股市早报：多只基金踩雷ST股 可能要被清仓

本篇文章4634字，读完约12分钟

凤凰财经新闻据《中国基金报》记者李书超介绍，4月底前后，数十家有亏损表现的上市公司将陆续摘星戴帽，在这些公司的年报中，频频出现踩雷基金的现象。

接受《中国基金报》采访的一些公众投资者表示，如果他们积极管理基金以增持st股，有些人会选择平仓，有些人会根据基本面分析头寸价值；如果被动产品持有st股，它们将主要根据指数成分股或独立调整是否继续持有。

许多基金如雷贯耳

风能数据显示，截至4月21日，今年已有23家上市公司戴上了明星和帽子。

根据规定，上市公司的年度报告必须在4月底之前披露。此外，2015年净利润亏损、2016年预计净利润未实现亏损的20家公司也将在4月最后一周的交易日集中披露。这些公司包括廊坊发展、武昌鱼、大智慧、沈阳机床等。

在st股年报披露的今年前十大当前股东中，基金频频出现，如金鹰稳健成长混合基金(Aiji，净值，信息)，其排名为圣宋庆第六大当前股东。在《2016年梅铮年报》中，有主动管理型基金如长兴金利趋势(爱基、净值、信息)混合基金，也有被动管理型基金如中融CSI煤炭指数分级基金。

针对主动管理基金拟处置st股一事，上海一位公募基金经理表示，公司投资决策委员会已集中分析判断了拟处置st股的情况，要求主动产品的st股只能卖出不能买入，并明确要求减持和清仓。

北京一家中型公开发行投资公司的董事也透露，该公司的投资委员会专注于分析st在基金头寸中的股票，并对亏损原因进行分类。原则上，持有的st股票只出售，不购买，如果持有的股票即将成为st，将继续持有的价值将根据基本面进行分析。

投资总监表示:该基金希望配置st股。在我们公司层面，要求基金经理写一份报告，并提交给投资委员会批准；如果现有基金头寸中有st股，一般要求卖出而不是买入，但对卖出时间没有要求。

他说:如果是基金持有的前十只股票，基金经理会及时跟踪这些股票，上市公司的损失是可以预见的。比如前三个季度是亏损的，第四季度的盈利能力没有提高，所以我们可以提前预测公司的亏损，避免在投资中适当的踩雷股票。

他还承认，尽管尴尬类股的损失是可以预测的，但对于一些标准股或可能持有的仓位较低的股票，并没有严格的提示机制。

对st股进行业绩归因和价值分析

除了少数削减st股头寸的公司，大多数公司也会分析特定的股票。

上述北京中型公共投资主管表示，上市公司亏损前一般是由于基本面恶化，继续持有的价值不大。但是，有必要具体分析绩效损失的原因，分析继续持有的价值。如果基金头寸中存在st股，投资委员会将对这类st股的表现进行归因，区分周期性原因、经营状况恶化或重组、并购等延伸原因，并预测空股价的下跌，最终退出市场或扭亏为盈。

这位投资总监分析说，如果公司自身的经营状况恶化或竞争对手挤压，这些基本面因素的原因相对来说是有风险的，会选择尽快出售；如果这是一个周期性的原因，它被判断为该行业将好转或面临拐点，它可能会继续持有此类股票。如钢铁、煤炭、航运等周期性强的企业，目前亏损是正常的。如果该行业正面临根本性的改善和转折点，它将选择继续持有它。

华南的一位大型公募基金经理也表示，他管理的基金持有煤炭行业的st股，这也是一个典型的扭亏为盈的例子:由于过去煤炭价格低，亏损是整个煤炭行业的问题，公司也遭受亏损，账面市值非常便宜。然而，随着2016年煤炭价格的上涨和经营状况的改善，该股的表现好于同行业的股票，今年的第一季度报告预测有盈利。

这样的公司有持仓的价值。基金经理说。

被动基金以不同的方式处理st股

公开发行的主动管理型基金和被动基金对st股有不同的处置方式。一些将及时淘汰基金组合，一些将根据指数公司的调整节奏进行更新，一些在st股的未来有更大的自主权。

华南某大规模公开发行的被动量化基金经理表示，公司规定禁止投资于禁入池的股票，st股出现在被动基金组合后，将被纳入公司禁入池，自然被排除在基金组合之外。

上述北京中型公共投资主管表示，如果此类股票被纳入指数成分股，纯指数基金需要继续保留st股，以尽量减少跟踪误差，除非该股被排除在指数调整成分股之外；如果指数成分股中没有这样的股票，但指数增强基金中有这样的股票，它们将被清算。

除了上述对头寸调整的标准化要求，一些公司还给予基金经理更大的自主权。

上述上海公募基金经理表示，他管理的产品是被动跟踪军工指数的产品，如果指数公司调整其成份股，他将跟进调整。但是，基金经理仍然有很大的自主权，年度报告中确定的股票可以通过独立安排从投资组合中取消或保留。

就投资而言，指数中的股票应该以标准的方式分配。如果股票组合中出现st或退市警告，也可以在指数公司调整其成份股之前消除，基金经理拥有这种自主权。基金经理说。

一、证券要闻

1.周小川:未来的货币政策将保持稳定和中性

中国人民银行行长周小川在国际货币基金组织网站的一份声明中表示，中国今年可以实现6.5%左右的经济增长目标，中国对防范和消除系统性金融风险充满信心，工业企业的盈利能力显著提高，银行资本和拨备仍然充足。该声明指出，未来货币政策将保持稳定和中性，并将在稳定增长、去杠杆化和防止资产泡沫之间取得平衡。与此同时，财政政策将更加积极有效，对供应方结构改革的支持将增加，以确保经济增长在合理范围内。

2.中国保险监督管理委员会已经确定了保险业风险预防和控制的九个关键领域

中国保监会23日发布文件，明确了当前保险业风险防控的9个重点领域，包括流动性风险、资金运用风险、战略风险、新业务风险、外部传导风险、群体性事件风险、基础不清风险、资本虚假风险和声誉风险。

防范流动性风险是九大风险防控工作的重中之重。《中国保险监督管理委员会关于进一步加强保险业风险防控的通知》要求保险公司充分考虑产品暂停、业务规模下降、退保和到期支付等因素对公司流动性的影响。跟踪分析宏观经济、股票市场和证券市场的发展趋势和变化，尽早识别可能导致流动性风险的主要风险因素，定期进行现金流压力测试。

3.肖亚青赴中粮集团调研并主持国有资本投资公司试点工作座谈会

据国资委网站介绍，4月21日，国资委主任肖亚青到中粮集团调研，主持召开了中粮集团国有资本投资公司试点工作座谈会。座谈会上，肖亚青听取了中粮集团董事长、五矿集团总经理郭、、董事长、保利集团董事长、副总经理石洪祥的汇报。他说，根据“一个企业、一项政策”的原则，SASAC将明确国有资本投资公司授权的内容、范围和方式，扩大授权内容，加大授权力度，但授权不应一劳永逸，而应权责平等，与管理相结合。

4.893家公司披露了年度报告，2，670家公司披露了季度报告

根据沪深两市定期报告披露时间表，下周将有893家公司披露2016年度报告，其中725家公司已经做了业绩预测，其中209家预增，165家微增，63家持续盈利，76家亏损，57家预减，54家微减，71家首次亏损，25家持续亏损，5家不确定性公司。

下周，2670家公司将公布今年的第一季度报告，其中1168家公司进行了业绩预测，其中361家预增，231家微增，45家持续盈利，128家亏损，71家预减，78家微减，82家首次亏损，164家持续亏损，8家不确定。

第二，该行业是好的

2017中国汽车轻量化国际峰会(4月24日)

2017中国汽车轻量化国际峰会将于2017年4月24日至25日在上海举行。本次峰会通过探讨汽车轻量化的创新技术和发展趋势，为运营商提供了一个交流合作的平台，以期为汽车轻量化找到更好的解决方案，打造汽车轻量化的核心竞争力，共同促进汽车行业的节能、环保和可持续发展。

受影响的行业:整车和汽车零部件

相关股票:SAIC、华宇汽车、福奥、科陆电子、金龙汽车、钟鼎等。

第二届国际遗传学大会(4月25日)

第二届遗传学大会将于2017年4月25日至27日在Xi举行。会议涉及遗传学及相关领域，包括人类遗传学、动物遗传学、植物遗传学、微生物遗传学、表观遗传学、线粒体遗传学、遗传学和生物工业等。

冲击板:生物医学

相关股票:天目药业、志飞生物、广胜堂

第三，热点事件

1.茅台集团董事长:坚决稳定终端价格

茅台集团董事长袁仁国表示，近期茅台终端价格上涨是由于中间环节提价。茅台将采取措施，将经销商的市场终端价格稳定在合理的范围内，谁制造市场混乱，谁就砸谁的饭碗。

2.新希望集团寻求a股上市

新希望集团董事长刘永好透露，新希望正在布局冷链物流领域，目标是达到10亿元人民币的规模，并寻求在a股上市。

3.中国电力建设将筹集120亿元国有企业结构调整基金，成为第六大股东

中国电力建设股份有限公司(601669)4月20日宣布，公司计划以非公开方式向7个特定目标发行15.44亿股普通股，发行价格为每股7.77元，募集资金总额为120亿元。

七家非公开发行公司为:中国国有企业结构调整基金有限公司、广州国有资产发展控股有限公司、中原股权投资管理有限公司、建新基金管理有限公司、中国人寿保险基金管理有限公司、诺德基金管理有限公司、民生银行基金管理有限公司..值得注意的是，此次发行后，国有企业结构调整基金将成为中国电力建设的第六大股东。作为国务院批准的国家级基金，国有企业结构调整基金于2016年9月26日设立。基金总规模3500亿元，初始募集资金1310亿元。它是目前中国最大的私募股权投资基金。

四.重要公告

*圣童宁银行和天成控股2016年的业绩从盈利前转为亏损前

七星大厦第一季度净亏损546万元，上半年亏损500-1500万元

大华去年净利润超过18亿元，同比增长30%以上

上海银行去年净利润增长10%，计划10比3转5

鳌拜化学公司的净利润去年增长了70%，并计划增加10%到10%

*圣钟发将从4月25日起撤销除名风险警告；欧马电气控股股东拟增持不少于3亿元人民币或不少于2%的股份

*st松江计划收购卓朗科技，并询问目标公司的资金来源和运营情况

第五，该组织着眼于市场前景

海通余玉根:a股估值指标处于历史低位

海通战略的荀玉根团队最近发布了一份研究报告，从长期的角度对股票市场的估值数据进行了检验，得出的结论是目前a股的市盈率为16.2倍，市盈率为1.7倍，历史得分为23%和9%，证券化率为68.0%，各项指标均处于历史低位。

自2000年以来，除了两次牛市外，mainland China的资产证券化比率一直保持稳定。mainland China历史平均资产证券化比率为51.9%，最低值为48.5%(2000年)，最大值为127.1%(2007年)，在2007年大牛市的高峰期，最大值为68.0%(2016年)。除海外上市的中国股票外，历史平均资产证券化率为91.0%，最低值为69.9%(2002年)，牛市高峰时最高值为182.0%(2007年)，2016年为97.6%，略高于历史平均水平。

郑铮·任泽平:现金为王是个陷阱，中国经济已经见底

那些对中国经济持悲观态度的人将会犯历史性和方向性的错误。如果有关于中国经济多样性的华山论剑，空，任泽平一定是坚定的乐观主义者和旗手。

在他看来，今年的股市是一个结构性牛市，它对债券市场持谨慎态度，并不看好空的房地产市场，这将导致短期增长。任泽平对a股的判断是，这是一个结构性牛市。向三个方向推进，一是新周期，二是低估值，三是改革。任泽平的战略是什么？每一次回调都值得一买，而最性感的一点是每一次回顾都令人兴奋。