刘世锦：今年房地产投资增速将降至2%甚至负增长

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最近，前两个月的经济数据相继发布，采购经理人指数和制造业采购经理人指数好于预期，生产者价格指数大幅上升。房地产投资和销售明显高于预期。这是否表明中国经济已基本见底，并已过了“L”型拐点？与此同时，今年国际环境的不确定性增加，国内经济面临更大的下行压力和更大的金融风险。如何在去杠杆化和风险防范的背景下保持稳定增长？会采取过度宽松的政策来刺激经济增长吗？未来中国经济的新增长点或新增长势头将在哪些领域？在即将召开的中国发展论坛上，凤凰财经采访了中国发展研究基金会副会长、国务院发展研究中心原副主任刘世锦，就这些热点问题进行了解答。

记者:2月份发布的一些数据显示，服务业pmi和制造业pmi好于预期，ppi大幅上升。那么，这是否表明中国经济已经基本见底，并已过了“L”型拐点？你认为中国经济的底部是什么？

刘世锦:要判断经济形势的趋势，我们应该把它放在一个更大的分析框架中。过去六年，中国经济一直呈下降趋势，我们称之为转型和再平衡过程。它已经从过去约10%的高速增长平台转变为未来的中速增长平台。在过去的六七年里，它实际上已经从以前的平台改变到了下一个平台。过去6年经济下行压力相对较大的原因是，中速增长的平衡点尚未找到，或尚未见底。我的基本判断是，中国经济现在非常接近底部，或者已经开始触底。2017年将是中国经济转型走出低谷、进入中速稳定增长平台的验证期。

为什么？首先，从需求方面来看，如果触底，主要是高投资将触底。高投资主要包括三个部分:出口、基础设施建设和房地产。目前，应该说出口和基础设施建设都接近底部或已经见底。看看房地产，2014年，房地产实际上达到了历史峰值需求。达到峰值后，其趋势是平缓的，并逐渐下降。尽管去年一线城市房价的快速上涨带动了房地产投资的复苏，但我们判断这仍是一个阶段性现象，房地产投资在未来一段时间内将会正常回报。所谓常态就是低速，比如2%-3%或者零增长甚至负增长。如果达到这种状态，房地产投资将基本见底。因此，就需求而言，中国经济已经见底或接近底部。

从供应方面来看，过去几年产能严重过剩。中央政府正在推动产能削减，并在过去一两年取得了巨大进展。判断的主要指标是生产者价格指数。在经历了54个月的负增长后，2016年9月从负增长转为正增长，然后大幅上升。与此同时，工业企业的利润水平已恢复正增长。大多数行业的盈利能力仍然不错，这也是供应方面基本见底的表现。

因此，从需求和供给两个方面来看，我们认为中国经济已经非常接近中速增长的平衡点，或者已经开始见底。当然，在触底后，会有一些小的波动，波动在中速增长平台上，也就是我们所说的大L型加小W型。我认为2017年需要进一步观察，看它是否真的见底。如果是这样，中国经济将进入一个新的增长平台或阶段，即中速稳定增长期。从国际经验和我们的理论分析来看，这个增长期应该持续十几年。

记者:保持这个增长速度超过十年？

刘世锦:十多年来，它一直保持着这种适度的增长趋势。如果我们的供应方改革到位，它有望形成一个可持续的经济增长状态，更加强调质量和效率、创新驱动、转型和升级(Aiji，净值，信息)。这样，对中国经济的预期也会发生很大变化。前一段时间，人民币汇率下行压力较大，贬值预期明显。中国经济在过去的几年里面临着下降的趋势，寻找中速增长的平衡点，但是还没有找到。这很容易导致对中国经济下滑的预期。现在，如果我们通过了左旋，进入中速增长平台，人民币的预期将逐步调整。这将对金融市场预期和人民币汇率产生重大影响。

记者:从增长率的角度来看，你的预测是什么？

刘世锦:我们需要看看具体的速度。因为有很多影响因素，我更注重一个状态，也就是说，在这样一个水平上，它是稳定的，不会继续下降。目前，我认为有几个观点需要弄清楚，关于中国经济的见底。

说这话的第一种方式是，当你听到反弹已经见底时，马上想到反弹。底部反弹是所谓的V型转向或U型转向，他们预计是否能回到过去的高速增长轨道。这是不可能的。因为我们所说的见底并不是在过去高速增长平台上的周期性波动之后反弹。事实并非如此。它已经从10%的高速增长平台转变为中速增长平台。触底的确切含义是，它已经稳定并停止下跌。这是第一点。

第二，一些人对住持是否能够稳定持怀疑态度。我们认为仍然存在一个平衡点，即在整个中速增长期内，供求达到一个新的平衡状态。如果找到这个平衡点，它就可以稳定下来。并且它可以持续很长时间，例如，超过十年。

第三，我对L形持悲观看法。有人说中国经济将长期处于“L”型低迷状态，他们对“L”型经济并不乐观。事实上，L形下方的边缘就是我们所说的中速增长平台。在成功触底后，转向中速增长平台是正常的。我们说的是经济发展新常态，而中速稳定增长期是典型的新常态。这将是未来很长一段时间的状态。我们希望通过深化改革，使其更具创新性和活力(爱情基础、净值、信息)，从而带来转型升级。这是一种可持续发展的状态，强调质量和效率，没有水分，风险可控。

我提出了六个目标，即企业可以盈利，金融可以增加收入，风险可以控制，居民收入可以增加，资源和环境可以持续。这就是六大目标所指的状态，也就是说，在中速稳定增长时期应该达到的状态。

记者:你刚才提到，2017年将是中国经济转型走出低谷、进入中速稳定增长期的验证期。目前，经济面临巨大的下行压力。为了保持稳定的增长，你认为会采取过度宽松的政策来刺激经济增长吗？比如财政政策或货币政策。

刘世锦:我们必须清楚这一点。近年来，我们避免了过度的需求刺激政策，并强调供应方改革。原因是什么？中国近年来的经济低迷不是原有高速增长平台上的周期性波动，而是从高速增长平台向中速增长平台的过渡。这实际上意味着增长潜力正在改变。增长潜力变化的背后是中国经济结构、发展模式和制度条件的系统性变化。从工业化的整个过程来看，增长潜力此时的下降是符合规律的。短期需求政策无法拉动增长潜力的变化。这也是我们特别强调的。用需求刺激政策试图维持过去的增长水平实际上是不可能的。为什么？因为需求刺激政策不能解决增长潜力的问题。

仍有必要观察和验证中国经济是否已经开始进入中速增长期，以及这一拐点是否已经出现。我们还没有明确的结论。。在此期间，一些矛盾可能会变得更加复杂，如金融风险。如果一些不确定因素形成外部冲击，短期内经济不排除快速下滑。

在这种情况下，如果实际增长率低于潜在增长率，可能会采取一些刺激需求的政策，但我们必须非常谨慎，对形势做出准确判断。

中速增长期的增长势头是一个重大问题。总的来说，在此期间，中国仍处于追赶阶段。我国人均收入水平在8000美元左右，美国在5万美元以上，发达国家一般在4万美元以上，中国与发达国家的差距在3万到4万美元之间。这是is/きだよききだがききがきききききよききききききき