冲击来袭：高盛预计美联储缩表1.1万亿 速度越来越快

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现在或许是时候担心利率上升对经济的影响了。

高盛集团在周三晚上的报告中指出，到2020年，美联储的资产负债表将减少1.1万亿至3.3万亿美元。

金融危机后，美联储通过购买政府债券和抵押贷款支持证券向经济注入了数十亿美元，因此投资者在美联储主席耶伦的新闻发布会上了解到美联储将如何减少其资产负债表，该资产负债表已扩大至4.5万亿美元。

在这次会议上，美联储提供了这方面的线索，并按预期将利率提高了25个基点。耶伦已经制定了一个详细的计划来降低到期证券的再投资规模。耶伦表示，这一过程可能在今年晚些时候开始，但拒绝透露更多细节。

为了避免市场过度波动，美联储将首先以每月100亿美元的速度减少其资产负债表，然后每三个月累计相同的金额，直到这个速度达到500亿美元。具体来说，国债的初始削减限额为60亿美元/(月)，然后逐步增加到300亿美元；到期机构债券和抵押贷款支持证券的初始减持限额为40亿美元，然后逐步提高到200亿美元。

耶伦在新闻发布会上表示:由于美联储的降息会让私人投资者付出代价，设定降息上限可以防止利率和其他市场的大幅波动。

根据美联储最新的政策正常化原则，委员会成员预计，一旦配额达到最大值，将保持在这一水平，以便美联储的规模缩减工作能够逐步有序地进行。

耶伦指出，资产负债表将减少多少尚未确定。她补充称:我们预计准备金余额和整体资产负债表水平将明显低于近年来的水平，但仍高于金融危机前的水平。2007年8月，美联储的资产负债表规模约为8690亿美元。

穆迪实时经济主管瑞安斯威特(Ryan sweet)在接受《华尔街日报》采访时表示，美联储如何表达其计划对金融市场非常重要，甚至比资产负债表的实际缩减更重要。

投资银行摩根士丹利(Morgan Stanley)预测，美联储最早可能在今年10月开始缩减资产负债表，缩减规模可能达到300亿美元，但头12个月的缩减规模不会超过3000亿美元。美联储周三宣布的数额与此一致。

高盛在其报告中预测，美联储将从9月份开始缩减资产负债表。

缩减资产负债表将削弱美联储对全球金融市场的高度参与，抑制企业积累廉价债务的热情。与此同时，美联储(Federal Reserve)因向外国贷款人支付高于市场水平的利率而受到批评，这也有助于应对这种批评。

Sweet认为，在今年第三次加息之前，不可能减少资产负债表，他还认为，这两次加息不会同时进行。

他解释说:美联储不会实施双重紧缩，市场会承受。美联储关于减少资产负债表的言论将与提高利率的言论非常相似，他们将采取非常缓慢的方式。

耶伦指出，美联储将继续对到期证券进行再投资。美联储货币政策委员会在声明中表示，如果经济前景恶化，短期利率在未来停止再投资后大幅下降，他们可能会恢复这种做法。

然而，美国银行(Bank of America)经济学家约瑟夫宋(joseph song)在接受《华尔街日报》采访时表示，与提高利率相比，减少资产负债表并没有对经济数据的表现给予太多关注。即使疲弱的经济数据推迟了未来进一步加息，美联储也可能继续缩减资产负债表。

他表示:美联储现在公布整个计划一定有点令人惊讶。鉴于美联储的具体计划早于我们的预期，值得关注的是，美联储是否会在今年9月的政策会议上开始缩减资产负债表。(双刀)