同比增长3.3%。当月净返还现金为1.49万亿元。

二是当月人民币贷款增加1.17万亿元，外币贷款增加199亿美元

2月底，本外币贷款余额115.51万亿元，同比增长12.7%。月末，人民币贷款余额为109.8万亿元，同比增长13%。增速比上月末高0.4个百分点，比去年同期低1.7个百分点。当月人民币贷款增加1.17万亿元(注:此前市场估计为9500亿元)，同比增加4391亿元。分行业看，家庭贷款增加3002亿元，其中短期贷款减少802亿元，中长期贷款增加3804亿元；非金融企业和政府机构贷款增加7314亿元，其中短期贷款增加3386亿元，中长期贷款增加6018亿元，票据融资减少2418亿元；非银行金融机构贷款增加1327亿元。月末，外币贷款余额8303亿美元，同比增长1.7%，当月外币贷款增加199亿美元。

三是当月人民币存款增加2.31万亿元，外币存款增加262亿美元

2月底，本外币存款余额159.56万亿元，同比增长11.7%。月末，人民币存款余额为154.38万亿元，同比增长11.4%。增速比上月末高1个百分点，比去年同期低1.9个百分点。当月，人民币存款增加2.31万亿元，同比增加1.46万亿元。其中，居民存款增加1013亿元，非金融企业存款增加6645亿元，金融存款增加1903亿元，非银行金融机构存款增加6864亿元。月末，外币存款余额为7526亿美元，同比增长14.9%，当月外币存款增加262亿美元。

4.当月人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.47%，质押券回购月加权平均利率为2.61%

2月份，银行间人民币市场的借款、现金债券和回购总交易额为50.67万亿元，日均交易额为2.67万亿元，同比增长6.5%。其中，同业拆借日均交易额同比增长35.2%；优惠券的平均日营业额同比增长0.1%；质押式回购日均交易额同比增长5.4%。

当月银行间同业拆借加权平均利率为2.47%，分别比上个月和去年同期高0.11和0.38个百分点；质押式回购加权平均利率为2.61%，分别比上个月和去年同期高0.13和0.51个百分点。

5.当月跨境贸易人民币结算业务2860亿元，直接投资人民币结算业务537亿元

2017年2月，跨境货物贸易、服务贸易等经常项目、外商直接投资和外商直接投资人民币结算金额分别为2301亿元、559亿元、135亿元和402亿元。

注1:当前数据为初步数据。

注2:自2011年10月起，货币供应量包括住房公积金中央存款和存款类金融机构的非存款类金融机构存款。

注3:自2014年8月以来，转口贸易已调整为货物贸易进行统计，货物贸易量有所扩大，而服务贸易量相应减少。

注4:自2015年起，人民币、外币及本外币存款包括非银行金融机构存放的资金，人民币、外币及本外币贷款包括借给非银行金融机构的资金。

远见:价格

中信证券(600030，买入):2017年ppi结束是适度可控的

事件

2017年2月，cpi同比上涨0.8%，环比上涨2.5%，同比下跌1.7个百分点；Ppi同比增长7.8%，之前的值为6.9%，增长了0.9个百分点。

评论:

二月份消费物价指数的增长低于市场预期，生产者价格指数与市场预期一致

2月份，市场一致预期cpi同比增长1.6%，但实际同比增长0.8%，远低于市场预期。cpi低于市场预期有几个原因:首先，春节放错了地方，2016年春节假期在2月，2017年春节假期在1月。从历史数据来看，食品价格通常在春节假期的月份大幅上涨。春节假期后，食品价格通常比前一个月大幅下降；第二，2016年2月，中国经历了全国范围的极端寒冷天气。去年同期，食品价格大幅上涨，形成了一个高基数；第三，2016年第一季度猪肉价格处于高位，今年猪肉价格大幅下跌。2月份，市场一致预期ppi同比增长7.7%，但实际同比增长7.8%，与市场预期一致。

生产者价格指数结束时，转折点出现在第二季度

预计ppi同比增长将在第二季度迎来一个拐点。首先，自2016年3月以来，生产者价格指数开始积极增长。3月后，生产者价格指数基础呈现快速上升趋势。高基数不利于生产者价格指数继续攀升；第二，随着上游产业产能逐渐开始释放，供不应求的局面将逐渐缓解，ppi增速将放缓；第三，工业产品的价格已经处于高位，恐怕随后的上涨将会疲软。

Cpi全年通胀温和，没有通胀压力

预计2017年Cpi通胀将保持温和。首先，在第二季度之后，ppi增长的下降将推动非食品类cpi增长下降。因为非食品消费价格指数与生产者价格指数高度相关，生产者价格指数的快速上升也推动了非食品消费价格指数的上升。第二季度后，随着ppi上升的下降，非食品类cpi的上升也将下降；第二，在2016年，由于猪的周期和该国第一季度的极端寒冷的天气，2016年的cpi食品同比增长，高基数导致2017年食品同比增长较低；第三，预计全年cpi增长将呈现倒“V”型趋势，年中最高为2.2-2.3%，年平均为2.0%左右，无通胀压力和明显上升趋势。

上游批量从“供不应求”到“供需平衡”

2012年至2016年，由于中国经济快速下滑，上游商品处于通缩状态，伴随着“去库存”和资本支出减少的现象，市场格局逐渐从“供大于求”转变为“供大于求”，导致2016年下半年以来商品价格大幅上涨。目前，随着工业品价格的回升，预计资本支出将增加，产能扩张将重启，整个商品市场结构将从“供不应求”向“供需平衡”转化，价格大幅上涨的动能将逐渐消失。

前瞻:汇率

华泰证券(601688，BUY):人民币双向波动有望增加

对未来人民币汇率有如下判断:第一，人民币汇率将增加双向波动，这也符合人民币汇率市场化改革的方向，有利于打破汇率单边贬值的预期。第二，仅靠一个月的外汇储备回笼，很难从根本上打消人民币汇率贬值的预期。在美联储加息的背景下，人民币汇率在未来仍将有一定的贬值压力。第三，为了应对美联储的加息操作，央行今后仍有可能进一步收紧货币政策，从而达到缓解国际收支压力的目的。

沈万红源(000166，BUY):贬值压力减弱

2017年，人民币汇率的贬值幅度将明显低于2015年和2016年。今年头两个月的数据证实了前几份报告中重申的观点，即刚性外流趋于结束，投机性外流遇到加强管理。在此背景下，资本外流压力有所改善，2017年人民币贬值压力从根本上被削弱。那么人民币汇率就具备了保持稳定和双向波动的条件，央行的汇率政策目标将成为2017年人民币汇率的主导

九州证券:贬值趋势即将结束

自2014年以来人民币贬值趋势的高概率在2017年结束。主要原因是“中美四大偏差消失”:在经济增长方面，中国经济平稳回升，中美经济走势不再偏离；在货币政策方面，中国的货币政策已经从“略微宽松”转变为“中性”，中美货币政策的方向不再偏离；在汇率政策方面，特朗普不希望美元过于强势，美元在过去两年持续大幅升值；在资产价格方面，中国的房地产监管和资产价格泡沫可能得到控制。