IMF结束对中国2017年第四条磋商访问 建议增强汇率灵活性

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6月14日，国际货币基金组织(imf)工作人员结束了对中国的2017年第四条磋商访问。代表团访问后发布的新闻稿指出，中国继续走可持续发展道路，改革在广泛领域取得进展。对人民币的评估表明，其价值与基本面基本一致。

工作人员预测，2017年国内生产总值将增长6.7%，2018年至2020年每年增长6.4%。改革需要取得更快的进展，以确保中期稳定，并应对当前经济发展轨道最终可能导致急剧调整的风险。政策建议包括:更快地从投资转向消费；加强市场力量的作用；实施更可持续的宏观政策组合；继续加强监管；处理非金融部门债务；进一步完善政策框架。

6月1日至14日，国际货币基金组织亚太部(601099，门诊部)助理主任詹姆斯·勒丹尼尔一行访问北京和兰州，就中国经济举行年度第四条磋商和讨论。代表团与政府和中国人民银行的高级官员、私营部门代表和学者进行了建设性和坦诚的讨论，并就经济前景、改革进展和挑战以及政策应对交换了意见。

国际货币基金组织第一副总裁戴维·卢利普顿(David Lulipton)出席了最后的政策讨论，并会见了国务院副总理马凯、中国人民银行行长周小川、中央财经领导小组办公室主任刘鹤、财政部部长肖杰、中国银行行业监督管理委员会主席郭树清(601988)和中国证监会主席刘等高级官员。

利普顿先生在访问结束时发表了以下声明:

中国继续转向更加可持续的增长道路，改革在广泛领域取得进展。过去两周，我们的讨论集中在确保中国成功转型(这对中国人民和世界至关重要)所需的政策，以及加快改革步伐的紧迫性。

政策支持，尤其是扩张性信贷和公共投资，帮助中国保持了强劲增长。工作人员目前预测，2017年和2018-2020年的经济增长率分别为6.7%和6.4%。中国有潜力在中期安全保持强劲增长。正如各方广泛承认的那样，这种理解也反映在政府的改革计划中。为了实现这一目标，有必要进行深入改革，改变目前依赖信贷引导的投资和债务的增长模式。现在就开始这项工作非常重要，因为增长仍然强劲，中国有足够的缓冲来缓解转型的压力。

完全理解，中国当局已经采取了关键和可取的措施来面对挑战。目前，正在实施针对金融部门风险的重要监管措施。企业债务增长正在放缓，反映出重组和减少过剩产能的措施。不断上涨的房价正逐步得到控制，剩余库存正在减少。地方政府的借贷框架正在改善，改革中央与地方财政关系的蓝图已经公布。自2014年改革以来，新企业的数量增加了两倍。数据缺陷的问题已经得到承认，提高数据可靠性的工作已经开始。

尽管近期的一些风险已经消退，但改革需要取得更快的进展，以确保中期稳定，并应对当前经济发展轨迹最终可能导致急剧调整的风险。这意味着需要采取以下行动:更快地从投资转向消费；加强市场力量的作用；实施更可持续的宏观政策组合；继续加强监管；处理非金融部门债务；进一步完善政策框架。具体建议基于取得的进展和政府当前的改革议程，包括以下方面:

中国需要进一步促进消费。我们应该继续扩大医疗保健、养老金、教育方面的公共支出，并转移到贫困家庭，这将减少过度的预防性储蓄。同时，要提高税收制度的先进性，通过税收手段促进环境保护。这两项措施将促进经济增长，减少中国的高收入不平等和污染。

为了加强市场力量的作用，应加快国有企业现有的改革议程，并扩大其范围，以包括逐步消除隐性支持和提高对违约和市场退出的容忍度。根据最近宣布的措施，应该取消进入壁垒，特别是在高度封闭的服务行业。减少过剩产能的工作应设定更高的目标，包括煤炭、钢铁等行业，并应在更大程度上依靠市场力量。

更可持续的宏观政策组合应该包括更多地关注增长的质量和可持续性，减少对量化目标的关注，逐步实施财政整固，降低货币政策的宽松程度。减少非金融部门债务的重点是提高损失认知度，尤其是对于管理不善的国有企业和僵尸企业。为了减少新债务和提高效率，有必要切断预算外公共投资，并对国有企业实行硬预算约束。

最近的重点是处理金融部门的风险，这是至关重要的，应该继续下去，即使这将造成一些金融压力，减缓经济增长。我们将在预计于今年年底前完成的五年期金融行业评估计划(fsap)检查中进行更详细的分析并提出建议。

货币政策框架应在中期内继续得到加强，包括逐步取消货币目标、恢复实施灵活汇率的进程以及改善信息交流。尽管中国的对外头寸仍略强于中期基本面的相应水平，但对人民币的评估显示，其价值与基本面基本一致。应该透明和一致地应用资本流动措施。资本账户的进一步自由化应以合理的顺序谨慎进行，辅之以必要的配套改革，包括建立有效的货币政策框架、建立健全的金融体系和提高汇率灵活性。

政府改革中央和地方财政关系的指导原则是受欢迎的。我们建议，我们应该把重点放在一些支出责任上，比如社会保险，同时应该给予地方政府更大的增加收入的权力，同时应该给它们分配更高的债务配额，以减少它们依赖预算外借款和出售土地的动机。

中国仍需解决数据缺口问题，以帮助进一步改善政策制定，实现G20承诺。

鉴于中国过去几十年的成功改革以及当局的坚定承诺和决心，我们相信中国将成功克服它再次面临的挑战，我们祝愿当局的努力取得最大成功。

我们还要衷心感谢中国当局在过去两周的热情接待和富有成果的讨论。

据报道，代表团访问后发布的新闻稿包括国际货币基金组织工作人员小组在访问一个国家后就初步讨论结果发表的声明。本声明的观点是国际货币基金组织工作人员的观点，不一定代表国际货币基金组织执行董事会的观点。根据代表团访问的初步结果，工作人员将编写一份报告，经管理层批准后提交给基金组织执行董事会讨论和决定。