全球货币政策转向“发令枪”打响?

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最近公布的2月份美国就业数据为美联储3月份加息提供了最坚实的理由。华尔街分析师长期以来一直将3月份的加息视为“必然之事”。高盛(Goldman Sachs)发布了一份特别报告，称美联储将分别在今年3月、6月和9月三次加息，并可能在今年第四季度开始资产负债表的正常化。

美联储可以从三个方面提高利率。

首先，美国通过缓慢的加息步伐和政策引导，在两年内吸引了7500亿美元的资金进入美国，推动了美国市场特别是金融市场的明显繁荣。

其次，在资本大量流入的情况下，美国的经济增长率从2015年的2.6%下降到2016年的1.6%，复苏潜力很弱，甚至出现新危机的风险也在增加。这种正反两方面的因素迫使美联储尽快摆脱低利率，平衡市场热情，同时应对风险。

此外，特朗普当选美国总统后实施的万亿美元基础设施计划，以及审查金融监管法律法规、为未来放松金融业监管铺平道路的各种措施，都给美联储的正常货币政策带来了挑战。

从2014年至今，在大量资金超出市场预期后，美联储退出加息道路的步伐缓慢。复杂的原因需要特别讨论。然而，从耶伦的声明、美联储的行动和市场反应来看，今年加息的可能性很大。考虑到美联储在全球金融市场中的重要地位，此次加息的冲击很可能成为世界各国货币政策转变的转折点。

3月9日，欧洲央行结束了其定期货币政策会议，并决定保持宽松的货币政策不变。然而，欧洲央行行长马里奥德拉吉(Mario Draghi)在会后也表示，尽管欧洲央行保留了“欧洲央行预计在未来很长一段时间内将关键利率维持在当前或更低水平”的说法，但欧洲央行当天只是讨论了是否将“更低水平”从前瞻性指引中去除。事实上，自2016年3月降息以来，欧洲央行一直没有讨论过降息问题。

市场认为德拉吉的声明是“尽管欧元区现有的宽松货币政策预计将维持一段时间，但宽松政策已显示出减弱的迹象。”然而，人们应该更多地关注欧洲央行的矛盾心态。一方面，不稳定的复苏形势使他们对退出量化宽松政策犹豫不决。另一方面，美联储加息迫在眉睫，如果它不能采取某种态度来面对，它的政策操作在未来将更加被动。欧洲的态度模棱两可，这与它面临的困难处境有关。然而，这种谨慎的态度表明，各方都准备好应对美联储加息可能带来的传导影响。(原文来源:《经济日报》作者:连军)

(编辑:胡风)